- El cobre ha bajado un 25% en el conjunto del año y lleva descendiendo cinco de los últimos seis meses
- El nivel de soporte de 3 dólares que se mantiene desde noviembre de 2020 podría romperse
- Las materias primas se ven pulverizadas por un dólar habilitado por el discurso agresivo de la Fed
Hace exactamente dos meses, nos preguntábamos en un análisis sobre el cobre si el metal industrial número uno estaba en la cúspide de un repunte de su venta masiva de cuatro meses.
Si avanzamos hasta el 27 de septiembre desde el 27 de julio, poco ha cambiado para los compradores de cobre. Los inversores del llamado metal rojo siguen enfrentándose a una pérdida de casi el 25% en el conjunto del año.
Lo que es diferente es que la venta de cuatro meses del cobre se ha ampliado a cinco de seis meses.
Lo que también podría cambiar es el propio precio del cobre.
Por primera vez en casi dos años, el metal —utilizado en casi todo, desde los microcircuitos de los teléfonos móviles hasta las turbinas que canalizan grandes megavatios de electricidad en las centrales eléctricas— está a punto de perder su nivel de soporte de 3 dólares por libra.
Gráficos de SKCharting.com, con datos de Investing.com
Durante la jornada de negociación de futuros del lunes del COMEX de la Bolsa Mercantil de Nueva York, el cobre para entrega en diciembre registró mínimos de 22 meses en 3,2745 dólares por libra.
Eso fue después de registrar máximos históricos de 5,01 dólares a principios de marzo, un fenómeno que no es exclusivo del cobre, ya que la mayoría de las materias primas han reaccionado positivamente ante los temores de un atasco mundial del suministro de recursos tras el estallido de la guerra entre Rusia y Ucrania.
Los máximos históricos del cobre se materializan en un mercado que había mostrado una tendencia alcista desde 2018, revirtiendo el prolongado declive que comenzó en 2010.
Ahora, la probabilidad de que el cobre sobrepase el nivel de soporte de 3 dólares parece muy real, debido a la despiadada embestida del dólar, que ha estado registrando máximos de 20 años casi a diario durante la última semana. Un dólar fuerte es un anatema para las materias primas denominadas en esa moneda, incluido el cobre, ya que impulsa los costes de transacción/adquisición para los traders de materias primas que utilizan el euro y otras divisas.
La escalada del dólar se ha visto alimentada por las incesantes conversaciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre cuánto tiempo más podrían continuar las subidas de tipos del banco central.
Cuatro dirigentes regionales de la Fed —desde Raphael Bostic, de Atlanta, hasta Susan Collins, de Boston, Lorrie Logan, de Dallas, y Loretta Mester, de Cleveland— han indicado colectivamente el lunes que la inflación será una amenaza para la economía estadounidense durante al menos un año más y que todavía es posible una recesión. La única manera de que la Fed gestione esto es que no sea tímida con las subidas de los tipos, insinúan.
Así pues, volvamos a la pregunta que realmente importa
¿Se apartará el cobre de su suelo de 3 dólares, que mantiene desde noviembre de 2020 en el comercio de futuros COMEX en la Bolsa Mercantil de Nueva York?
¿O repuntará antes el metal, que según todos los indicadores técnicos está muy sobrevendido?
Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com, dice que podrían registrarse mínimos de 2,76 dólares. El cobre no ha visto un fondo así desde junio de 2020, cuando descendió hasta 2,48 dólares.
Señalando que el cobre COMEX se sitúa en un rango de 3,78-3,13 dólares, a la espera de los factores que desencadenan un repunte en cualquier dirección. Dixit escribe:
"Mientras el cobre se mantenga por debajo de 3,58 dólares (que señala un retroceso de Fibonacci del 50% de su subida de 2,15 a 5,01 dólares) y por debajo de la media móvil simple de 200 semanas de 3,44 dólares, podemos esperar que continúe el impulso bajista".
"En estas circunstancias, es probable que vuelva a alcanzar el nivel de 3,15 dólares. Una mayor corrección podría llevarnos hasta los 2,76 dólares, marcando un retroceso de Fibonacci del 78,6% de la subida anterior”.
El cobre experimentó un breve repunte a principios de este mes, que se adelantó a la última tasa de 75 puntos básicos de la Fed. Pero fue demasiado breve para ser realmente importante, registrando máximos de sólo 3,6925 dólares el 12 de septiembre, antes de la subida de tipos del 21 de septiembre.
Los inversores huyen del riesgo en todos los mercados mientras la Fed y otros bancos centrales se embarcan en las subidas de tipos más agresivas de los últimos 40 años para luchar contra la inflación. La propia Fed ha subido los tipos en 300 puntos este año y tiene subir añadir otros 125 para diciembre, tras partir de una base de sólo 25 puntos en febrero.
La correlación del cobre con la economía es tan estrecha que a veces se le llama Doctor Cobre: la lógica es que se puede prever el crecimiento mundial estudiando la demanda y los precios del metal. Cuanto mayor sea la demanda y los precios, mayor será el potencial de crecimiento.
Los precios del cobre y de otras materias primas "siguen siendo muy volátiles ante las presiones macroeconómicas que compiten entre sí, en particular las repetidas medidas de confinamiento por COVID-19 y la actual crisis del sector inmobiliario en China", advierte Capital.com en unas previsiones publicadas el 12 de septiembre.
Sin embargo, algunos estudios sobre el cobre siguen siendo favorables
La web de previsión basada en algoritmos WalletInvestor prevé un precio de 3,61 dólares a finales de 2022 y un cierre en 5,18 dólares en 2025.
Mining.com añade: "Aunque el precio del cobre ha sufrido algunas turbulencias recientemente debido a la rápida subida de los tipos de interés y a la debilidad de los datos económicos, lo que se mantiene firme es lo mucho que el mundo necesita el cobre, ya que este metal altamente conductor es un componente clave de la infraestructura industrial y de los vehículos eléctricos".
En agosto, Sucden Financial señaló en su informe mensual trimestral que Europa probablemente entrará en recesión antes que Estados Unidos y tardará más en recuperarse, "pero la disponibilidad de materiales [para la zona euro] es considerablemente menor, lo que se demuestra en el escaso nivel de reservas".
"Las reservas extrabursátiles [de cobre] son elevadas, pero la baja liquidez, volumen y nivel de inventarios indican una mayor volatilidad y movimientos bruscos, aunque el mercado de opciones muestra a los traders posicionados a la baja".
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe.