Kathy Lien, directora ejecutiva de estrategia en el Forex de BK Asset Management
***No habrá informes diarios la semana que viene. Volvemos el 29 de junio
- El destino del euro pende de 3 hilos clave
- ¿Registrará el dólar un precio propio de los activos considerados refugio seguro la semana que viene?
- El CAD, zarandeado por los negativos datos sobre ventas minoristas
- NZD: Se debilita la confianza de los consumidores
- El AUD desciende tras la brusca caída de los valores de China
- GBP: 10 días sin pérdidas
El destino del euro pende de 3 hilos clave
Para los inversores en divisas, la semana pasada todo giró en torno al dólar pero ahora la atención se centra casi exclusivamente en el euro. Estamos a 10 días de la fecha límite del 30 de junio, en que Grecia deberá pagar al FMI más de 1.000 millones de dólares y, sin un nuevo paquete de rescate, incurrirán en un incumplimiento del pago. El tiempo vuela y el euro se debilita, así que los operadores se han dado cuenta de que no pueden seguir durmiéndose en los laureles respecto a los riesgos que conlleva el denominado Grexit (salida de Grecia de la zona euro) encontrándose ya en la recta final. Cada día que pasa sin observarse progreso alguno, le dificulta aún más al EUR/USD aguantar en el nivel de 1,13.
Tres acontecimientos clave determinarán la actuación del euro la semana que viene. Los controles del capital son la preocupación principal ahora mismo pero los inversores en el euro tienen mucho más de lo que preocuparse. La cosa empieza con la cumbre urgente de la noche del lunes. Tanto Tsipras como Merkel estarán presentes así que tendremos allí a los responsables de la decisión pero está por ver que una u otra parte dé su brazo a torcer. Si no se llega a un acuerdo, el próximo acontecimiento clave será la cumbre extraordinaria prevista para los días 25 y 26 de junio. Estas dos reuniones son las dos últimas oportunidades oficiales para alcanzar un acuerdo pero, si fuera necesario, estamos seguros de que se celebrarán reuniones urgentes todos los días hasta el fin de semana e incluso hasta la fecha límite del 30 de junio. El Banco Central Europeo ya ha echado una mano a los bancos griegos aumentando sus fondos de emergencia y confiamos en que, aunque sea a ultimísima hora, se pueda llegar a un acuerdo. Sin embargo, hasta ese momento, el euro podría encontrar más resistencia.
A la larga, la zona euro está mejor sin Grecia. Los informes sobre el PMI de la semana que viene podrían ilustrar cuánto se beneficia la eurozona de la expansión cuantitativa y del debilitamiento de la divisa. Sin Grecia, el panorama general de la zona euro es más alentador. No obstante, a corto plazo, el Grexit es una maldición y, según se acerca, más inversores consideran deshacerse de los euros. Permitir que Grecia abandone la eurozona podría costarle muy caro a Europa: Podría provocar una crisis financiera y económica en toda la región, originada por los temores que se suscitarían en torno a una mayor ruptura de la unión. Los inversores se preguntarían inmediatamente si otros países con problemas, como Portugal, Irlanda y España, seguirían el ejemplo de los griegos. El Grexit podría hacer descender el EUR/USD fácilmente un 5%. No obstante, el apocalipsis puede evitarse. Sabemos que una abrumadora mayoría de ciudadanos griegos quiere permanecer en la zona euro y Tsipras dice que ése es también su deseo, así que si ambas partes ceden sólo un poco, puede llegarse a un acuerdo.
¿Registrará el dólar un precio propio de los activos considerados refugio seguro la semana que viene?
