La Reserva Federal (Fed) dará a conocer hoy su primera comunicación de política monetaria del año al cabo de la reunión de dos días.
Al respecto, no se esperan cambios en los tipos de interés, algo lógico si se tiene en cuenta que ya hubo un incremento en diciembre de 2016, y que el Gobierno de Trump acaba de estrenar su mandato. De ahí que la reacción natural del mercado debería ser un castigo hacia el dólar en una primera instancia.
Pero la expectativa del mercado pasa por conocer los términos del comunicado. La Fed ha ido dando pistas, varias veces difusas, acerca de sus acciones. Los mismos miembros del FOMC, órgano derivado de la Fed que decide en materia de política monetaria, se han mostrado partidarios de elevar los tipos de interés entre dos y tres veces durante 2017.
Si se tiene en cuenta que las reuniones son ocho en todo el período, y que no habrá cambios en esta oportunidad, la probabilidad de que sí haya cambios en los próximos encuentros es muy alta.
Claro que ello dependerá de lo que suceda con la economía estadounidense. El nuevo Gobierno no ha tomado acciones que puedan provocar decisiones de la Fed, más allá de los anuncios que pueden afectar políticas sociales y de relación con el resto del mundo. Lo que se espera en cuestiones económicas es que si Estados Unidos comienza a producir lo que hasta ahora importa, va a crecer muy por encima de lo que lo ha venido haciendo en los últimos tiempos, con el consiguiente rebrote inflacionario, y en medio de una tasa de desempleo muy baja.
Si todo esto sucede, la Fed no tendrá más remedio que tomar acción, y tal vez hasta más rápido de lo que desea.
El dólar llega a este miércoles con algunos signos de agotamiento en su alza de los últimos meses ante la libra esterlina y el euro, y con una baja decidida ante el yen.
Muchas veces, y esta no es la excepción, se confunde una corrección con un cambio de tendencia. Leemos diversos comentarios que hablan de la debilidad del dólar, y es un concepto si no erróneo, al menos totalmente discutible. El euro, por caso, cedió hace apenas 30 días a su mínimo de 14 años, en 1,0351, y desde allí ganó en forma muy errante 5 céntimos, pero sin perder su tendencia bajista que, en nuestra opinión, tendrá un alcance bastante más abajo de la paridad ante el dólar durante el año.
Ello no significa que antes de emprender dicho camino no supere la zona de 1,0915, fuerte resistencia, o de 1,1050, lo que abriría sus puertas a buscar 1,12. Pero es indudable que la moneda única no está en su mejor momento, con el Banco Central Europeo (BCE) colocando 80.000 millones de euros en la economía mes a mes -es verdad que se reducirán a 60.000 desde abril hasta diciembre-, justo cuando la Fed debate elevar tipos de interés. ¿Como podría ganar el euro una contienda anual en esas condiciones?
Ante la libra esterlina, el dólar llega algo más armado, aunque la divisa británica comienza a tomar fuerza luego de un segundo semestre inolvidable (y no por su alza precisamente). La libra tiene por delante un camino alcista que contradice la fortaleza del dólar, aunque su caso responde a un Brexit que aparece cada día más lejos de tomar forma. 1.3640 es el destino de la libra en el mediano plazo.
El yen sí crece ante el dólar, y con buenos motivos. Además de que el Banco de Japón no recorta sus tipos de interés -ya son negativos-, la moneda nipona es buscada como refugio para momentos de incertidumbre, y Trump tiene una facilidad llamativa para generarla. Con las bolsas en máximos históricos cuesta ver al yen creciendo, pero Trump lo ha logrado.
Pero no solo la Fed tendrá peso este miércoles. La encuesta ADP de empleos privados pondrá en marcha el mes, seguida del ISM manufacturero. Cada uno de estos datos tiene peso propio y probablemente impulsen oportunidades de corto plazo.