Corona noruega, larga travesía en el desierto, parte 2

Comentábamos hace ya 3 años el poco alentador camino de la Corona noruega (Nok) y las dudas estructurales sobre la economía del país escandinavo.

Ver artículo publicado entonces: Corona Noruega, larga travesía en el desierto, del 26 de abril de 2020: https://es.investing.com/analysis/corona-noruega-larga-travesia-en-el-desierto-200435602

No son mejores las perspectivas ahora en el plano fundamental. Iremos al técnico al final.

Desde entonces a nivel interno (2020)

- Noruega sortea el Covid 19 con números razonables en el sector privado con un coste alto en pensiones e inventivos a sectores perjudicados.
- La primera ministra Erna Solberg (Høyre - Partido conservador) cede el testigo en las elecciones generales a Jonas Gahr Støre (Arbeiderpartiet - Partido Socialista)
- El proceso de inflación global se hace presente en Noruega en un menor grado que el conjunto de la Unión pero con el agravante de la debilidad de la divisa nacional que lleva al encarecimiento en productos, transporte y a importaciones más caras en el sector de la alimentación.
- El banco central noruego Norges Bank, paralelamente a la política económica del resto de bancos centrales, comienza a subir tipos de interés de forma moderada. No es Noruega un país de medidas drásticas o revolucionarias.
- La transición de las energías fósiles a las energías renovables no ha generado empleos suficientes como para asimilar un cambio de empleo neto.
- El exceso de profesionales del sector del Oil & Gas ha sido absorbido en parte por otros sectores en desarrollo (sector ferroviario, carreteras y obra civil) Estos nuevos empleos son en parte para puestos técnicos y funcionarios. El sector privado que ejecuta esas obras y proyectos estatales ha absorbido la otra gran parte de empleados. Sea en forma de contratación pública o privada, estos grandes proyectos se financian por el estado.
- El sector inmobiliario ha llegado a cotas muy exigentes de precios con una presión sobre el salario no vista en Noruega en los últimos 50 años. Las ciudades de Oslo o Stavanger son casos muy plausibles de precios disparados por metro cuadrado.

A nivel externo:

- El petróleo Brent rebota desde niveles de $25 barril hasta $125 con un precio a día de este artículo, de $76 con vistas a una consolidación en tiempo.
- Rusia invade parte de Ucrania comenzando un proceso beligerante hasta nuestros días. El impacto económico de este conflicto lleva al encarecimiento del sector energético y a una subida de precios generalizada a nivel mundial.
- Noruega, país netamente exportador de petróleo, gas y electricidad, consolida su posición en este vacío de mercado por las sanciones y embargos a la Federación Rusa. En cierto modo, este nuevo equilibrio del sector energético ha llevado a Noruega a ciertos beneficios. El precio del crudo, básico en los últimos 50 años en la correlación con la divisa nacional, se ha mantenido en precios cercanos a la medida móvil de 200 periodos en el marco mensual. Entendámoslo como un nivel cercano al equilibrio del mercado.

Cuál es el motivo entonces, para la debilidad continuada de la corona noruega teniendo en cuenta la fortaleza del mercado laboral noruego?

Conclusiones a nivel fundamental. Qué entiende el mercado?:

- La correlación del precio del petróleo con la divisa nacional sufre un retroceso. Un rebote en el sector energético no motiva a la compra de la divisa de la misma forma que en décadas anteriores.
- La transición energética no está generando un cambio en el modelo laboral. El mercado entiende que el mercado laboral se sostiene en parte por la fuerza del sector público y la nueva riqueza del país no camina de la mano de la innovación.
- La subida de tipos de interés es progresiva pero débil en comparación con el conjunto de los países de la OCDE. La corona noruega no renta de forma atractiva para inversores en ningún caso.
- El alto precio de salarios y el proteccionismo del sector primario en Noruega desanima a la inversión exterior.

La travesía en el desierto que comentamos entonces y ahora va en esta línea de estancamiento. El mercado ve un mercado desgastado, caro y poco innovador. Con músculo en sus números y sus reservas a nivel público, pero con un sector privado sin grandes alternativas al motor económico de las energías fósiles a día de hoy y mañana.

Conclusiones a nivel técnico (ver vídeo adjunto)

La figura de hombro cabeza hombro invertido que mostramos en la imagen inferior era muy poco prometedora después de la corrección al máximo de 2020 de 13.20 Coronas-Euro. Desde el nivel de 9.40, el eventual desarrollo de este Hombro-Cabeza-Hombro nos llevaría primero a la línea clavicular de 10.70 y tras la ruptura de ésta, al nuevo espacio del volumen de esta figura en la parte superior en prácticamente las 12 coronas-Euro. Ambos objetivos has sido alcanzados de forma clara y rápida.

El nivel de 12 coronas-Euro puede representar cierta resistencia y consolidar al par en la parte alta varias semanas y meses. La pérdida de la banda central de Bollinger (20 periodos) en el marco diario, nos invita a una corrección mayor con posible destino al nivel de 11.20. En cualquier caso, esa eventual corrección por mera sobrecompra debería llevar a un nuevo impulso alcista del par. Primero atacando la resistencia de 12 coronas-Euro y muy probablemente atacando los máximos de 2020 de 13.20.

Síntesis

Ni por fundamental ni por técnico se entiende un cambio de tendencia en los pares transados con la corona noruega. No descarto en absoluto vernos de nuevo en un tercer artículo en 2026, hablando de un desierto abrasador e inacabable con nuevos mínimos en la divisa escandinava.

Si en algún momento ha deseado visitar este precioso país nórdico, puede programar con tranquilidad su viaje. Sus Euros le seguirán proporcionando un buen cambio los próximos años.