La situación en Italia sigue siendo tensa después de que el presidente de la República, Sergio Mattarella, nombrara a Carlo Cottarelli (un ex funcionario del FMI) como candidato al cargo de primer ministro, intensificando la ira populista. Las encuestas sugieren que las nuevas elecciones podrían dar lugar a un fortalecimiento de los dos partidos populistas, que pueden aprovechar la indignación de la ciudadanía por consideraciones financieras directamente relacionadas con el euro, es decir, márgenes crediticios específicamente mencionados por Mattarella en su rechazo de Savona como ministro de Finanzas. La élite de la Unión Europea tiene una gran tarea al idear un plan que pueda convencer a los votantes italianos de alterar su elección en la próxima ronda electoral, programada para septiembre, como muy pronto.
Como si la situación en Italia no fuera lo suficientemente mala, se está gestando una crisis política en España y el actual presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, se enfrenta a un moción de censura este viernes. La situación no es paralela directamente con la de Italia, ya que el principal benefactor en las encuestas ha sido Ciudadanos, un partido liberal sin ideales euroescépticos. Aún así, la situación en España no está ayudando.
Por otro lado, la UE está cambiando claramente sus prioridades de financiación, ya que retira fondos de la periferia de Europa central y oriental y los reasigna a la periferia sur. El FT publica una noticia esta mañana en la que cuenta que Grecia espera el máximo permitido del 8% de aumento en el financiamiento (una recompensa por buen comportamiento al parecer) y España, Portugal e Italia también registraron aumentos significativos, mientras que Hungría, República Checa y Estonia y Lituania verán todos los recortes máximos del 24% en sus asignaciones de fondos este año. Las monedas de la CEE se han visto sometidas a una presión considerable incluso frente a un euro débil durante esta última ronda de preocupaciones existenciales en la UE.
Finalmente, la situación en Turquía representa un riesgo financiero para los bancos europeos, que tienen una importante exposición crediticia a los bancos turcos. El movimiento del banco central turco para simplificar sus complejos tipos de interés esta semana fue aclamado como una mejora y la lira turca tuvo una buena sesión ayer, pero la clave es la elección de Erdogan, ya que se convertirá en un presidente aún más poderoso después de las elecciones del 24 de junio tras las que ampliará el poder ejecutivo.
EUR/JPY
El par ha caído bruscamente ya que el menos rendimiento de los bonos globales ha dado al yen un impulso relativo ante la debilidad del euro. El movimiento del JPY puede extenderse si los mercados globales alguna vez entran en un modo de riesgo más profundo, después de un período espeluznante en el que activos arriesgados se han estancado en una zona de extrema calma en las últimas semanas.
El movimiento por debajo del área 129,00 ha abierto un nuevo y vacío trimestre en los gráficos, que podría llevar a 125,00 o más abajo, mientras los problemas existenciales de la UE se extiendan y los rendimientos de los bonos soberanos globales estén bajo presión.
Fuente: Saxo Bank
Principales divisas
USD: Es difícil determinar qué parte de la caída en los rendimientos de los bonos estadounidenses se debe a una huida hacia la búsqueda de refugio, ya que el cambio de orientación de la Reserva Federal también está influyendo. Parece que la reunión del FOMC de junio podría ser un importante punto de inflexión para la orientación de la autoridad monetaria y para el USD.
EUR: Va a ser una larga espera hasta las elecciones italianas, y estaremos expuestos a riesgos constantes hasta entonces, pero esperamos que las élites de la UE hagan lo que puedan para cambiar el voto. La principal pregunta es si tales intentos serán contraproducentes. En los gráficos, nos estamos acercando a un punto de inflexión importante en el EUR/USD, alrededor del nivel de 1,1500.