Corrección en evolución. ¿será profunda?"

    JORNADA PREVIA

Decir que ayer fue un día rudo sería subestimar la situación presente, particularmente en Europa donde una decena de índices de mercados presentaron pérdidas que sobrepasan -2.15%. Como catalizadores podemos considerar los mismos elementos ya discutidos hace días: la deuda de los países europeos del sur, la falta de crecimiento o aún recesión en la Unión Europea, el freno en el crecimiento de la economía china. No debemos ignorar que los mercados europeos estuvieron cerrados el lunes 9 de abril por lo que ayer incorporaron la información relacionada con el pobre incremento de la nómina no agrícola en Estados Unidos.

Hemos revisado las pérdidas acumuladas en las últimas tres semanas en los distintos índices con resultados alarmantes. El MIBTEL de Italia ha perdido -15-61% y el IBEX de España -13.48%. Este último índice ha caído a niveles no vistos desde el mes de marzo de 2009, cuando estaba muy cerca del mínimo alcanzado tras el crack bursátil de 2008.  No muy lejos están el CAC de Francia, el ATX de Austria y el AEX de Países Bajos con retrocesos acumulados de -10.49%, -10.40% y -9.00% respectivamente. Menos afectados están el DAX de Alemania con
-7.70%, el FTSE de Londres que ha perdido 6.20% y el índice de la Bolsa de Suiza con -4.41% (en moneda local).

Esto contrasta notablemente con mercados menos afectados como el de Australia que sólo ha caído -1.30%, el de México con escasos -2.23% y el de Corea del Sur cuya pérdida acumulada es de apenas -2.57%. Como referencia encontramos que el S&P500 sólo ha caído -4.09% desde su máximo reciente.
En México, el IPC (Índice de Precios y Cotizaciones) terminó ayer martes con un retroceso -1.01% en el día y cerró en 39,035.17 puntos. El IMC30 (Índice de Mediana Capitalización) retrocedió -1.20%. El índice Bovespa de Brasil cerró con una caída de -1.83% y el índice MSCI de Mercados Emergentes perdió -0.99%.

Los índices de EEUU terminaron todos a la baja ayer martes. El Russell 2000 fue el más negativo con una pérdida de -2.40%. El Nasdaq Composite retrocedió -1.83%. El Dow Jones Industrial y el S&P500 terminaron con pérdidas de -1.65% y -1.71%. El índice S&P-TSX de Toronto cayó -0.69%. El MSCI-All Countries World Index (21 países emergentes y 24 desarrollados) terminó en 320.60 tras retroceder -1.54%.
Los mercados europeos regresan del largo fin de semana con caídas generalizadas. El índice del mercado de Atenas fue la excepción con rendimiento de +3.17%. El índice más negativo ayer fue el MIBTEL de Italia el cual perdió -4.98% seguido por los índices Francia (-3.08%), España (-2.96%) y Países Bajos (-2.86%). Los índices de los mercados de Londres y Viena retrocedieron -2.24% y -2.17% respectivamente. Los índices de Bélgica y Suiza perdieron entre -1 y -2%. El índice Eurostoxx 600 retrocedió -2.51%.

Los  índices de los mercados de la región Asia-Pacífico terminaron mixtos ayer con sesgo bajista. El índice de Hong Kong fue el más negativo con un rendimiento de -1.15%. Australia, Indonesia, Corea y Japón también retrocedieron modestamente; -0.65%, -0.13%, -0.10% y -0.09% respectivamente. El índice más positivo fue el del mercado de Shanghái con rendimiento de +0.88% seguido por Singapur (+0.75%), Taiwán (+0.52%) y Malasia (+0.37%). Nueva Zelanda e India ganaron menos de +0.25%. El Índice Asia Apex 50 retrocedió -0.81%.

El Índice de Volatilidad (^VIX) ascendió con violencia ayer (+8.40%) para ubicarse en 20.39%, francamente dentro de la zona de alto riesgo y temor con lo que da una clara señal de venta. La tasa del Bono del Tesoro US a 10 años terminó en 1.99% tras una nueva caída de -2.45% mostrando signos claros de aversión al riesgo. El bono M24 de México cerró ayer en 6.33%; en el día descendió -0.16%.

Los commodities cerraron mixtos ayer. El petróleo WTI descendió -0.97% y terminó en $101.30 USD por barril. El cobre retrocedió -1.61%. El oro ganó +1.61% y terminó en $1,660.70 USD por onza. La plata cerró con una modesta ganancia de +0.86% y terminó en $31.76 USD por onza troy. El R-J CRBI (Reuters-Jefferies Commodity Research Bureau Index) retrocedió -1.43%.

El tipo de cambio Peso (MXN)/ Dólar se depreció contra el peso (-1.67%) y cerró en $13.176. El Euro  terminó a $1.308 USD por €; en el día retrocedió -0.23%. El US Dollar Index ascendió +0.10% a 79.834.



