Las bolsas europeas cerraron AYER a la baja, con los principales índices sufriendo fuertes descensos por segundo día de forma consecutiva, aunque terminaron lejos de sus niveles más bajos del día. Detrás de esta nueva caída de los índices estuvieron varios factores, siendo el principal el temor de muchos inversores a que, dadas las limitaciones impuestas por muchos gobiernos a la desescalada que están llevando a cabo, la recuperación económica va a ser mucho más lenta de lo estimado en un principio. AYER mismo el BCE habló de que el ritmo y el alcance de la recuperación económica es muy incierto y de que espera que el PIB de la Zona Euro se contraiga entre un 5% y un 12% en el año -al dar como objetivo un intervalo de porcentajes tan amplio, el BCE no viene sino a confirmar que a día de HOY la visibilidad que tiene sobre el escenario macroeconómico postpandemia es nula, pero no parece nada optimista-.
Otro factor que siguió pesando en el ánimo de los inversores fueron las renacidas tensiones entre EE.UU. y China, principalmente por el modo que el país asiático ha gestionado la crisis sanitaria desde su comienzo, gestión que plantea muchas dudas, y no solo al gobierno de EE.UU. En este sentido, AYER mismo el presidente de EEUU, Trump, “echó más leña al fuego”, llegando a amenazar con romper por completo las relaciones comerciales con China. Lo que es evidente es que la crisis sanitaria provocada por la pandemia del coronavirus de origen chino está ya abocando a muchos gobiernos/países a centrarse en sus propios problemas y a buscar soluciones a los mismos de forma unilateral, algo que es cada vez más patente en el seno de la Unión Europea (UE), lo que, entendemos, va a retrasar en el tiempo, si no la impide definitivamente, la tan ansiada unidad política, fiscal y económica de la región.
No obstante, y a pesar del pesimismo reinante en las bolsas en el día de AYER, en las últimas horas de la sesión se produjo, emulando a lo que estaba sucediendo en Wall Street en ese momento, una fuerte rotación sectorial en los mercados de valores europeos, con los inversores volviendo a apostar por los valores de corte cíclico, los más castigados desde el comienzo de la crisis. Este hecho, que favoreció el comportamiento de bancos, valores industriales o relacionados con las materias primas minerales, fue lo que permitió a los principales índices de la región cerrar la sesión lejos de sus mínimos diarios.
En Wall Street esta rotación benefició principalmente al sector bancario, que lleva acumulada una caída en bolsa superior al 30% en lo que va de año. La reacción de los bancos terminó por arrastrar al resto del mercado, provocando un giro radical en los índices, especialmente en el Dow Jones, el cual, de ceder casi 500 puntos en un momento determinado de la jornada, cerró el día con un avance de casi 400 puntos, equivalente a una revalorización del 1,6%. Es muy difícil explicar este giro, más aún cuando los bonos, cuyo precio suele moverse en sentido contrario a las cotizaciones de los bancos, ya que un alza en los mismos conlleva recortes en sus rentabilidades, también cerraron la jornada en positivo. Entendemos que entraron en juego los conocidos como “cazadores de gangas”, que aprovecharon los fuertes recortes en valores del sector financiero, relacionados con materiales o de consumo discrecional para tomar posiciones en los mismos.
HOY, y en una sesión que presenta una agenda macro muy intensa, esperamos que el giro al alza que experimentó AYER Wall Street facilite una positiva apertura de las bolsas europeas, aunque creemos que las alzas serán moderadas y posiblemente se centren nuevamente en los valores de corte cíclico, al menos durante las primeras horas de la sesión. Durante la misma, los inversores deberán “digerir” la publicación de los PIBs del 1T2020 de Alemania y de la Zona Euro y, por la tarde y en EE.UU., de datos tan relevantes para hacernos una idea del daño que esta experimentando la economía de este país como son las ventas minoristas y la producción industrial del mes de abril.
Por último, también se conocerá un indicador adelantado de consumo como es el índice de sentimiento de los consumidores, en su caso la lectura preliminar de mayo. Será interesante comprobar si las expectativas de reapertura de una parte importante de la economía estadounidense han mejorado la percepción de los consumidores del país. De no ser así, serían malas noticias para una economía en la que el consumo privado representa casi dos terceras partes del PIB. Siguiendo con la publicación de cifras macroeconómicas, debemos señalar que esta madrugada la administración china ha publicado una importante batería de datos correspondientes al mes de abril, entre ellos la producción industrial, las ventas minoristas, la inversión en capital fijo y el desempleo, cifras que en conjunto vienen a confirmar que la recuperación económica en el primer país que se vio afectado por la crisis sanitaria está siendo más lenta y compleja de lo esperado.
Por último, cabe destacar que HOY hay vencimiento mensual de los contratos de derivados en la bolsa española, al ser el tercer viernes del mes, algo que siempre introduce cierta volatilidad en el mercado de contado.