El índice del dólar tocó ayer máximos de 2014 pese a los descensos de las tasas de interés en EE. UU. La continua demanda de USD incluso mientras bajan sus tasas de interés muestra la fortaleza del rally del billete verde, que, en mi opinión, será una de las características definitorias de 2015.
La actividad europea se vio dominada por los acontecimientos de Grecia, donde el fracaso de ayer en el Parlamento al no conseguir elegir un Presidente plantea automáticamente elecciones generales para el 25 de enero. La inestabilidad política hizo bajar los valores griegos cerca de un 4% al cierre, aunque no está tan mal si consideramos que llegaron a caer hasta un 11,4%. Las rentabilidades griegas a 3 años subieron 1,6 ppc hasta el 12,09% (tocaron un mínimo de 3,16% a primeros de septiembre), mientras que las rentabilidades alemanas y francesas cayeron aún más hasta marcar un nuevo mínimo histórico mientras los inversores se pasaban a mercados más seguros. ¡Las rentabilidades alemanas ya llevan siendo negativas 4 años, y llevan siendo más bajas que las japonesas 5 años! Hay preocupación porque los bancos griegos aún puedan contar con el BCE para financiarse, algo que podría terminarse si fracasan las negociaciones sobre el paquete de rescate del país.
Y aun así, las rentabilidades portuguesas a 3 años tan sólo subieron 6 pbs hasta un nivel aún bajo del 1,03%, mientras que las rentabilidades españolas a 3 años cayeron de hecho 10 pbs hasta el 0,6%. Ambas están más bajas que las de los Treasuries de EE. UU. a tres años, al 1,11%, lo que indica que los mercados ya no temen un contagio de los problemas de Grecia a otros países periféricos de la Eurozona con problemas. Esto significa que el impacto de la incertidumbre política sobre el EUR/USD probablemente sea mucho menor ahora que en 2012, cuando Grecia convocó dos elecciones en dos meses y la amenaza de una salida de Grecia de la Eurozona (“Grexit”) parecía algo bastante real. No obstante, es probable que esa incertidumbre debilite al EUR, a medida que se amplíe el diferencial de rentabilidades entre el Bund y los Bonos-T.
Pienso que el impacto de la política griega en los demás países depende en gran medida de si sale elegido el SYRIZA y, caso de salir, en qué medida van a poder negociar las condiciones de su rescate. Ellos insisten en que quieren permanecer en el euro, y han abandonado su anterior amenaza de dejar de pagar la deuda tan pronto consigan el poder. Si tienen éxito a la hora de renegociar los términos de su acuerdo con sus acreedores a fin de aliviar la crisis humanitaria del país, eso envalentonará a los partidos alternativos de otros países, particularmente en España.
La huida en busca de refugios, sumada a los bajos precios del petróleo, hicieron bajar también las tasas de interés en los EE. UU.: las expectativas sobre tasas de interés basadas en los fondos federales cayeron 6 pbs y las rentabilidades de los bonos a 10 años bajaron 5 pbs pese a que la Fed de Atlanta elevó su pronóstico sobre el PIB de EE. UU. en el cuarto trimestre. Las expectativas de inflación volvieron a caer hasta los mínimos de muchos años que se vieron antes de la reunión de diciembre del FOMC. Y pese a ello las bajas tasas de interés no evitaron que el índice DXY marcara máximos de 2014. Para mí, esto demuestra que hay demanda de USD y que se sigue asumiendo que, incluso si se demorase el endurecimiento monetario en los EE. UU., aun así llegará antes de que nada similar suceda en la Eurozona. Además, no importa cuánto bajen las rentabilidades en los EE. UU., al menos aún son positivas. Tienes que ser francamente alcista en EUR para aceptar rentabilidades negativas en lugar de las rentabilidades positivas de los Bonos-T de los EE. UU.
