Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El dólar podría debilitarse aún más tras la decisión del FOMC
El dólar ha subido ligeramente después de la reunión del FOMC, pero la Reserva Federal no ha conseguido impresionar, por lo que el billete verde sigue sometido a una gran presión y corre el riesgo de registrar más pérdidas. El banco central ha anunciado que las probabilidades de que suban los tipos de interés han seguido aumentando y que la inflación ha subido algo desde principios de este año, pero quieren esperar a tener más indicios claros antes de subir los tipos de interés. Solo dos miembros del comité han votado a favor de subir los tipos este mes, ya que Rosengren se ha unido a la mayoría mientras que Mester y George apoyan una subida inmediata. El tono del anuncio del FOMC ha sido relativamente optimista, pues los responsables de la política monetaria describen como “sólida” la evolución del mercado laboral.
Además, han eliminado del discurso la mención a que la inflación debe permanecer en niveles bajos por ahora, y la han sustituido por un simple “se espera que la inflación suba hasta el 2%” a medio plazo. Esto indica que, a pesar de que a muchos participantes del mercado les ha decepcionado el informe sobre empleo no agrícola, el cambio en las previsiones de inflación puede bastar para que la Reserva Federal suba los tipos de interés el mes que viene. Aunque no ha habido ninguna mención específica a una posible subida en diciembre o en los próximos meses, no ha habido los suficientes ajustes positivos en el discurso como para barajar una subida de los tipos el mes que viene. De hecho, los futuros sobre los fondos de la Fed consideran que hay un 78% de probabilidades de que los tipos suban en diciembre, frente al 68% que se indicaba ayer.
Lamentablemente, la prudente postura de la Fed no bastará para que el dólar toque fondo, especialmente después del sorprendentemente poco alentador informe de ADP de esta mañana. Según ADP, las empresas de Estados Unidos sólo han creado 147.000 puestos de trabajo en octubre, por debajo de los 202.000 de septiembre. Esta cifra no sólo es considerablemente menor de lo esperado, sino también la lectura más baja de los últimos cinco meses. Por alguna razón, algunos economistas creen que este informe augura sólidas cifras en el informe de este viernes, pero entre la disminución de la confianza y un informe de ADP relativamente moderado, a menos que el componente laboral del ISM no manufacturero de mañana suba bruscamente, no creemos que el aumento del crecimiento económico de Estados Unidos o una postura agresiva por parte de la Fed sea suficiente para que los inversores pasen por alto los riesgos políticos. A sólo cuatro jornadas de negociación de una de las más dramáticas elecciones presidenciales de la historia reciente de Estados Unidos, la carrera está muy reñida. Eso implica incertidumbre, lo que nunca es bueno para las divisas y en este caso, es particularmente arriesgado mantener posiciones largas en el dólar.
El Banco de Inglaterra será el siguiente en celebrar una reunión de política monetaria y en publicar un informe trimestral de inflación. En muchos sentidos, la libra podría tener una reacción mucho más dramática a su decisión sobre los tipos que la que ha tenido el dólar a la del FOMC. Sabemos que Mark Carney permanecerá como gobernador hasta junio del año 2019 y podría hacer algunos comentarios al respecto. Sin embargo, mañana la pregunta clave será si el Banco de Inglaterra rebaja sus previsiones económicas y anuncia algún plan de relajación de su política monetaria.
Si echamos un vistazo a la siguiente tabla, ha habido tanta mejora como deterioro en la economía del Reino Unido desde la reunión de septiembre pero se ha observado cierto debilitamiento donde cuenta: las ventas minoristas, el crecimiento de los salarios y la inflación. Así que aunque puede que la actividad del sector manufacturero vaya en aumento y los valores se hayan disparado, el informe trimestral de inflación probablemente contendrá un tono prudente aunque será interesante conocer sus puntos de vista sobre la inflación porque el mes pasado, la libra repuntó cuando Carney anunció que la disposición del Banco de Inglaterra para pasar por alto los excesivos niveles de inflación tiene un límite. Así que, si el Banco de Inglaterra se muestra inequívocamente prudente, deberíamos observar un descenso de la libra, particularmente frente al euro y las divisas vinculadas a las materias primas. Si ponen un mayor énfasis en la inflación, el par GBP/USD podría alcanzar el nivel de 1,24.
El euro ha ampliado sus ganancias frente el dólar estadounidense hoy tras la caída del dólar y un alentador informe sobre empleo. El euro ha superado el nivel de 1,11 por primera vez desde el 12 de octubre. El índice PMI del sector manufacturero de la eurozona se revisó al alza, mientras que el índice PMI del sector manufacturero alemán se revisó ligeramente a la baja. Aun así, la gran historia ha sido la del informe sobre empleo de Alemania. La cifra de desempleo de Alemania se ha reducido en 13.000, superando ampliamente la disminución de 1.000 prevista. La tasa de desempleo de la nación también ha descendido hasta el 6% frente al 6,1% previsto. Esta información muestra que las condiciones laborales de la mayor economía de la eurozona son favorables, lo que es consistente con los cambios registrados en el PMI. El reciente repunte del EUR/USD ha situado el par cerca de algunos niveles de resistencia muy importantes. El EUR/USD podría quedar por debajo del 1,1150 o coger carrerilla hacia el 1,1300.
El dólar de Nueva Zelanda ha cerrado la jornada muy por encima del billete verde, mientras que los dólares australiano y canadiense no han experimentado apenas cambios. El NZD se ha visto impulsado por unos muy alentadores datos sobre empleo. La tasa de desempleo de Nueva Zelanda descendió hasta el 4,9% en el tercer trimestre frente al 5,1% del trimestre anterior. El empleo ha subido un 1,4% en términos trimestrales. Aunque esto queda por debajo del aumento del 2,4% del trimestre anterior, el resultado es considerablemente mejor que el 0,5% que se había previsto.
Además del excepcional informe de empleo, el debilitamiento del dólar de Estados Unidos ha contribuido al repunte del NZD, que se ha situado por encima del nivel de 0,73. Australia no ha publicado informes económicos pero la caída de los precios del petróleo en Canadá ha sometido al dólar canadiense a una gran presión. El petróleo ha descendido otro 2% tras un aumento mayor de lo previsto de las reservas de petróleo. Los datos sobre reservas de petróleo del Departamento de Energía de Estados Unidos han indicado un aumento de 14,42 millones de barriles, muy por encima de las previsiones que hablaban de 1,58 millones barriles. Los datos de Australia sobre el PMI del sector servicios y la balanza comercial se publicarán esta tarde junto con el índice Caixin del sector servicios y el PMI compuesto de China.