¿Deben considerarse los bear hugs señales de alarma para los inversores?

Los bear hugs son una táctica empresarial, dentro del sector de las fusiones y adquisiciones de empresa (M&A), que se encargan de señalar una oferta de adquisición de una compañía significativamente alta que podría provocar un pico en el precio de las acciones. Esta estrategia brinda al oferente la capacidad de ejercer presión sobre el órgano de administración o el CEO con el propósito de entablar negociaciones, ya que la falta de acción por parte de estos podría generar desconfianza entre los socios debido a la prima ofrecida.

Este artículo analiza por qué estos intentos más hostiles de forzar una venta podrían ser una señal de alarma para los inversores que buscan posiciones más estables a largo plazo.

Qué hay que tener en cuenta 

Estas ofertas suelen ser atractivas, ya que los inversores podrían obtener un precio más alto por sus acciones. No obstante, merece la pena, al invertir en ETF o en acciones hacerse algunas preguntas.

1. Valor de la oferta: ¿la oferta es justa y refleja el valor real de la empresa objetivo?
2. Alternativas: ¿existen otras ofertas o alternativas disponibles para la empresa objetivo y sus accionistas?
3. Historial del oferente: ¿qué historial tiene la empresa que realiza la oferta en términos de adquisiciones anteriores y cómo ha tratado a las empresas adquiridas?
4. Futuro: ¿cuál es el plan para la empresa objetivo después de la adquisición? ¿Qué impacto tendrá en los empleados, la dirección y la estrategia de la empresa?
5. Regulación y leyes: ¿la oferta cumple con todas las regulaciones y requisitos legales?
6. Intereses de los accionistas: los accionistas de la empresa objetivo deben evaluar si la oferta es la mejor opción para sus intereses financieros a largo plazo.

Ranking de los principales acuerdos de fusiones y adquisiciones de empresas (M&A), por valor transaccional, en el mundo de 1998 a enero de 2020

(Imagen: Statista)

El mayor acuerdo durante este período que queda bien reflejado en esta gráfica fue la adquisición de Mannesmann AG por parte de Vodafone (LON:VOD) Air Touch.

Beneficios del bear hug

Maxim Manturov, Jefe de Asesoramiento de Inversiones de Freedom Finance Europe, afirma que: "La técnica del bear hug (abrazo del oso) es un término utilizado en el contexto de las fusiones y adquisiciones (M&A) para describir un enfoque agresivo y persuasivo utilizado por una empresa para adquirir otra, normalmente una empresa pública. En esta estrategia, el adquirente hace una oferta persuasiva y atractiva directamente a la dirección, los accionistas o el consejo de administración de la empresa objetivo para inducirles a aceptar la operación. He aquí algunas ventajas:

Demuestra seriedad: El método demuestra a la empresa objetivo que el comprador está realmente interesado en la adquisición. Al hacer una oferta audaz y atractiva, el comprador demuestra su compromiso con la operación.

Rapidez y eficacia: Al dirigirse directamente a la empresa objetivo con una oferta sólida, el método del bear hug puede acelerar el proceso de fusión y adquisición. Así se evitan las largas negociaciones o guerras de precios que se producirían si la oferta se hiciera a través de un proceso tradicional.

Reducción de la competencia: Al iniciar un bear hug, un comprador puede disuadir a otros licitadores potenciales de entrar en el proceso de licitación. Esto puede dar al comprador una ventaja competitiva y aumentar las posibilidades de cerrar un trato.

Confidencialidad: La técnica del bear hug puede llevarse a cabo de forma confidencial, limitando el conocimiento público hasta que ambas partes estén preparadas para hacer un anuncio formal. Esto puede ayudar a prevenir cualquier efecto adverso sobre los objetivos empresariales o las percepciones del mercado durante la fase de negociación."

Tipos de empresas que suelen utilizar el bear hug

Valor de los acuerdos de fusión y adquisición del sector de tecnología médica de 2007 a 2018 en el mundo

(Imagen: Statista)

Las ofertas bear hug pueden ser realizadas por diversas empresas en diferentes sectores y, por supuesto, tamaños, dependiendo de su estrategia empresarial y sus objetivos de adquisición. No hay un tipo específico de empresa que realice exclusivamente bear hugs. 

No obstante, las firmas de capital privado a menudo buscan adquirir empresas para incorporarlas a su cartera y mejorar su rentabilidad antes de venderlas nuevamente. Lo mismo ocurre con las empresas que operan en el mismo sector a menudo consideran adquirir a sus competidores para expandirse, ganar cuota de mercado o acceder a nuevas tecnologías.
También los fondos de inversión pueden realizar ofertas de bear hug como parte de su estrategia de inversión para aumentar el valor de la empresa objetivo y luego venderla a un precio superior.

Muchas compañías extranjeras utilizan esta estrategia como puerta de entrada a un país en el que quieren estar presentes o simplemente para adquirir tecnología y conocimientos específicos. Es además una táctica común en grandes compañías que quieren diversificarse.