El oro y la plata deslumbran mientras el gas natural flaquea

Para Ole S. Hansen, analista de Saxo Bank el Oro y la Plata seran las estrellas del trading y tienen varios motivos para seguir subiendo en los siguientes meses. No se lo puede perder este detallado informe de trading:

Si analizamos la rentabilidad de las diferentes clases de activos en lo que va de año, cabría pensar que estamos ante una revisión semestral y no mensual. Son muchas las diferentes clases de activos que han hecho gala de un fuerte rendimiento; de hecho, algunas han vivido el mejor arranque de año en décadas. Durante el mes de enero, el sentimiento negativo que reinó en los mercados a finales de 2011 ha desaparecido y los inversores, muchos de los cuales han planteado estrategias defensivas, se han visto obligados a seguir la estela del mercado (al alza).

Los mercados de valores de todo el mundo han repuntado; en concreto, los mercados emergentes han hecho gala de una fuerte recuperación. El MSCI de mercados emergentes ha ofrecido un retorno del 11,4%. Al menos con carácter pasajero, el dólar ha dicho adiós a la obtención de favores tras ser objeto de sobrecompra, en particular frente al euro y a algunas divisas de los países emergentes. Durante el mes de enero, las acciones cíclicas se han hecho con los mejores resultados, algo que también se ha reflejado en las materias primas. El cuadro que figura más abajo muestra cómo en el mes de enero la rentabilidad de las materias primas ha ido de la mano de los metales.
 
Durante el mes de enero, los metales preciosos e industriales se han situado por las nubes, algo que en este último caso ha sorprendido a muchos inversores, con lo que las posiciones cortas han pasado a ser largas proporcionando al repunte un impulso añadido. El sector agrícola ha mostrado un rendimiento plano. Entretanto, sorprendentemente, ha sido un mes malo para el sector energético a pesar del actual conflicto geopolítico. Unos tipos excepcionalmente bajos en EE.UU. junto con las medidas de relajación cuantitativa en Europa han traído a la memoria del último repunte de las materias primas de finales de 2010, que se desencadenó de la mano de la segunda ronda de alivio cuantitativa que ese año se implantó en Estados Unidos.
 
Si analizamos una por una las materias primas, no resulta sorprendente que la plata, el oro y el cobre se sitúen entre las cinco con mejor rendimiento. Por su parte, una vez más, el gas natural cierra la tabla debido al exceso de oferta. El crudo WTI también ha bajado. Una vez más, el descuento respecto al crudo Brent se ha incrementado drásticamente debido a que las perspectivas sobre crudo en EE.UU. son diferentes a las del resto del mundo.
 
El dólar se ha debilitado respecto de la subida de mediados de enero, lo que en general ha servido de ayuda a las materias primas. No obstante, durante la corrección, los fondos de cobertura han continuado sumando posiciones largas record, en concreto frente al euro, lo que apunta a una sólida confianza en un pronto refortalecimiento. Sin embargo, cabría asimismo argumentar que el debilitamiento progresivo del dólar podría desencadenar un límite de pérdidas en la venta de dólares, lo que en adelante contribuiría al rendimiento de las materias primas.

La plata ha sido la estrella indiscutible del mes de enero, una situación a la que al menos ha contribuido el hecho de que comenzase el año en niveles muy bajos tras caer en desgracia en la recta final de 2011. En términos relativos respecto del el oro, ha superado su rendimiento con creces. Una vez más, el ratio se ha aproximado a las 50 onzas de plata por 1 onza de oro desde la última subida en 57,4. Técnicamente, va a encontrar resistencia en torno a los 36,50 dólares por onza, techo del rango actual con arreglo a la línea de tendencia respecto de la subida de 2011. El soporte se sitúa en el suelo del área de consolidación de esta última época en 33 dólares.

El precio del oro ha subido por quinta semana consecutiva. Los inversores han recuperado parte de la confianza perdida en la última venta masiva. El repunte se ha intensificado tras anunciar la Reserva Federal que muy probablemente, los tipos se mantendrían en niveles bajísimos al menos durante un año más de lo que el mercado había previsto. Si a todo ello sumamos que el BCE ha inyectado miles de millones de euros al sistema financiero, concluiremos que estamos ante el empujón que el oro necesitaba para reanudar el repunte.

Técnicamente, en la actualidad, se ha desplazado a territorio de sobrecompra, con lo que aumenta el riesgo de repliegue o al menos de que observemos una cierta consolidación. El canal de negociación actual proporciona resistencia en los 1.770 dólares por onza, mientras que el soporte se sitúa en los 1.735, nivel previo a los 1.700.
 
Técnicamente, el crudo Brent se ha estancado a mitad de rango entre los 115 y los 109 mientras que, una vez más, el crudo WTI ha optado por tantear el soporte, debido a su menor rendimiento relativo, tal y como hemos mencionado. En la actualidad, una ruptura por debajo de los 95 dólares conlleva el riesgo de se produzca una drástica liquidación de posiciones largas que podría no tardar en situar el precio en torno a los 90 dólares.