El mercado mundial y sus riesgos

La rápida recuperación del 2021 ha comenzado a estancarse y las perspectivas del mercado mundial no parecen demasiado favorables. Hay muchos riesgos asociados con esta perspectiva negativa y en este artículo  David Enciso, analista económico de QQ Capital Fund, nos muestra un panorama real sobre la economía global.
 
Los riesgos que se ciernen sobre la economía mundial son:
 
● El cierre repentino de gas Ruso a la región europea.
● Una política monetaria más estricta en los Estados Unidos puede crear un gran problema de sobreendeudamiento en las economías de mercados emergentes.
● Las estrictas políticas de cero COVID-19 de China continúan interrumpiendo las cadenas de suministro globales y el crecimiento del país.
● Los altos precios de los alimentos y la energía pueden generar actos de desobediencia civil masiva y huelgas.
 
Europa y su dependencia del gas ruso
 
Desde abril de 2022, las exportaciones de gas ruso a Europa occidental han caído más de un 40 %, figura [1]. Nord Stream 1, es el gasoducto de gas natural que atraviesa el mar Báltico y conecta Rusia con Alemania, ha sido testigo de una fuerte disminución en la producción. Las estimaciones de las cantidades de suministro de gas natural para el resto de 2022 y 2023 en la región Europea no están claras.
 
Una interrupción total del suministro de gas ruso a Europa aumentará la inflación en todo el mundo a través de los altos precios de la energía. No hace falta decir que la mayoría de los sectores industriales en Europa se verán drásticamente afectados, reduciendo aún más las ya sombrías estimaciones de crecimiento.
 
Figura [1]: Flujo decreciente de gas ruso hacia la UE



Política monetaria
 
A medida que las economías avanzadas utilizan herramientas de política monetaria, como el aumento de las tasas de interés para combatir la inflación, las condiciones financieras en otras partes del mundo comienzan a endurecerse.
 
Cada vez que la Reserva Federal sube las tasas de interés, el dólar se fortalece. Esto, a su vez, ejerce presión sobre las economías extranjeras, ya que su moneda local se deprecia frente al dólar y su deuda denominada en dólares aumenta. Esta presión financiera no permite la flexibilidad fiscal, especialmente en los países de bajos ingresos que tienen un riesgo del 60 % de sobreendeudamiento.
 
Podemos ver que el diferencial en los rendimientos de los bonos de los mercados emergentes ha aumentado constantemente desde 2021, Figura [2]. El aumento en los rendimientos significa que los inversores esperan tasas de interés más altas y están vendiendo sus bonos, porque las tasas más altas darían como resultado una disminución en el precio de los bonos existentes (y, por lo tanto, una pérdida de capital en la venta antes del vencimiento). La gran preocupación es una parada repentina de la inversión extranjera en los Mercados Emergentes, lo que pondrá a los países en riesgo financiero.
 
Figura [2]: Deuda de mercados emergentes: vulnerabilidades en aumento




El entorno actual de alta inflación y desaceleración del crecimiento mundial se ha comparado con la crisis de los años 70 y 80. Durante los años 80, los Bancos Centrales de economías avanzadas endurecieron su política monetaria para combatir la inflación. Esto, a su vez, hizo que muchas economías emergentes fueran a la quiebra, sobre todo en América Latina. Aunque ahora los mercados emergentes son más sólidos que en los años 80, la gente no lo ha olvidado y la preocupación sigue siendo elevada.
 
Desaceleración en China
 
El panorama en China está bastante dividido. Los optimistas coinciden en que una política fiscal de apoyo a los materiales y una estrategia COVID-19 más indulgente aliviarán algunos de los cuellos de botella de la cadena de suministro.
 
Por otro lado, nuevos brotes de variantes más contagiosas impulsarán bloqueos aún más estrictos y una estrategia cero-COVID-19 más dura, lo que empeorará el comercio internacional. Cualquier cuello de botella adicional en la cadena de suministro en China tendrá ramificaciones de precios elevados en todo el mundo. En la Figura [3], podemos ver la correlación entre los impactos de COVID-19 y los tiempos de entrega de los proveedores de fabricación.
 
