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El informe de empleo podría poner a prueba a la Fed y el repunte a corto plazo

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El informe de empleo podría poner a prueba a la Fed y el repunte a corto plazo
Por Pinchas Cohen/Investing.com   |  05.12.2022 15:57
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  • Más empleos de lo previsto para mantener la inflación al rojo vivo
  • ¿Volverá la Fed a ser agresiva?
  • El repunte a corto plazo del S&P 500 se enfrenta a una tendencia bajista a medio plazo
  • Los valores de crecimiento suben, mientras que el largo plazo favorece a los sectores defensivos

La narrativa del mercado hace a los inversores reposicionarse ante la creciente posibilidad de una recesión total ante la trayectoria más agresiva de ajustes desde la década de 1980. En consecuencia, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense ha registrado la mayor inversión desde 1981, un indicador de recesión.

La opinión popular es que los sólidos datos de empleo de noviembre contrastan con un declive económico. Sin embargo, yo argumentaría lo contrario: cuanto más empleo se cree, más se recalentará la economía, lo que permitirá —si no obligará— a la Reserva Federal a seguir subiendo los tipos, aumentando así las probabilidades de una recesión.

Los inversores se preguntan hasta qué punto ya ha tenido en cuenta el mercado de valores una recesión. Desde 1950, la media de ventas por recesión ha sido del 29%.

El S&P 500 ha perdido este año una cuarta parte de su valor desde que registrara máximos históricos, la caída media. Sin embargo, en los 26 mercados bajistas desde 1929, el popular indicador perdió un 35,6% en una media de 289 días, es decir, aproximadamente nueve meses y medio, según la institución financiera Hartford Funds.

Independientemente de los fundamentales, he estado proporcionando argumentos bajistas desde que el mercado tocó techo técnicamente.

Descripción: https://d1-invdn-com.investing.com/content/d84388f08d5d76d7ca3345a0b9b516ba.png
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Fuente: Investing.com

Una lectura estricta caracterizaría la actual tendencia a medio plazo como lateral. Sin embargo, si el repunte a corto plazo completa la cuña ascendente con un repunte a la baja, volverá a probar los mínimos de octubre. Si cae más, como predije, podría formar un patrón de cabeza y hombros de continuación, lo que implica un movimiento bajista de cerca de 700 puntos desde el punto de ruptura —que es difícil de determinar dada la naturaleza descendente de la línea de escote—, reflejando el tope del gráfico de cabeza y hombros anterior.

Al examinar los sectores del S&P 500, observo que el tecnológico y el de servicios de comunicación han estado subiendo en el marco temporal mensual y trimestral. ¿Será su repunte a corto plazo el comienzo de un cambio de tendencia? No lo creo. Estos valores de crecimiento están subiendo porque el mercado se ha mostrado proclive al riesgo a corto plazo. Sin embargo, si se reanuda la tendencia bajista a medio plazo, volverán a caer. En la visión a seis meses y en lo que va de año, los sectores tecnológicos están ofreciendo un rendimiento inferior, y los sectores que gestionarían mejor una recesión están a la cabeza: productos de primera necesidad, servicios públicos y atención sanitaria.

El dólar cayó el viernes después de que el presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, dijera que el banco central probablemente moderará sus subidas de tipos. Por otra parte, Evans advierte de que la Fed podría tener que subir los tipos "ligeramente por encima" de lo previsto en septiembre. El dólar perdió un 6% de su valor en noviembre, lo que supuso su peor mes desde septiembre de 2010, ya que los traders revirtieron sus posiciones en función de las expectativas de una ralentización de la subida de tipos.

Descripción: Dollar Index Daily Chart
Descripción: Dollar Index Daily Chart

Fuente: Investing.com

El dólar ha completado un banderín bajista, lo que implica que el billete verde pondrá a prueba el nivel psicológico de la cifra redonda de 100. Sin embargo, cuidado con el doble soporte de la línea de tendencia que conecta los máximos desde 2017 y la línea de tendencia alcista desde los mínimos de junio de 2021.

El oro se disparó un 1% el miércoles cuando el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que el banco central podría frenar las subidas "tan pronto como en esta próxima reunión de diciembre". Al mismo tiempo, advierte de que el problema de la inflación no ha terminado (el indicador favorito de la Fed para esto es el PCE). Aun así, los sólidos datos de empleo del viernes empujaron al oro desde máximos de cuatro meses —pero también podría haber factores técnicos.

Descripción: Gold Weekly Chart
Descripción: Gold Weekly Chart

Fuente: Investing.com

En el gráfico diario, el oro formó un patrón de hombre colgado en la parte superior de la MM de 200 días, precisamente en máximos de agosto, lo que confirma la posibilidad de un retroceso tras caer por debajo de la línea de tendencia alcista por primera vez desde marzo de 2021.

Como ya hemos dicho, Powell dijo el miércoles que las subidas de los tipos de interés probablemente se ralentizarán, pero la Fed seguirá subiendo los tipos, y la inflación seguirá subiendo. Las cifras de empleo se han disparado, mostrando lo robusto que es el crecimiento económico —y el crecimiento no es beneficioso para la inflación en una economía keynesiana. Si se siente confeso confundido sobre los fundamentales, no está solo. Lo que es casi inevitable: Podemos esperar agitación en los mercados.

Descargo de responsabilidad: En el momento de redactar estas líneas, el autor no mantiene posiciones en los valores mencionados.

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Carlos Dominguez de Pablo
Carlos Dominguez de Pablo 05.12.2022 17:45
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