Durante el cuarto trimestre se observaría una desaceleración de los EE.UU.: sospechamos que las represalias de China erosionarán el crecimiento de EE.UU. Esto significa que el ciclo de ajuste ya está bastante descontado: un 80% de probabilidad de un alza en diciembre y otro 0,8% de un ajuste en los próximos 12 meses. La reunión entre este martes y miércoles de los administradores monetarios de la Reserva Federal tendría que ofrecer una sorpresa muy agresiva para hacer que los mercados cambien su valoración. Desde la última reunión monetaria, las tensiones comerciales entre EE.UU. y China se han acelerado. El riesgo para los rendimientos de la parte frontal de la curva está sesgado a la baja (los rendimientos de los bonos de EE.UU. a 2 años subió al 2,80%). La caída de los rendimientos en la parte final de la curva empujará al dólar a la baja frente a las monedas del G10. Cualquier expresión de las preocupaciones por parte de los miembros de la Fed eliminará la postura de línea dura y presionará los rendimientos de la parte frontal de la curva a la baja.
La incertidumbre geopolítica mantiene firme al dólar. La noticia de que China podría retirarse de las negociaciones comerciales con EE.UU. ha alimentado los temores. En combinación con el caos del Brexit, el aumento de las tensiones entre Irán y EE.UU. y los acontecimientos negativos en la discusión por el presupuesto italiano, los mercados muestran aversión al riesgo, llevando al dólar al alza. La mejora económica de Estados Unidos debido al estímulo fiscal de Trump, el aumento de impuestos y el gasto de inversión acelerado debido a las preocupaciones comerciales han compensado la desaceleración cíclica natural.