EEUU: Adelanto reunión FOMC del 17-18 de sept

El comienzo de la reducción del QE3 se anunciará el 18 de septiembre

La baja tasa de inflación fue el punto central del debate del FOMC sobre la reducción de estímulos, mientras que la mejora del mercado de trabajo se percibió como satisfactoria y quedó en un segundo plano

La previsión de la reducción de estímulos se anunciará en el comunicado del 18 de septiembre

Retrasar el anuncio hasta diciembre incrementaría el costo del QE3, restaría credibilidad y aumentaría la volatilidad de los mercados financieros

La inflación se ha colocado por delante de las condiciones del mercado de trabajo en el discurso de la Fed antes del periodo de silencio previo a la reunión, y será el único factor divisorio entre los miembros del FOMC para decidir cuándo comenzarán a reducir las compras del QE3.

Los discursos de Evans (Banco de la Reserva Federal de Chicago), Kocherlakota (Banco de la Reserva Federal de Minneapolis) y Williams (Banco de la Reserva Federal de San Francisco) pusieron de relieve que la inflación se ha desviado de la meta del FOMC en más de 0.5% durante los últimos 6 meses y que están igual de preocupados si la tasa de inflación es demasiado baja como si es demasiado alta con respecto al objetivo de 2%.

En cambio, la mejora acumulada de la tasa de desempleo desde que se inició el QE3 en septiembre de 2012 ya se habrá tenido en cuenta al tomar la decisión de reducir los estímulos en septiembre. La caída de la tasa de desempleo a 7.3% en agosto, en comparación con el 8.1% registrado hace un año (agosto de 2012) se considera un avance satisfactorio hacia el objetivo de pleno empleo. No obstante, los miembros más moderados harán hincapié en que las ganancias mensuales del empleo no agrícola han sido débiles y no han llegado a la marca de 200 mil puestos en la media de 6 meses.

En los 2 únicos discursos de los miembros del FOMC con derecho a voto, Evans sugiere retrasar la reducción de estímulos hasta diciembre para tener una visión más clara con respecto a las perspectivas de crecimiento del PIB del 3T13 y asegurarse así de que los bajos niveles de inflación son transitorios. El punto de vista de George ya es conocido: considera que la reducción de los estímulos del QE3 es una tarea que debería haberse realizado antes. Se anuncie o no una reducción de estímulos en el comunicado sobre la política del FOMC del 18 de septiembre, no debemos esperar que la votación sea unánime.