El BCE y la Fed dan una mano a los mercados

El final de la semana pasada estuvo bastante cargado con eventos. Draghi del BCE anunción que el banco central está dispuesto a comprar bonos soberanos periféricos en el mercado secundario con el fin de limitar los rendimientos de financiación para países como España o Italia. El programa llamado Transacciones Monetarias Directas (OMT, en inglés), será un programa abierto en cuanto a las expectativas del mercado, pero la liquidez que este cree sería esterilizada. También, en línea con la declaración filtrada de un representante de Francia, para el banco central será suficiente comprar bonos con vencimiento de uno a tres años. Sin embargo, el riesgo del estado de cuentas, la principal preocupación del Bundesbank, no ha sido totalmente cubierto, ya que el BCE tendrá el mismo tratamiento que los acreedores privados y por lo tanto, si los países no cumplen con el pago de sus obligaciones, el banco central probablemente realice un gran recorte sobre su deuda. Los bonos españoles avanzaron sobre los nuevos. El rendimiento de los bonos a 10 años cayó muy por debajo del nivel del 6% a 5.501 % a las 09:35 GMT. El par EURUSD avanzó un 1.67 % el jueves y el viernes, quebrando y cerrando por encima del UBB de 20 días en 1.2817, el nivel más alto desde el 22 de mayo.

Por primera vez desde mayo de 2011, el par ingresó brevemente en territorio de sobrecompras el Viernes antes de retroceder al umbral de 70. Sin embargo, los indicadores del momentum para el par EURUSD siguen siendo fuertemente positivos desde el 27 de julio. Los activos de riesgo aumentaron durante la sesión de Nueva York. El S&P el aumentó un 0.40 % y el DIJA un 0.11 %, impulsados por un informe de empleo ADP estadounidense más fuerte de lo previsto, y por la reducción de las solicitudes de subsidios por desempleo.

En cuanto a la cifra de las nóminas no agrícolas del viernes, estas fueron de 96 mil frente a un consenso de 130 mil, una vez más en contradicción con el informe sobre el empleo ADP, lo que no es en realidad sorprendente, dado que ambos datos no han sido positivamente correlacionados para las últimas lecturas. El desempleo de EE.UU. cayó al 8.1 % desde un nivel anterior del 8.3 %, que coincide con el nivel esperado. Pero la caída está relacionada con una menor participación en la fuerza de trabajo y no a una mayor contratación de mano de obra. Nos encontramos con el hecho de que la Fed no logró ninguno de sus dos objetivos de estabilidad de precios y de pleno empleo. El IPC del mes pasado fue del 1.6 %, inferior a la meta del 2 %, y el desempleo se mantuvo por encima del 8%, y por encima del equilibrio a largo plazo del 7.2 % según los miembros del FOMC.

Probablemente, esto incitará a una nueva ronda de QE por la parte de la Fed, que muchos miembros con derecho a voto han estado apoyando. Esperamos que el USD se mantenga en descenso a la espera de dicha decisión, dejando el paso al EUR y a otros activos de mayor riesgo.