Los movimientos de ayer olían claramente a pánico en los mercados. La caída de casi un 20% en el rublo y los enormes movimientos en la NOK (casi un 7% de movimiento en el EUR/NOK que se dio totalmente la vuelta en las siguientes cuatro horas) no eran racionales. Sin embargo, los mercados se calmaron un tanto hacia el final de la jornada americana, y muchos de los mayores movimientos se dieron la vuelta.
El USD/JPY por ejemplo pasó de hacer un mínimo en los 115.57 a terminar la jornada americana en torno a los 117.30, apenas cambiado con respecto a su apertura europea de esa mañana. En tales condiciones los fundamentales quedan fuera de la mesa, y todo es cuestión de sentimiento de mercado. El gobernador del banco central de Rusia ha descartado la posibilidad de imponer controles de capital, pero esa sería la única manera de evitar que la divisa se deprecie más.
Las persistentes ganancias del dólar contra las divisas emergentes presagian problemas para la economía mundial. Se ha debatido mucho cómo en los últimos años las empresas de muchos países emergentes han conseguido financiarse mediante bonos denominados en dólares. Cada vez que el dólar se mueve al alza, les aumenta el coste de los intereses. Es probable que esto represente una creciente carga en muchos países.
El petróleo crudo cayó más ayer, ya que el mercado sigue ignorando todas las noticias alcistas y se centra sencillamente en el escenario de oferta/demanda más amplio, de más largo plazo. Los problemas a los que se enfrenta el mercado incluyen: que la producción en el estado de Dakota del Norte ha bajado, el número de pozos de petróleo inactivos se incrementa, Libia ha dejado de embarcar crudo en dos puertos debido a los enfrentamientos armados, y los trabajadores del petróleo hacen huelga en Nigeria.
Eventualmente, el pánico debería remitir y deberíamos comenzar a ver estabilizarse al crudo, lo que traería un respiro muy necesario a otros mercados. Sin embargo, el aspecto técnico muestra un impulso bajista persistentemente fuerte (ver más adelante), y por tanto no espero que esto vaya a suceder hoy.
En EE.UU., las viviendas iniciadas y las licencias de construcción cayeron en noviembre, pero la fuerte revisión de las cifras previas mantuvo una tendencia general consistente con una mejora en el mercado de la vivienda. Esto señala que el mercado de la vivienda apoya lo que parece ser una creciente fortaleza en el conjunto de la economía. Sin embargo, con el nerviosismo en torno a otros lugares del mundo, noticias económicas como estas no son tan relevantes.
En la agenda del día destaca la reunión del FOMC. El punto álgido de hoy será la reunión del FOMC. Después de que el Comité diera por finalizado su programa de QE3 en su reunión de octubre, ahora las expectativas es que modificarán su postura y omitirán en sus declaraciones la expresión “tiempo considerable”, aunque no todos los miembros del FOMC estén de acuerdo.
Si realmente la retiran, el mercado comenzará a debatir sobre los matices de significado de cualquier alternativa que la reemplace (si hay alguna). (Sólo para que conste, yo sí espero que la reemplacen con una expresión que siga indicando una demora antes de la primera subida de tasas de interés, sólo que una demora menor). El Comité también dará nuevos pronósticos para la economía, la inflación y las tasas de interés, incluyendo el famoso “gráfico de puntos” de expectativas sobre tasas de interés de los fondos federales.
Dados los datos que hemos conocido desde la anterior tanda de pronósticos, yo esperaría que los nuevos pronósticos de crecimiento se revisen al alza y que los de desempleo e inflación se revisen a la baja. Pese las mejores perspectivas de crecimiento, los pronósticos sobre tasas de interés también podrían revisarse ligeramente a la baja debido a unas menores presiones inflacionarias. Eso podría compensar una parte de las implicaciones alcistas y ser consistente con las actuales expectativas de que la primera subida de tasas de interés llegue en torno a mediados de año.
