EEUU: Las ventas minoristas de julio sorprenden al alza

Los precios al consumidor se mantuvieron sin cambios en julio por tercera vez en cuatro meses. La inflación de alimentos se desaceleró en el mes, aunque esperamos un mayor impacto de este componente durante el resto del año. Los precios de la energía siguen pesando sobre la inflación general, pues cayeron por cuarto mes consecutivo a pesar del aumento de 0.3% en los precios de la gasolina. Se prevé que el impacto negativo de los precios de la energía desaparecerá en los próximos meses debido al aumento de las presiones sobre los precios del petróleo. En lo que va de agosto, los precios del crudo se han incrementado cerca de 10%.

La inflación subyacente subió un modesto 0.1% en julio después de una racha de cuatro meses con subidas constantes de 0,2%. Los precios de los servicios de atención médica se desaceleraron notablemente, mientras que el índice de precios del transporte cayó por segundo mes consecutivo. Los precios del alojamiento se mantuvieron estables, con un crecimiento en torno a 0.1%. En última instancia, es poco probable que esto tenga muchas repercusiones en la próxima reunión de la Fed, programada para el día antes del siguiente informe sobre la inflación.

Las ventas minoristas de julio sorprenden al alza

Las ventas minoristas subieron 0.8% en julio después de que la caída de 0.7% de junio se revisara a la baja. Si excluimos los vehículos, las ventas minoristas también se incrementaron 0.8% debido a que los avances fueron generalizados en la mayoría de los componentes principales.Las ventas totales todavía siguen por debajo del nivel máximo alcanzado en marzo, pero la noticia es un factor positivo después de la debilidad mostrada por la actividad del consumo durante los últimos meses. La mayoría de las caídas recientes se han debido en gran parte a los precios más bajos del gas. En términos reales, las ventas minoristas también aumentaron 0.8% en julio y se recuperaron con respecto a la caída de junio. Aun así, los niveles están lejos del máximo histórico alcanzado en noviembre de 2007.

Las manufacturas siguen contrayéndose en agosto, las futuras ganancias de la producción son limitadas

Las encuestas sobre las manufacturas de la Reserva Federal de Nueva York y Filadelfia indican que continúa la debilidad en agosto. Los valores negativos de ambos índices muestran que la actividad sigue contrayéndose, con un deterioro de los pedidos nuevos en particular. Aunque las dos regiones presentan algunos datos contradictorios en determinados componentes, incluida la producción y el empleo, el consenso general es que la producción manufacturera no impulsará una recuperación más fuerte en los próximos meses. Por otro lado, la producción industrial ha seguido creciendo en los últimos cuatro meses, con un incremento de 0.6% en julio. Los resultados de las manufacturas, la minería y los servicios públicos han contribuido positivamente a la producción total. Sin embargo, las perspectivas para el resto del trimestre son pesimistas dada la influencia de los pedidos nuevos en la producción futura.

En la semana

Ventas de vivienda usada (julio, miércoles 10:00 ET)

Previsión: 4.55 millones Consenso: 4.52 millones Anterior: 4.37 millones

Las ventas de vivienda usada cayeron en junio por primera vez en tres meses, pero se prevé que la actividad repuntará en julio. Las ventas de vivienda pendientes, que se consideran un indicador adelantado de las ventas de vivienda usada, subieron considerablemente en mayo y apuntan, por tanto, a un mayor avance de las ventas en julio, en especial dado el descenso de junio. Sin embargo, es probable que el aumento de los precios limite la demanda de los compradores de viviendas, ya que la asequibilidad de la vivienda está en su nivel más bajo en casi un año. Además, las restricciones de la oferta podrían limitar las ventas inmediatas hasta que los precios sean lo suficientemente altos para convencer a los propietarios de que es el momento de vender.

Demandas de desempleo (agosto, jueves 8:30 ET)

Previsión: 363 mil Consenso: 365 mil Anterior: 366 mil

Durante la primera parte de agosto, las demandas por desempleo cayeron por debajo de los promedios de los cuatro meses anteriores y coincidieron con los niveles más bajos que ya se habían visto en marzo. Aunque durante algunas semanas de julio hubo cerca de 350 mil demandas, esto se debió en gran parte a las distorsiones estacionales del sector automotriz. Estas influencias se han desvanecido en su mayoría, de modo que los últimos datos indican que el informe sobre el empleo será un poco mejor en agosto. De cara al futuro, es probable que las demandas se mantengan por debajo de la marca de 400 mil a medida que se produzcan mejoras graduales en el mercado de trabajo.

Ventas de vivienda nueva (julio, jueves 10:00 ET)

Previsión: 368 mil Consenso: 365 mil Anterior: 350 mil

Se prevé que las ventas de viviendas nuevas se incrementarán en julio, pero no lo suficiente como para compensar la importante caída del mes anterior. A pesar de que el lento crecimiento de la economía y las débiles condiciones del mercado de trabajo continúan afectando a la confianza de los consumidores, las perspectivas del sector de la vivienda siguen siendo positivas. La confianza de los constructores alcanzó en julio el nivel más fuerte de la recuperación, lo que refleja un gran aumento tanto en las ventas actuales como en las futuras. Por último, esperamos que continúen las mejoras graduales en la actividad de la vivienda y que las ventas de vivienda nueva sigan creciendo a un ritmo anual saludable.

Pedidos de bienes duraderos, excluido el transporte (julio, viernes 8:30 ET)

Previsión: 0.8%, 0.3% Consenso: 1.6%, 0.5% Anterior: 1.6%, -1.1%

Los bienes duraderos aumentaron durante la mayor parte del 2T12, debido principalmente a la fortaleza de los pedidos aeronáuticos. En julio, prevemos que los pedidos relacionados con el transporte seguirán siendo positivos, pero crecerán a un ritmo más lento en comparación con los meses anteriores. Si excluimos el transporte, los pedidos de bienes duraderos han caído en tres de los últimos cuatro meses, mostrando una debilidad especial en los pedidos de bienes de capital. A pesar de que en las encuestas de producción manufacturera del ISM y de la Reserva Federal se muestra la desaceleración de los pedidos nuevos del mes, se prevé que, excluido el transporte, habrá una ligera recuperación con respecto a la caída relativamente grande registrada en junio.

Repercusión en los mercados

En la semana no habrá mucho movimiento en lo que a datos económicos se refiere, pero viene después de una ola de noticias relativamente positivas donde lo único negativo ha sido una mayor contracción de la actividad manufacturera. El continuado crecimiento de los pedidos de bienes duraderos en julio podría contrarrestar parte del pesimismo del sector y apuntar a una producción más fuerte y a inversiones de capital en los próximos meses. Además, una serie de datos positivos en la vivienda mantendrá a los mercados contentos, al menos por ahora. Los mercados también estarán atentos a las minutas de la reunión del FOMC del miércoles en busca de indicios del anuncio de un futuro QE3.

Cita de la semana

Charles Plosser, Presidente del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia
Los “halcones” de la Fed intervienen en contra de que se tomen más medidas
15 de agosto de 2012

“Tengo muchas reservas. Estas acciones generan cada vez menos rendimientos. No hay pruebas sólidas de que efectuar más [compras de bonos] vaya a ayudar a que la tasa de desempleo avance con mayor rapidez hacia donde nos gustaría que estuviera. No veo que se pueda sacar mucho provecho”.