II.    ECONOMÍA GLOBAL Y NOTICIAS

Ayer por la tarde, después del cierre de los mercados ALCOA emitió su reporte trimestral con buenos números. Ingresos netos de $97 millones USD. Ventas de $6,000 millones USD (se esperaban $5,770 millones) y utilidades de 9 centavos por acción, comparado con una pérdida esperada de 3 centavos por acción. Además la empresa reportó que espera que la demanda de aluminio crezca 7% en el año. Aunque el mercado de aluminio no suele tener influencia en el mercado en general, esta vez puede ser tomado como señal de que las cosas van bien en la economía, particularmente ante los comentarios positivos del CEO sobre el consumo en China, algo que no habíamos escuchado en los últimos dos meses. Este comentario también podría significar que el mercado de materias básicas podría estar alcanzando un piso sólido del cual despegar.

Este viernes se publica el PIB de China para el tercer mes del año, sin embargo, para algunos analistas dicho indicador es poco confiable al igual que el índice de precios y el nivel de desempleo. Son más relevantes datos como el nivel de consumo de energía, ventas de autos nuevos, el Índice de los Administradores de Insumos (Purchasing Managers’ Index), todos los cuales, antes del reporte de Alcoa, mostraron datos de desaceleración.
Hoy darán conferencias varios altos ejecutivos de la FED. Se buscarán de señales que indiquen la posibilidad de un nuevo paquete de ayuda así como para tener más información sobre el estado de la economía. Especialmente importante será la conferencia de la Vicedirectora de la FED, Janet Yellen que será esta noche, a las 7 pm.  A las 2 pm se publica el Beige Book de la Fed lo que también podría impactar a los mercados.

En Europa hay dos (nuevos) datos preocupantes. Uno es la escalada de precios de bienes raíces en Alemania, resultado de la inyección de dinero del BCE (Banco Central Europeo). Obviamente esto enciende una señal de alarma de la posible inflación. Es probable que el Bundesbank (Banco Central de Alemania) implemente medidas para frenar el proceso antes de que haya un contagio inflacionario y aunque directamente no puede hacer modificaciones en la política monetaria, ciertamente puede presionar al Sr. Mario Draghi, director del BCE, para que meta el freno a sus políticas liberales.
El segundo elemento es una insistente negación del Sr. Luis de Guindos, ministro de economía español, sobre la necesidad de que España reciba un paquete de rescate del BCE. Obviamente lo que pretende el Sr. De Guindos es dar certeza a los mercados para bajar las tasas necesarias para fondear al gobierno, sin embargo, ante la imposibilidad declarada de mantener el presupuesto en los niveles de déficit máximo acordados en la última reunión de la Unión Europea (5.3% del PIB para 2012 y 3% para 2013), resulta evidente que las cosas están difíciles en el país ibérico. Como evidencia podemos señalar la tasa a 10 años que pagó ayer España en 5.99%, lo cual es 4% sobre la tasa alemana.

Grecia ha programado para el próximo 6 de mayo elecciones anticipadas. Se espera una pulverización del voto entre 7 y 9 partidos lo que obligaría a formar un nuevo partido de coalición. Dicha división pone en riesgo los acuerdos para la implementación de las medidas acordadas al recibir el último paquete de ayuda. Las encuestas muestran como favorito al partido conservador Nueva Democracia pero sin mayoría absoluta.

III.    MERCADOS HOY

Los mercados de la región Asia-Pacífico terminaron esta madrugada mixtos con sesgo bajista. Los únicos dos índices positivos son el de Shanghái con rendimiento de +0.13% y el de  Taiwán con +0.21%. El índice de Singapur fue el más negativo con un rendimiento de -1.21% seguido por los de Australia (-1.06%) y  Hong Kong (-1.06%). Indonesia, Corea,  Nueva Zelanda, India y Japón pierden menos de -1%. El mercado de Malasia sigue de vacaciones. El Índice Asia Apex 50 retrocedió -0.48%.

Los mercados europeos están rebotando con fuerza esta mañana. Los índices de los mercados de Suiza y Atenas son la excepción con rendimientos de -0.03% y -0.99% respectivamente. El índice más positivo en este momento es el de Austria (+3.68%) seguido por el MIBTEL de Italia el cual avanza +2.49% y el de Rusia (+2.19%). Los índices de Alemania, Francia y España ganan alrededor de +1.5%. Los demás avanzan menos de +1%. El índice Eurostoxx 600 avanza +0.99%.

Los futuros de los índices de los mercados estadounidenses están moderadamente positivos. El futuro del S&P500 gana +0.70%, el del Dow Jones Industrial +0.62% y el del Nasdaq 100 asciende +0.62%. Los futuros de los commodities están mixtos. El oro desciende -0.07% y cotiza en $1,659.50 USD por onza. La plata pierde -0.03% y opera en $31.67 USD por onza troy. El Cobre desciende -0.19% y el petróleo WTI avanza +0.34% y  opera en $101.36 USD por barril.

La tasa de rendimiento de los Bonos del tesoro a 10 años asciende modestamente (+1.86%) y se ubica en 2.025%. El dólar index se ubica en 79.84 tras un descenso de -0.32%. El tipo de cambio peso MXN/USD se aprecia discretamente a favor del peso a $13.1198.




IV.    CONCLUSIÓN

Hoy arrancarán las operaciones con un poco de optimismo. Con la información que hay hasta este momento pensamos que la corrección que está en marcha podría llegar pronto a su fin por lo que estamos pendientes del momento de volver a invertirnos al 100%. Ya veremos.

Buen día y mucha suerte.

Polo