En definitiva, podría no haber tanto impacto en los mercados al final de la jornada de hoy. Aunque muchos inversores se preguntan si la actual inestabilidad en los mercados financieros podría animar a la Fed a demorar sus subidas de tasas de interés, los responsables siempre han dicho que esperan cierta volatilidad en los mercados, y los giros recientes no están (aún) fuera de lo normal, al menos en EE.UU. Sabremos más cuando la presidenta de la Fed, Yellen, celebre su conferencia de prensa tras la decisión.
Durante la mañana europea se espera que el IPC definitivo para el mes de noviembre confirme la lectura preliminar. En el Reino Unido tendremos las actas de la última reunión del BoE. Una vez más, el interés estará centrado en el número y los nombres de los votos discrepantes. En el informe de inflación del BoE para el mes de noviembre, Kristin Forbes, que es uno de los nuevos miembros del Comité de política monetaria, sugirió que los salarios podrían estar comenzando a repuntar y también que la capacidad sin uso en el mercado laboral podría ser menor de lo que se ha estimado.
Estas opiniones la sitúan como “halcón monetario” en la escala, y no debería sorprendernos que en cualquier momento se una a los otros dos miembros del MPC para votar a favor de una subida de tasas de interés.
En cuanto a los indicadores, se espera que la tasa de paro del Reino Unido haya descendido en octubre hasta el 5,9% desde el 6,0%, lo que sugiere una menor capacidad sin uso en el mercado laboral. Se espera que los ingresos semanales promedio aceleren hasta un 1,2% en tasa interanual, lo que se sumaría al positivo informe de empleo.
Por otra parte, dado que la tasa interanual de IPC en el mes de octubre fue del 1,3%, esto podría dejar los salarios reales sin cambios o en negativo. Los datos del mercado laboral siguen siendo cruciales, ya que el crecimiento de los salarios sigue plano y por tanto el mercado probablemente siga convencido de que la primera subida de tasas no llegará hasta después de las elecciones generales de mayo.
También se publicarán los datos de IPC y de comercio exterior de EE.UU. El IPC tendrá menos relevancia de lo habitual, ya que coincide con la reunión del FOMC.
En la esfera política, el parlamento griego votará un nuevo presidente del país. Es bastante seguro que el candidato del gobierno no conseguirá votos suficientes, lo que significa que habrá otra votación en el plazo de cinco días. Probablemente tampoco conseguirá votos suficientes, lo que hará necesaria una votación final el 29 de diciembre. Esa es la fecha clave para Grecia y para la Eurozona.
El mercado
El EUR/USD, por encima de la media móvil de 200 períodos
El EUR/USD se reafirmó al alza este martes y rompió por encima de la media móvil de 200 períodos. Sin embargo, el par ha descendido un poco tras encontrar resistencia en la línea de los 1.2570 (R2), y durante el inicio de la sesión europea se dirige a comprobar la citada media móvil, esta vez como soporte.
Yo esperaría que el par se mueva un poco más alto de nuevo, dado el sentimiento positivo hacia el EUR por las cifras sorprendentemente fuertes del ZEW que conocimos ayer, al menos hasta que conozcamos la decisión del FOMC y la conferencia de prensa de la presidenta de la Fed, Janet Yellen. En el escenario más amplio, el par aún dibuja máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días,, y esto mantiene bajista la trayectoria general.
• Soportes: 1.2410 (S1), 1.2360 (S2), 1.2300 (S3)
• Resistencias: 1.2530 (R1), 1.2570 (R2), 1.2620 (R3)
El USD/JPY comprueba los 117.35 como resistencia
El USD/JPY descendió este martes y rompió a la baja nuestro soporte, que pasa a ser resistencia, de los 117.35 (R1). El movimiento se vio detenido unos pocos pips por encima de nuestra línea de soporte de los 115.45 (S1), que coincide con el nivel de retroceso del 38,2% respecto del avance entre el 15 de octubre y el 8 de diciembre. Durante el inicio de la sesión europea el par ataca el nivel de resistencia de los 117.35 (R1).
Si observamos nuestras señales de impulso de corto plazo, el RSI ha encontrado soporte justo por debajo de la línea 30 y luego se ha movido hacia arriba, mientras el MACD muestra signos de estar haciendo suelo y parece a punto de cruzar al alza su línea de activación. Estas señales de impulso apuntan a una pausa en el descenso, al menos temporal.
