Hace dos semanas, formulé esta pregunta pertinente en mi columna sobre el gas natural: ¿Podría llegar a 4 dólares y medio o por debajo, antes de que el frío llegue realmente a Estados Unidos?
En el momento de mi reflexión, el contrato al contado del Henry Hub de Nueva York rondaba máximos de más de 5,03 dólares. Ese mismo día, se estableció en 4,90 dólares.
Dos semanas más tarde, el contrato al contado de gas natural registró mínimos de cuatro meses en 4,22 dólares y cerró el miércoles en 4,28 dólares. En 15 días, había perdido 62 céntimos, es decir, un 13%.
Lo peor es que, sólo en las últimas cuatro jornadas, el mercado ha perdido 1,17 dólares, o un 21%, desde el cierre del 26 de noviembre a 5,45 dólares, ya que el aumento de la producción y el descenso de las temperaturas lastraron el precio.
La última sesión mostraba estabilidad en el rango de 4,25-4,30 dólares en el momento de escribir estas líneas, las 18:30 horas (CET), y apuntaba a un repunte en la parte superior de los 4 dólares o más allá.
Un informe semanal favorable sobre las reservas, que la Administración de Información Energética publicará a las 16:30 horas (CET) este jueves, se suma al optimismo de los que se habían posicionado en largo en el gas tras cuatro jornadas consecutivas de pérdidas.
Sin embargo, los caprichos del mercado del gas son tales que no se puede dar nada por sentado.
"Esta zona de 4,20 dólares es un nivel de soporte importante para el gas natural, ya que era exactamente donde se encontraba antes de que se produjera la gran subida de septiembre", explica John Kilduff, socio fundador del fondo de cobertura de energía Again Capital en Nueva York.
"Técnicamente, éste debería ser de nuevo el punto de despegue del mercado, pero por supuesto podríamos bajar aún más".
"La cuestión es cuánto más", dice Kilduff.
"¿Serían suficientes 3,99 dólares? Es decir, ¿una caída por debajo de los 4 dólares activaría las órdenes de paradas de compra para aquellos posicionados en corto? ¿O tenemos que bajar más, por ejemplo hasta los 3,80 dólares? Es difícil de averiguar en este momento".
Dan Myers, analista de la consultora de mercados de gas Gelber & Associates, de Houston (Texas), señaló algo parecido.
"Hay un nivel de soporte en 4,20 dólares", dice Myers, que reconoce que los factores bajistas —por ejemplo, el aumento de la producción y las temperaturas— han reducido la quema de gas para la generación de energía y calefacción hasta principios de octubre.
Fuente: Gelber & Associates
Sin embargo, en la última semana se ha producido un repunte de las exportaciones de gas natural licuado (GNL), a través de la terminal Sabine Pass de Cheniere Energy, lo que ha impulsado el consumo global de gas, señala Myers. Y añade:
"El tren 6 de Sabine Pass ha estado cogiendo poco a poco cantidades moderadas de gas entrante en el rango de 5.000 millones de pies cúbicos diarios. Como resultado, las exportaciones totales de GNL han aumentado temporalmente por encima de los 12.000 millones de pies cúbicos diarios".
El informe de almacenamiento correspondiente a la semana que concluía el 26 de noviembre será más favorable para la confianza del mercado.
Fuente: Gelber & Associates
Según el consenso de los analistas consultados por Investing.com, la semana pasada las empresas de servicios públicos de Estados Unidos sacaron de sus almacenes una cantidad de gas superior a la habitual, ya que el clima más frío de lo habitual provocó una demanda de calefacción mayor de lo habitual.
Esta reducción se compararía con la extracción de sólo 4.000 millones de pies cúbicos diarios observada durante la misma semana hace un año y con una retirada media de cinco años (2016-2020) de 31.000 millones de pies cúbicos diarios.
En la semana anterior, hasta el 19 de noviembre, las empresas de servicios públicos retiraron 21.000 millones de pies cúbicos diarios de gas de las reservas.
Si los analistas están en lo cierto, la retirada durante la semana que concluía el 26 de noviembre reduciría las reservas a 3.566 millones de pies cúbicos, un 2,3% por debajo de la media de cinco años y un 9,5% por debajo de la misma semana hace un año.
El clima de la semana pasada fue más frío de lo normal, con 142 días-grado de calefacción (HDD), frente a la norma de 134 HDD a 30 años para ese periodo, según el proveedor de datos Refinitiv.
Los HDD, utilizados para estimar la demanda de calefacción de hogares y empresas, miden el número de grados que la temperatura media de un día está por debajo de los 65 grados Fahrenheit (18 grados Celsius).
De cara al mes que viene, las estimaciones iniciales sobre las extracciones parecen decepcionantes debido a un poco de calor a principios de diciembre, dice Myers.
"Si estas previsiones meteorológicas no se desvían de forma significativa a corto plazo, y si estas retiradas se producen como se espera, el almacenamiento total de 2021 podría alcanzar la media total de las reservas a cinco años a principios o mediados de diciembre".
Con la excepción de la semana pasada, los modelos meteorológicos de los últimos tiempos no han sido lo bastante impresionantes para el gas, lo que explica el desplome del 22% del precio de la semana anterior y la caída del 13% de la primera semana de noviembre.
"En un mercado en el que el tiempo lo supera todo, los modelos siguen sin mostrar mucho frío hasta mediados de mes", dice naturalgasintel.com en un informe.
En esta época del año, un descenso de los niveles superiores más fuerte desde Alaska hacia el oeste de Norteamérica, y un patrón positivo de oscilación del Atlántico Norte en el lado del Atlántico se han combinado en "una rutina de clima cálido", dice el informe, citando al pronosticador Bespoke Weather Services.
"Algunos días de las próximas dos semanas podrían ser aún más cálidos dada la fuerza de estas señales", dijo el informe, citando de nuevo a Bespoke.
A pesar de unas condiciones generales de suavidad, el informe señala que hay diferencias entre los modelos meteorológicos, ya que los datos europeos son mucho más cálidos que los estadounidenses.
Mientras tanto, el Sistema de Pronóstico Global del mediodía presentaba una tendencia más fría; se prevé que un sistema meteorológico llegará al Medio Oeste del 6 al 8 de diciembre, según el informe que cita a NatGasWeather, otro pronosticador.
El cambio debería impulsar la demanda más cerca de los niveles estacionales, dice NatGasWeather, aunque se pregunta si ni eso bastaría.
"Incluso después de que el último GFS añadiera la demanda del 6 al 8 de diciembre, sigue siendo bastante bajista en general cuanto a los próximos 15 días, lo suficiente como para convertir los déficits actuales de 58.000 millones de pies cúbicos diarios en superávits a mediados de diciembre".
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe.