El PIB del cuatro trimestre en México mantiene su ritmo de crecimiento

Esta semana será abundante en indicadores de actividad de cierre del 2012. En primer lugar tendremos el PIB del 4T por el lado de la producción, a publicarse el lunes 18. Estimamos que este se haya ubicado en torno a 0.5% trimestral (3.1% anual) con lo que el año completo haya promediado un crecimiento de 3.9%. El modelo MICA-BBVA que incorpora datos de coyuntura de actividad y financieras tuvo una moderación importante en su estimación de PIB trimestral luego de la publicación de los datos de producción industrial de diciembre, que implicaron sorpresa negativa por su caída, asociada al retroceso en producción manufacturera de industrias.

como automotriz y de materiales metálicos así como a la contracción en la industria de la construcción.

Aun son muy escasos los indicadores conocidos del 1T13: confianzas (productor y consumidor), producción automotriz (Fuente: AMIA) y producción industrial estadounidense. Aunque hay indicadores mixtos, parece probable que continuará la moderación en la actividad. A eso apunta la dinámica en la industria estadounidense (-)0.1% m/m, influido por la menor demanda de manufacturas, especialmente de bienes duraderos, rubro con impacto en la industria nacional. Por otra parte, la tendencia general es de retroceso en expectativas tanto de productores como de consumidores. En cuanto a la producción automotriz nacional, la caida de diciembre fue probablemente de carácter temporal ya que en enero hubo un repunte significativo: desde (-)9.5% m/m hasta 6% m/m en enero (8.3% en términos anuales, desestacionalización propia).

Efectos de la potencial bajada de Banxico sobre los activos locales

Los tramos cortos ya están descontando una bajada de 25pb-50pb. Banxico indudablemente mantendrá el nuevo nivel de tasa por un periodo prolongado. La postura del banco central y el actual contexto constructivo del país deberían seguir favoreciendo el aplanamiento de la sección larga frente a la media hacia 80pb. Por otra parte, un recorte de tasa debería limitar a 12.60 el margen de apreciación del MXN en el corto plazo.

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