En cuanto a la tendencia más amplia, la estructura del precio aún es de máximos y mínimos crecientes por encima de las medias móviles de 50 y 200 días, y esto mantiene alcista la trayectoria general del par. Por consiguiente, aún considero el reciente revés o cualquier extensión del mismo como una corrección dentro de la tendencia alcista de más largo plazo.
• Soportes: 115.45 (S1), 114.00 (S2), 113.400 (S3)
• Resistencias: 117.35 (R1), 120.00 (R2), 121.85 (R3)
El GBP/USD rompe dos resistencias seguidas
El GBP/USD avanzó con fuerza este martes y rompió dos niveles de resistencia consecutivos. El movimiento se vio detenido por la media móvil de 200 períodos, que empujó al par de nuevo por debajo de los 1.5740 (R1). Aunque puedan proseguir las oscilaciones del GBP/USD en torno a los 1.5700, ya que el par presenta un tono de consolidación desde primeros de noviembre, es más probable que el precio tienda hacia abajo que hacia arriba.
Yo aguardaría a que la presidenta de la Fed, Janet Yellen, y los nuevos pronósticos para la economía que incluyen el “gráfico de puntos” de expectativas sobre tasas de interés de los fondos federales, nos dibujen un escenario técnico más claro. En gráfico diario, mantengo mi opinión de que la trayectoria general es bajista, y trataría cualquier onda correctiva alcista que se mantenga por debajo de la media móvil exponencial de 80 días como una nueva oportunidad de venta.
• Soportes: 1.5655 (S1), 1.5600 (S2), 1.5550 (S3)
• Resistencias: 1.5740 (R1), 1.5800 (R2), 1.5840 (R3)
El WTI, por debajo de los 55.00
El WTI parece hallarse en caída libre y ha roto a la baja el soporte, que pasa ser resistencia, de los 55.00 (R1). La caída se vio detenida en la línea de soporte de los 53.80 (S1), definida por los mínimos del 30 de enero de 2007. Una ruptura bajista de esa línea podría presionar el precio aún más a la baja, quizás hasta nuestro siguiente soporte en los 52.60 (S2). En gráfico diario el panorama general sigue siendo bajista, y nuestros estudios técnicos avalan esta idea.
Las medias móviles de 50 y 200 días siguen por encima de la estructura del precio y su pendiente sigue orientada hacia abajo. El RSI de 14 días sigue dentro de su territorio de sobreventa y apunta en lateral, mientras el MACD diario, ya en niveles extremadamente bajos, queda por debajo de su línea de activación y apunta hacia abajo. Estas señales de impulso denotan un impulso bajista fuerte, y amplían los argumentos favorables a que veamos precios del petróleo más bajos en el futuro cercano.
• Soportes: 53.80 (S1), 52.60 (S2), 50.35 (S3)
• Resistencias: 55.00 (R1), 56.25 (R2), 58.60 (R3)
El Oro, de nuevo justo por encima de los 1190
El oro saltó al alza este martes y rompió dos resistencias consecutivas, pero posteriormente cayó y rompió a la baja nuestra línea de soporte en los 1190 (S1), tan sólo para finalizar el día de vuelta en su nivel del día anterior. Si observamos nuestras señales de impulso en el corto plazo, el RSI ha encontrado soporte de nuevo cerca de su línea 30 y apunta hacia arriba, al tiempo que el MACD, aunque en territorio negativo, parece dispuesto a cruzar al alza su línea de activación en cualquier momento.
Parece posible otro ataque a la resistencia de los 1210 (R1), ya que los bajistas parecen incapaces de presionar el precio para que baje más. No obstante, yo aguardaría a la decisión del FOMC, más avanzada la jornada de hoy, para ver si ayuda a tener un escenario técnico más claro.
• Soportes: 1190 (S1), 1186 (S2), 1175 (S3)
• Resistencias: 1210 (R1), 1215 (R2), 1235 (R3)