Al no haberse publicado informes económicos de Estados Unidos hoy, la actuación del billete verde ha sido poco consistente. El dólar ganó posiciones con respecto al euro y a las divisas vinculadas a las materias primas aunque amplió pérdidas frente a la libra y al yen japonés. Ésta ha sido una semana dura para el dólar y su evolución es contraintuitiva pero nosotros seguimos convencidos de que esto no indica más que la inminente caída de la divisa estadounidense. Sin embargo, durante las dos próximas semanas, el interés en las inversiones consideradas de riesgo podría determinar la actuación del billete verde. La semana próxima, Estados Unidos publicará una serie de informes económicos pero muchos de ellos son secundarios. El más importante será el de la revisión del PIB correspondiente al 1T. Todo apunta a que el crecimiento se revisará al alza y, de ser así, podría respaldar el avance del dólar. Por desgracia, esto no es lo suficientemente relevante como para revitalizar el repunte de la divisa de Estados Unidos. Aparte del PIB, se publicarán datos sobre ventas de vivienda nueva y construida, bienes duraderos, ingresos, gastos y las revisiones del informe de la Universidad de Michigan sobre la confianza de los consumidores. Como a partir de entonces no habrá más informes diarios la semana que viene, quiero aprovechar la oportunidad para reiterar que el comercio del dólar al alza no ha terminado. Los inversores esperaban que Yellen fuera más contundente pero, al fin y al cabo, el mensaje que se desprende del giro de los acontecimientos pronosticado y de la rueda de prensa de la presidenta es claro: los tipos de interés subirán este año. Si las cifras sobre empleo mejoran y aumenta la inflación, la Fed subirá los tipos hasta dos veces este año. De modo que, en un entorno en que el Banco de la Reserva de Australia, el de Nueva Zelanda y el Banco Central Europeo están implementando medidas de expansión cuantitativa o planteándose hacerlo, el dólar seguirá siendo una apuesta atractiva.
El CAD, zarandeado por los negativos datos sobre ventas minoristas
Las tres divisas vinculadas a las materias primas perdieron posiciones hoy aunque la atención se ha centrado en el dólar canadiense. El USD/CAD se ha recuperado al revertir su rumbo durante la jornada de ayer tras la publicación de unos poco alentadores datos sobre ventas minoristas. Aunque los precios al consumo aumentaron un 0,6%, más de lo previsto, el consumo descendió en un 0,1%. Excluyendo los automóviles, el descenso fue aún mayor: las ventas minoristas disminuyeron un -06%. Los economistas habían previsto una subida en ambos frentes y, entre el aumento de las ventas mayoristas y la mejora del mercado laboral, nosotros también esperábamos una subida pero la demanda de los consumidores se congeló en abril tras el avance registrado en marzo. El PIB estrena el segundo trimestre con el pie izquierdo pero, si la economía estadounidense gana fuelle y los precios del petróleo se mantienen por encima de los 60 USD, es posible una recuperación durante los próximos meses. La confianza de los consumidores de Nueva Zelanda disminuyó, lo que contribuía a la presión que se ejerce sobre el NZD, pero la pronunciada caída de los valores de China fue el detonante principal del debilitamiento del AUD y el NZD. El índice compuesto de Shanghái descendió hoy un 6,4% tras el ajuste de la liquidez.
GBP: 10 días sin pérdidas
Ya van 10 días sin que la libra registre pérdidas. Éste es el periodo de avance más largo del GBP/USD desde abril de 2012, cuando el par de divisas se disparó durante 10 jornadas consecutivas antes de tocar techo. Al mismo tiempo, este “techo” se vio fortalecido y condujo al GBP/USD de máximos en 1,63 a mínimos en 1,5270, lo que no concuerda precisamente con un repunte. Esto no quiere decir que la historia se vaya a repetir, ya que el reciente avance de la libra se ha visto sostenido sobre sólidos cimientos. La subida de los ingresos fiscales contribuyó a impulsar la situación financiera del sector público. Al comienzo de esta semana, conocíamos también que las ventas minoristas aumentaron un 0,2% durante el mes de mayo, frente a las expectativas que apuntaban a un descenso del 0,1%. Respecto al Banco de Inglaterra, los datos de esta semana, mejores de lo previsto, le dificultan la subida de los tipos en 2016. No quedan más informes económicos relevantes del Reino Unido pendientes de publicación la semana que viene, de modo que las previsiones sobre la divisa británica dependen del interés de los mercados en las inversiones de riesgo y de la situación de Grecia. Técnicamente, el GBP/USD ya ha sobrepasado los máximos de 2015 registrados en 1,5814. También ha dejado atrás el 38,2% de retroceso de Fibonacci del repunte registrado entre los años 2009 y 2014 en el nivel de 1,5800. Ahora no habrá resistencia hasta el 1,60 y creemos que el par de divisas va camino de este nivel. Sin embargo, como el GBP/USD se sitúe por debajo del nivel de 1,5750, podríamos presenciar una caída hasta el 1,55.