El USD/RUB siguió moviéndose al alza y subió otro 4% o así, de vuelta hacia los 60. El PIB se encogió en noviembre un 0,5% interanual según los datos publicados ayer, lo que muestra que las sanciones de Occidente y la caída en los precios del petróleo ya han comenzado a dañar la economía. El continuo descenso de ayer en los precios del crudo pese a un ataque sobre el mayor puerto petrolero de Libia es un mal augurio para el RUB, y sin duda también para otras divisas ligadas a materias primas. El USD/CAD cerró ayer en máximos de 2014 mientras el AUD/NZD tocaba lo que me dio la impresión de ser un mínimo histórico. Pienso que el continuo declive en las divisas vinculadas al petróleo y las materias primas será otro tema protagonista en 2015, al menos durante primeros de año. Más adelante, la producción petrolífera de los EE. UU. podría descender a medida que los pozos con producción más cara vayan quedando fuera de servicio, pero hasta ahora hay pocos indicios de que eso esté ya sucediendo. Para completar los problemas del AUD, el indicador adelantado de China cayó en noviembre hasta su menor nivel desde lo peor de la crisis financiera internacional de primeros de 2009.
El Oro cayó más, pese a las noticias sobre Grecia y las bajas tasas de interés en los EE. UU. Uno se pregunta qué conseguiría impulsarlo de nuevo al alza.
Indicadores para hoy: El pronóstico para la masa monetaria M3 de la Eurozona en noviembre es que haya acelerado ligeramente hasta un +2,6% en tasa interanual desde el +2,5% de octubre. Esto haría subir la media móvil de 3 meses, pero todavía solo hasta el 2,5%. Entretanto, el crédito sigue en contracción. Esto muestra que el BCE no ha conseguido transmitir adecuadamente su política monetaria al sistema bancario, pese a sus esfuerzos, y le añade presión para que intensifique su actuación.
En los EE. UU. el pronóstico para el índice de precios de la vivienda S & P/Case Shiller de octubre es que se haya acelerado un poco, mientras que se espera que el índice de confianza del consumidor de la Conference Board para el mes de diciembre haya subido.
No hay comparecencias programadas para este martes.
El Mercado
El EUR/USD toca soporte en los 1.2130
El EUR/USD avanzó un poco el lunes, pero tras tocar de nuevo resistencia en los 1.2220 (R2) se debilitó hasta romper a la baja la línea de soporte (que pasa a ser resistencia) en los 1.2165 (R1) y hasta alcanzar nuestro siguiente obstáculo en los 1.2130 (S1), definido por el mínimo del 2 de agosto. El sesgo de corto plazo vuelve ahora a ser bajista y mi expectativa sería que una ruptura a la baja del soporte de los 1.2130 (S1) estableciera el escenario para extensiones hasta la zona clave de los 1.2040 (S2), determinada por el mínimo del 24 de julio de 2012. Los osciladores de corto plazo muestran que el impulso bajista está acelerando: el RSI se ha girado a la baja y se aproxima ahora a su línea 30 al tiempo que el MACD, ya en negativo, ha hecho techo y parece capaz de caer por debajo de su línea de señal. En gráfico diario, la estructura del precio aún sugiere una tendencia bajista de más largo plazo. Tenemos máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, por consiguiente mantengo mi postura de que la trayectoria general del EUR/USD sigue siendo bajista.
• Soportes: 1.2130 (S1), 1.2040 (S2), 1.2000 (S3).
• Resistencias: 1.2165 (R1), 1.2220 (R2), 1.2300 (R3).
El GBP/JPY, ligeramente más bajo
El GBP/JPY se movió ayer ligeramente a la baja, tras encontrar resistencia fraccionalmente por debajo de la barrera de los 188.00 (R1). Desde el 18 de este mes, el par ha estado oscilando entre esa resistencia y la zona de soporte de los 186.00 (S1). El RSI se ha deslizado por debajo de 50 y el MACD, aunque dentro de su zona positiva, se mantiene por debajo de su línea de activación apuntando hacia abajo. Estos signos de un impulso que se debilita me hacen pensar que es probable que a corto plazo asistamos a una corrección, quizás para poner a prueba la línea de los 186.00 (S1). Una pérdida de esa barrera podría llevar el par más abajo, con objetivo en la línea de los 185.00 (S2). En gráfico diario el par aún se negocia por encima de las medias móviles de 50 y 200 días, algo que en mi opinión mantiene intacta la tendencia alcista general.
