Las materias primas registraron la primera ganancia semanal en cuatro semanas, dado que la debilidad del dólar y la fortaleza del sector de la energía ayudaron a compensar la debilidad del sector agrícola.
No obstante, la convicción del mercado sigue siendo baja y las principales materias primas, como el oro y el petróleo, aún están estancadas en el rango, mientras que los metales industriales, un barómetro clave del crecimiento mundial así como en China, continúan estancados en los mínimos de varios años.
El gas natural repuntó de forma considerable ya que el calor en las ciudades del Este de EE.UU. hizo que aumentara la demanda de generadores para aires acondicionados. Sin embargo, el exceso cada vez mayor de gas natural almacenado bajo tierra puede limitar el potencial alcista en los próximos meses.
La demanda de gasolina en EE.UU. sigue siendo importante y en esta temporada automovilística se han recorrido más kilómetros ya que más personas están retornando al mercado laboral y, por ende, el coste del combustible bajó.
Las refinerías están trabajando a una velocidad récord con el fin de sacar ventaja de los márgenes muy rentables. Estos acontecimientos continúan impulsando al crudo, en particular el miércoles, cuando el informe semanal de inventarios detalló la caída de las acciones de las últimas seis semanas.
Entre tanta conversación y especulación sobre que el impacto de El Niño podría ser el peor desde finales de los 1990, por el momento no ha desencadenado ninguna reacción por parte de las materias primas alimenticias.
La amplia oferta mundial de materias primas, desde trigo hasta azúcar y arroz, debería ayudar a reducir el impacto de posibles dificultades más adelante este año.
Esta última semana vio al Azúcar #11 alcanzar el mínimo de seis años y medio en 11,6 libras, muy lejos del máximo récord de 36 dólares alcanzado en 2011. Hasta el momento, la caída de los precios no se vio acompañada por una reducción en la oferta, con informes que anuncian el buen comienzo de la cosecha de caña de azúcar en Brasil así como buenas perspectivas de cosecha en Tailandia e India.
Con respecto a la oferta, las últimas perspectivas de oferta y demanda mundial del gobierno de EE.UU. también destacaban una amplia oferta para el año próximo. Los inventarios mundiales de trigo se revisaron al alza.
Como consecuencia, el trigo de la Chicago Board of Trade regresó la mitad de las ganancias recientes, mientras que el trigo de París también se revirtió a la baja.
Crudo ¿depende de la OPEP o de EE.UU.?
La reciente reunión de la OPEP en Viena volvió a generar dudas en el mercado del crudo, ya que el cartel mantuvo los objetivos de producción mientras continúa aumentando la producción a un nivel muy superior.
El impacto en el mercado de esta sobreproducción, estimada por la Administración de Información Energética (EIA) en su último informe en alrededor de 1 millón de barriles al día durante la segunda mitad de 2015, hasta el momento ha sido compensado por la caída de los inventarios de EE.UU. y los signos de que la producción de petróleo de esquistos bituminosos ha comenzado a ralentizarse.
La EIA declaró en su informe mensual de perforación que la producción de petróleo de esquistos bituminosos se ralentizará en 91.000 barriles al día durante el mes de julio, al nivel mínimo desde enero.
Asimismo, el informe prevé que la producción de EE.UU. caiga en el 2016 por primera vez en ocho años. Mientras que el crecimiento mundial de la demanda se mantiene sorprendentemente fuerte, la oferta (incluida la de la OPEC) subió aún más rápido, lo que hace cuestionarse sobre la posibilidad de mayores ganancias en los próximos meses.
La demanda de las refinerías de EE.UU. se mantiene fuerte, pero se prevé que se comience a desacelerar en un mes, cuando la demanda pico de los conductores estadounidenses comience a desvanecerse. Ahí se probaría la solidez de la recuperación de los últimos meses.
El precio del crudo WTI ha mostrado mucha resistencia, manteniéndose a pesar de la presión de venta por parte de los inversores de productos negociados en bolsa y hedge funds, que han estado reduciendo lo que eran elevadas apuestas alcistas a comienzos de mayo.
En el corto plazo, el precio del crudo WTI parece que se mentendrá en el rango alrededor de los 60 dólares el barril. El potencial alcista parece limitado si consideramos el riesgo que puede desencadenar un repunte de la producción de EE.UU. y el potencial bajista por ahora debería estar protegido por el continuo enfoque en las reducciones de inventarios en EE.UU.
Fuente: Saxo Bank
Los inversores evitan el oro, que continúa operando dentro del rango
El sector de los metales preciosos operó de forma constante durante la semana, tras tres semanas de debilidad. El oro se pasó la última semana recuperándose del mínimo de tres meses, alcanzado tras recibir sólidos datos de empleo en EE.UU.
Cuándo ocurrirá la primera subida de tasas de EE.UU. desde el año 2006 continúa siendo un freno para los metales preciosos, que han mantenido el precio del oro en la parte más baja del rango de los últimos cuatro meses.
El hecho que el oro se haya mantenido dentro del rango, así como la frustración cada vez mayor de los inversores, tuvo como consecuencia una gran caída de la demanda de productos negociados en bolsa.
El SPDR Gold Trust, que representa el 44 % de todas las inversiones en ETPs de oro, ha visto cómo las posesiones cayeron al nivel mínimo desde el comienzo de la crisis financiera en septiembre de 2008.
En términos generales, la demanda física sigue siendo débil, incluso de China, donde los especuladores actualmente se esfuerzan por mantenerse en la fenomenal recuperación del mercado de valores que está teniendo lugar desde el mes de enero.
Dependiendo de qué índice se sigue, los retornos en lo que va del año a la fecha se encuentran entre el 65 y 140 % y todas las acciones en el Índice Shanghái Shenzhen CSI 300 actualmente operan por encima de su media móvil de 200 días.
Una recuperación de esta magnitud en estos tiempos de ralentización económica no tiene mucho sentido para los observadores externos y hablan del crecimiento de la burbuja (y el posible riesgo de que esta explote). Si esto sucede y cuando suceda, el oro probablemente atraiga una renovada demanda.
El hecho de no poder llegar a un acuerdo con Grecia (y el riesgo de una salida de Grecia o default, como consecuencia) ha brindado al oro cierto soporte esporádico durante las últimas semanas y meses. Sin embargo, hasta que no se aclare cuál será la dirección de las tasas de interés oficiales de EE.UU. el potencial alcista del oro en el corto plazo parece limitado.
En varias ocasiones desde el pasado mes de octubre vimos cómo la debilidad del precio cerca de los 1.150 dólares la onza atrajo un interés renovado. Dado el deslucido rendimiento lateral, sería bueno para el metal probar sus límites pronto, ya que sin lugar a dudas le ayudará a atraer un mayor interés.
Fuente: Saxo Bank