El BCE en la mente de todos

En un momento en que los mercados no tienen en cuenta la acción política y las declaraciones, los inversores girar sus cabezas y esperanzas hacia el BCE, manteniendo su respiración en espera de más señales. El consejo de gobierno del BCE se reunirá mañana para discutir la propuesta de compra de bonos de Mario Draghi. El presidente del banco central anunció el 2 agosto que el BCE iba a intervenir en los mercados secundarios de comprar bonos soberanos de la Europa periférica, con el fin de evitar que los países sufran una disminución de la liquidez. La iniciativa, aunque todavía a medio hacer sino del todo, fue altamente analizada y a veces criticada. La más ferviente oposición a la idea vino del Presidente del Bundesbank, que admitieron al Bild que había pensado a renunciar a su puesto, y el informe mensual del banco donde se dice que la intervención en los mercados de bonos constituye un mayor estado de cuentas por el que tendría que velar el BCE.

El EUR se mantuvo fuerte, avanzando contra 6 de su contrapartes del G10, en su mayor parte contra el AUD, el NZD y su contraparte regional, el SEK. Mañana, durante la reunión mensual del BCE, cada una de las palabras pronunciadas por Draghi será muy analizada y podría provocar una reacción de 60 pips. Se espera que Draghi hable sobre el nuevo programa del Banco Central de compra de bonos de banco del ClubMed, sea lo que sea lo que diga o no tendrá un gran impacto en el mercado.

Entre los comentarios que se filtraron ayer por un miembro francés del parlamento de la UE, Draghi parece estar conforme con comprar bonos con vencimiento a 2 o 3 años. La noticia provocó la baja del rendimiento de los bonos italianos y españoles a 2 años, en aproximadamente 25 y 45 puntos base. Respecto a la economía suiza, la publicación del IPC suizo le brindó alivio al BNS El IPC mes a mes subió al 0.0 % desde una lectura anterior del -0.5 %, mientras que el porcentaje sobre una base año a año llegó al -0.5% vs. el -0.7% anterior (levemente por encima de las expectativas). Como se esperaba, la deflación parece haber tocado fondo en el T2 y ahora tiende a subir levemente. Sin embargo, aunque la presión sobre los precios se están moviendo en la dirección correcta, claramente no han desaparecido las preocupaciones por la deflación. La presión sobre la política del piso del par EURCHF podría aplacarse levemente.

Sin embargo, estos datos no serán el elemento que haría que el BNS cambie su postura. Dada la baja en las exportaciones que fue tan pronunciada según los datos de ayer, y el riesgo proveniente de Europa, no esperamos que haya ningún cambio en la política o que se incremente la retórica proteccionista. Tal como era de esperar, el efecto sobre el EURCHF y el USDCHF fue leve. Las operaciones no tendrán movimientos marcados y operarán dentro del rango, en vista de la crítica reunión de mañana del BCE.