• Soportes: 186.00 (S1), 185.00 (S2), 183.20 (S3) .
• Resistencias: 188.00 (R1), 190.00 (R2), 192.80 (R3).
El AUD/USD se mantiene apoyado en la zona de los 0.8100
El AUD/USD se movió el lunes en tono consolidativo y se mantuvo por encima de la zona de soporte de los 0.8100 (S1). Dado que en el último par de semanas los bajistas no han conseguido rebasar esa zona, y si tenemos en cuenta la divergencia positiva entre nuestros dos osciladores de corto plazo y la acción del precio, yo estaría atento a que pueda estar fraguándose un movimiento correctivo alcista. Esta idea viene también avalada por nuestros estudios de impulso diarios. El RSI de 14 días ha enfilado al alza y parece a punto de escapar de su territorio de sobreventa al tiempo que el MACD ha hecho suelo y ha pasado por encima de su línea de señal. Sin embargo, el par aún se negocia por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, y su estructura aún sugiere una tendencia bajista de más largo plazo. En consecuencia, yo trataría cualquier próxima onda alcista como correcciones antes de que los bajistas tomen de nuevo las riendas. Una pérdida de los 0.8100 (S1) a no mucho tardar podría activar un movimiento hasta el nivel psicológico de los 80.0000 (S2).
• Soportes: 0.8100 (S1), 0.8000 (S2), 0.7865 (S3)
• Resistencias: 0.8200 (R1), 0.8275 (R2), 0.8375 (R3)
El Oro se debilita, pero halla soporte en los 1180
El Oro aflojó el lunes, cayó por debajo de los 1192 (R1) y tocó soporte cerca de los 1180 (S1). Los alcistas no fueron capaces de romper al alza de manera decisiva el nivel clave de los 1200 (R2), pero al mismo tiempo el metal se mantuvo por encima de los 1173 (S2), el nivel de retroceso del 61,8% respecto al avance entre el 7 de noviembre y el 9 de diciembre. Esta incapacidad para romper en alguna dirección hace preferible por ahora adoptar una postura de “esperar y ver”. Una pérdida de esa barrera probablemente giraría de nuevo a la baja el sesgo de corto plazo. Por otra parte, me gustaría ver una superación de los 1200 (R2) antes de fiarme de una extensión alcista de corto plazo. Nuestros osciladores no se confirman entre sí, lo que se suma al contradictorio panorama que presenta el metal. El RSI ha hecho suelo y ahora ataca su línea 50 desde abajo al tiempo que el MACD ha hecho techo dentro de su territorio positivo, y ataca ahora su línea de cero.
• Soportes: 1180 (S1), 1173 (S2), 1165 (S3).
• Resistencias: 1192 (R1), 1200 (R2), 1214 (R3).
El WTI rompe a la baja los 54.40
El ETFS WTI Crude Oil DE (XETRA:OD7F) aflojó ayer y cayó por debajo de la zona de soporte clave (que pasa a ser resistencia) en los 54.40 (R1). En mi opinión, este movimiento ha dado señal de salida del rango lateral de corto plazo y ha confirmado un próximo mínimo decreciente en la tendencia bajista de más largo plazo. Si los bajistas consiguen llevar la batalla por debajo del mínimo de ayer en los 52.85 (S1), mi expectativa sería verles aspirar a extensiones hasta la zona psicológica de los 50.00 (S2). Nuestros dos estudios de impulso de corto plazo se mantienen en territorio negativo e indican impulso bajista, con el RSI cerca de su línea 30 y aspecto de poder caer por debajo de la misma. En el escenario más amplio, mientras el WTI dibuje máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, la trayectoria general seguirá siendo bajista.
• Soportes: 52.85 (S1), 50.00 (S2), 48.00 (S3).
• Resistencias: 54.40 (R1), 56.60 (R2), 60.00 (R3).