Figura [3]: Brotes de COVID-19 en China e interrupciones en la cadena de suministro




Malestar social relacionado con los altos precios
 
Los altos precios de los alimentos y la energía han sido particularmente dolorosos para los consumidores de hogares de bajos ingresos. Cada vez que suben los precios de otros bienes no esenciales, como artículos de lujo, productos electrónicos o ropa, los consumidores suelen dejar de comprarlos. Esto no se puede hacer con los alimentos y la energía, ya que son esenciales para vivir.
 
Las Naciones Unidas han expresado su preocupación por los disturbios sociales actuales en algunas partes del mundo. Países como Chad, Malawi, República Democrática del Congo han estado gravemente afectados y lugares como Pakistán y Sri Lanka ya han comenzado protestas masivas. CNN nos recordó que la guerra en Siria y el levantamiento de la Primavera Árabe en 2011 estaban relacionados con los altos precios de alimentación y problemas de suministro [2].
 
Antes de la guerra, Ucrania era responsable de alimentar a unos 400 millones de personas en todo el mundo. Ese ya no es el caso, ya que los Rusos han bloqueado los puertos de exportación en Ucrania. Para empeorar aún más la situación, la mayoría de los agricultores ucranianos se han unido al campo de batalla para defender a su nación.
 
Las naciones africanas que dependen del trigo y el maíz han visto que los productos básicos se han duplicado en precio desde 2020, Figura [4]. Estos países ya han mostrado algunos de los niveles más altos de muertes relacionadas con la desnutrición antes de la pandemia y ahora empeorarán como resultado de la guerra.
 
Figura [4]: Precios altos de alimentos y energía





En resumen
 
Con las razones anteriores, la perspectiva global se ve bastante pesimista. La guerra en Ucrania podría forzar un corte repentino del gas ruso al resto de Europa occidental. Las estrictas políticas monetarias de las economías avanzadas podrían forzar el sobreendeudamiento de muchos mercados emergentes y países en desarrollo. Más brotes relacionados con COVID podrían ralentizar la economía de China y eso, a su vez, ejercerá una mayor presión sobre la cadena de suministro en el comercio mundial.
 
Con el aumento de los precios en productos básicos, es probable que los políticos se enfoquen en reducir la inflación de sus respectivos países, utilizando diversas herramientas de política monetaria. Dado que la mayoría de los bancos centrales ya han estirado sus presupuestos gubernamentales, la acción probable para compensar sería aumentar los impuestos o reducir el gasto público, todo lo cual afectará al consumidor a corto plazo.
 
El 26 de julio de 2022, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó sus proyecciones sobre las perspectivas económicas mundiales. Las economías avanzadas se contraerán a finales de 2022 y 2023.
 
Figura [5]: Descripción general de las proyecciones de Perspectivas de la economía mundial


Luego de lo expuesto por David en este artículo, es importante destacar el fuerte impacto que las economías emergentes vivirán. Es por esto que los inversionistas en estos países deben realmente pensar y actuar. La continuidad de la política monetaria Estadounidense mantendrá un dólar fuerte y elevado, traducido en sus monedas locales con una desaceleración fuerte.

¿Será el dólar el mejor refugio?

En este año 2022 el mercado en general nos ha mostrado que a diferencia de otras épocas, el dólar es la mejor opción de resguardo. Cambios políticos en varios países de la región de LATAM, nos muestran un panorama claro, economías acabadas, mayores regulaciones para mover el dinero, y una inflación a niveles insostenibles para cualquier persona.

No estamos dando indicaciones de inversión, solo dejando plasmado lo que a nivel mundial se observa, la decisión debe ser tomada por cada inversor, un inversor informado, es un inversor que mantiene preparado y busca proteger siempre su patrimonio, y busca tener rentabilidades sin importar el movimiento del mercado, igual como trabaja el fondo de inversiones QQ Capital Fund, fondo de cobertura que gestiona su patrimonio sin importar la tendencia del mercado.