El movimiento de ayer de la libra esterlina refleja el hecho de que había algunas expectativas predominantes de una extensión del programa de alivio cuantitativo del Banco que fueron incumplidas. El cable se ha puesto firme y ha habido que mudarse de pantalones cortos a largos en el momento que publicaron tipos sin cambios. La decisión de permanecer sin cambios se ha guiado por el informe trimestral de inflación que se publicará la próxima semana. En este contexto, el Banco podría tener dificultades en explicar a qué se debe la revisión a sus proyecciones de inflación y la reducción de crecimiento. Uno de los principales problemas es que la capacidad ociosa en la economía (o brecha de producción) que el Banco ha creído que siempre tiraría la inflación a la baja (o parcialmente contrarrestar las fuerzas hacia arriba) no ha sido evidente, o al menos no en la medida en que la el banco se ha anticipado.
Por lo tanto, el Banco debe cambiar radicalmente su punto de vista hacia una mayor facilitación cuantitativa en el futuro cercano lo que sería una señal de que todavía no ha entendido este cambio estructural en la economía.. El otro factor relevante es que los rendimientos de los Gilt que están empujando a mínimos históricos esta semana. Por supuesto, un QE no es principalmente el que empuja hacia abajo los rendimientos, sino que crea una situación más favorable para aliviar a la escasez de liquidez que adolece el sistema. Sin embargo, el movimiento a la baja en los rendimientos proporciona un poco de compensación a las perspectivas de crecimiento más débil. De una cosa estamos segura, el Banco está en una posición incómoda en estos momentos.