Nos adentramos en la semana clave y crucial, la reunión de la Reserva Federal de los Estados Unidos y su dictamen acerca de si finalmente optan por subir los tipos de interés o bien prefieren postergarlo y esperar al 2016.
Es cierto que la economía norteamericana ya presenta buenos ratios macro, sobre todo el empleo no agrícola, que inducen a pensar que es factible una subida de tasas, pero el tema no es tan sencillo. Una precipitación daría al traste con el camino recorrido y urge hilar fino, no me gustaría tener esa responsabilidad, es muy fácil desde fuera, desde el otro lado de la barrera, opinar y analizar, pero la responsabilidad última y con todas sus consecuencias la tiene Janet Yellen y su equipo.
Lo que es una realidad es que tampoco pueden retrasar demasiado dicho momento, ya que ello obligaría a que el ritmo de posteriores incrementos de la tasa fuese mayor del deseable y la FED tiene claro que han de subir los tipos poco a poco, de manera pausada, para no alterar los mercados y el devenir de la economía norteamericana.
Las presiones para que la FED no suba aún los tipos de interés no sólo vienen de los países emergentes, sino que ahora se ha sumado el propio Banco de Inglaterra. Pero centrémonos en los emergentes. Por un lado hay una serie de países que podríamos decir que serían los que se viesen más afectados negativamente, como sería el caso de Turquía y Brasil. México por su parte sería de los menos dañados, al igual que la Unión Europea.
¿Pero por qué una subida de tipos de interés en USA afectaría negativamente a los países emergentes en general? Como ya expliqué en su momento, están endeudados en dólares y una apreciación del billete verde por la subida de tasas implicaría un incremento de dicho endeudamiento, es lo que se conoce como aumento de la deuda por efecto divisa, que también conlleva un incremento en los costes de financiación. A todo ello súmenle que los emergentes ya de por sí lo están pasando mal por la desaceleración de la economía de China y la fuerte caída del precio de las materias primas.
Así pues, muchos intereses en juego en esta semana que comienza y les emplazo al próximo fin de semana para comentar y analizar todo lo acontecido.