Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El euro se desploma tras la decisión del BCE – aquí está el porqué
Los inversores se han dedicado hoy a vender euros agresivamente, situándose la moneda única escasa distancia de sus mínimos de cuatro meses. La venta masiva fue sorprendente teniendo en cuenta que el banco central no ha tocado el tema de ampliar su programa de expansión cuantitativa, reducirlo o recortar más los tipos de interés. Han mencionado brevemente los tipos de interés negativos y las opciones relacionadas con la escasez de bonos disponibles para la compra, pero no se anunció ninguna decisión sobre la ampliación del rango de compra. De hecho, cuando el presidente Draghi del BCE comenzó su rueda de prensa, al EUR/USD registraba máximos en 1,1039, aunque al final de la ronda de preguntas y respuestas se situaba ya por debajo de los niveles en que se encontrara antes de la decisión del BCE. El euro operaba con firmeza antes de la decisión sobre los tipos y hubo un momento en que parecía que los especuladores visualizaban mínimos de junio. Cuando vieron que la postura de Mario Draghi no suponía una gran amenaza para sus operaciones, volvieron a vender la divisa. En otras palabras, cuando se dieron cuenta de que el EUR/USD no tenía suficiente impulso como para aguantar en el nivel de 1,10, vieron luz verde para presionar la divisa a la baja.
No cabe duda de que los inversores interpretaron las declaraciones de Draghi como una señal de que el banco central aún se plantea la implementación de más estímulos en diciembre y los traders han compartido este punto de vista y han provocado la disminución del rendimiento de los bonos de Alemania y Francia tras la decisión sobre los tipos. El margen entre los bonos de Alemania y Estados Unidos ha disminuido, lo que va en consonancia con la venta masiva del EUR/USD. Sin embargo, no podemos evitar el señalar que no se ha observado prudencia ninguna en el discurso de Draghi así que el euro debería subir, no bajar. No podemos descartar un sprint final hacia el 1,09 pero cualquier nivel por debajo del 1,0950 nos parece una buena opción de compra del EUR/USD para después volver a situarse por encima del 1,10.
La venta masiva de euros se ha debido también a la subida del dólar. El USDJPY se colocó brevemente por encima del 104 antes de situarse en torno a esos niveles. Los datos de Estados Unidos han resultado mejores de lo esperado; las ventas de vivienda construida han subido un 3,2%, frente al 0,4% esperado. El índice de la Fed de Filadelfia descendió hasta 9,7 puntos frente a los 5,0 que anticipaban los economistas y las solicitudes de ayudas por desempleo subieron hasta 260.000 frente a las 247.000 previstas. Aunque estos informes refuerzan el optimismo registrado ayer en el Libro Beige, ninguna de estas publicaciones han sido relevantes en cuanto a las operaciones de la Fed y la estabilidad del rendimiento de los bonos del Tesoro confirma nuestro punto de vista. Sin embargo, la sempiterna prudente postura de la Fed en cuanto a la política monetaria hace el dólar más atractivo que muchas de las demás monedas principales y nos anima a buscar oportunidades de compra en los descensos. Para el USD/JPY, eso significa cualquier nivel entre el 103,20 y el 103,80.
La divisa que peor actuación ha ofrecido hoy ha sido el dólar australiano, que se ha desplomado tras la decepción de los datos sobre empleo. Los PMIs no han dado ni una este mes; a pesar de que los tres informes señalaron un aumento de puestos de trabajo, la evolución del empleo se ha ralentizado por segundo mes consecutivo. El empleo a tiempo completo ha descendido en 53.000, la mayor caída mensual desde febrero de 2009. El empleo a tiempo parcial ha frenado el descenso del empleo, pero no hay quien esconda los problemas que contiene el informe de este mes. La tasa de desempleo descendió del 5,7%, hasta el 5,6%, mínimos de 3 años, pero esto se ha debido completamente al descenso de la tasa de participación. Se acaban de efectuar algunos ajustes en la metodología que han hecho más volátil el informe pero aún así, las cifras muestran una ralentización del mercado laboral australiano que probablemente se agrave por la ralentización de China. El AUD/USD ha pegado un buen empujón, y puede que se observe una mayor reversión.
Los dólares de Nueva Zelandia y Canadá también han descendido. Nueva Zelanda no ha publicado ningún dato que justifique esta caída, pero el NZD ha seguido al AUD en su descenso; la caída de los precios sí ha contribuido a la venta masiva de dólar canadiense. El USD/CAD será centro de todas las miradas mañana, pues se publicarán las ventas minoristas y los precios al consumo. Los economistas creen que la inflación y el consumo subirán, pero después de las prudentes declaraciones del Banco de Canadá de esta semana, hay muchas probabilidades de que se lleven una sorpresa a la baja. Si se observan mejoras, los participantes del mercado probablemente ignorarán los informes y las declaraciones de Poloz, lo que podría proporcionar a los traders la oportunidad de vender la divisa en un nivel más alto.
La libra ha descendido tras la publicación de las discretas cifras de consumo. El gasto de los consumidores se estancó en el mes de septiembre, incluyendo y excluyendo los automóviles. Todos los informes que ha publicado el Reino Unido esta semana han sido poco alentadores, pues el crecimiento de los salarios se ha ralentizado y las solicitudes de ayudas por desempleo han aumentado ligeramente. La inflación ha subido pero el aumento ha sido discreto. El impulso que observamos el mes pasado se está desvaneciendo claramente y el debilitamiento de la libra no ha conseguido respaldar la economía. La atención sigue centrada en el Brexit. El Tribunal Supremo de Londres ha celebrado audiencias sobre este tema al comienzo de esta semana y han declarado que se pronunciarán “lo antes posible”. No sabemos exactamente cuándo se hará ese anuncio y esa incertidumbre podría limitar los movimientos de la divisa. Sabemos que el Tribunal Supremo no cree que pueda evitarse el Brexit pero hay muchas probabilidades de que se otorgue al Parlamento el derecho a votar sobre los términos de la salida de la Unión Europea en lugar de dejar que la primera ministra conserve el cien por cien de ese poder.