Nuestra selección de valor de la semana es la de RICHEMONT, globalmente positivo a pesar de las noticias sobre Hong-Kong.
- La actualidad. Los resultados publicados por el grupo suizo del sector lujo son alentadores, apoyados por el rendimiento de las divisiones de relojes y joyas, ligeramente superiores a las expectativas.
- Nuestro análisis. La segunda marca de lujo a nivel mundial registra un crecimiento de su volumen de negocios del +4%, a tipos de cambio constantes, para el tercer trimestre de su ejercicio desplazado 2019/2020. Europa ha aumentado un 9%, por encima de las expectativas, con una dinámica homogénea en todos los mercados regionales. Las ventas en Asia aumentaron un 2%, con unas cifras bien orientadas en China, a pesar de las ventas -muy reducidas- en Hong-Kong. La relojería también ha tenido mejores resultados de lo esperado, con un modesto 2%. Sólo decepcionan las ventas en línea, con un incremento de solo el 2%, en comparación con el 11% previsto. En un entorno competitivo cada vez más tenso, el comercio electrónico se ha visto afectado por los fenómenos meteorológicos que afectaron a un almacén del distribuidor en línea, el Sr. Porter. Las acciones se resienten por un cierto escepticismo del mercado, y cada publicación "en línea" o "mejor" que las expectativas del consenso se percibe como un alivio. Sin embargo, opinamos que su nivel de valorización sigue siendo atractivo, con relación a los múltiples del sector.
- En conclusión. De hecho, con 24 veces el índice PER, su valorización se sitúa globalmente en la parte superior del rango histórico, aunque sigue siendo baja con respecto al sector. En comparación, LVMH (PA:LVMH) ha comprado Tiffany (NYSE:TIF) en casi 30 veces el PER. La joyería, que representa el 80% del beneficio de explotación de Richemont (SIX:CFR), sigue siendo motivo de satisfacción.