El RBA en modo de expansión

Los mercados de Forex están enfrentando una situación que no se diferencia en su naturaleza de la tensión de las películas de horror. La escena que ha montado, el director se está quedando sin tiempo; ¿será el auditorio finalmente presentado al desconocido productor de la masacre o sólo al compinche cómico hasta tarde para un refrigerio de medianoche?

De cualquier manera, si esta semana ofrece a los operadores algo de alivio, un momento para reflexionar con nerviosismo sobre cuán cerca han llegado, la realidad es que estamos aproximándonos al punto de no retorno y finalmente nos encontraremos cara a cara con la segunda fase de la crisis financiera. Hemos excluido deliberadamente justo lo que exactamente personificará a nuestros mercados, incluso debido a que lo desconocido es lo que hace de esto una película de terror.

La semana pasada, la actividad del mercado fue bombardeado con titulares que destacaban que el riesgo de que un evento que perturbaría a los mercados podría provenir de una variedad de lugares, y no sólo de la zona euro: Mientras que las naciones de la UE están luchando con la crisis de deuda, la actividad china parece haberse enfriado, como puede verse a través de la baja de los datos del PMI industrial y de servicios.

Lo que es más, Estados Unidos no se está recuperando a un ritmo alentador; los empleadores han agregado sólo 69.000 posiciones frente a lo previsto de 150 mil, y las órdenes de fábrica bajaron un 0.6 % en oposición a una esperada expansión. El rápido deterioro del crecimiento a nivel mundial (confirmado por los PMI) podría desencadenar un QE3 de Estados Unidos y/o un profundo estímulo fiscal de China, así como una potencial intervención de Forex en China por parte de Japón y Suiza. El G10 y los bancos centrales de los países emergentes están tendiendo a una flexibilización política (Canadá se está absteniendo de un ajuste). La decisión sobre la tasa de interés del BRA programada para esta mañana resultó en un recorte de 25 puntos básicos.

El gobernador Stevens afirmó que "la tendencia actual es poco clara y podría verse afectada por una desaceleración del crecimiento de China". Stevens también destacó la persistentes cautela en relación a los hogares, en vista del entorno actual, y la junta cree que así seguirá la situación a pesar de una mejora prometedora en el mercado de trabajo. La economía australiana ha venido evolucionando con una dicotomía entre sus sectores y se ha moderado fuertemente cuando el mercado de los commodities de China e India comenzaron a mostrar signos de agotamiento.

Las ganancias operativas brutas de las australianas cayeron un 4 por ciento en el T1 de 2012, desacelerando la caída del 6.4 % del trimestre anterior. La inflación en Australia aumentó en un moderado 1.8 % el mes pasado, su ritmo más lento desde 2010 y por debajo del objetivo del BRA. El AUD perdido hasta un 8.50 % frente al dólar estadounidense sólo en mayo, con de cinco semanas consecutivas en caída, llegando casi los mínimos de octubre de 2011. Las cifras de la CTFC indicaron ayer que los operadores de futuros han aumentado sus apuestas, que el dólar australiano se debilitará aún más contra el USD, a niveles no vistos desde 1993, con 35.527 apuestas.

El banco central ya ha reducido drásticamente la tasa de interés en 50 puntos básicos el 1 de mayo en un movimiento inesperado, que fue considerado como agresivo. Aunque esta vez, los swaps de las tasas de interés consideraron otro recorte de 50 puntos básicos, lo que sugiere que una disminución de 25 puntos básicos por parte del RBA será definitivamente seguida de otro movimiento similar en el corto plazo. A la luz del movimiento del BRA, el AUD operó con volatilidad frente al dólar estadounidense, alcanzando un máximo de 0.9804 antes de opear a la baja durante la sesión europea. En los mercados hay rumores de una unión bancaria de la Comisión Europea y de un nuevo programa de compra de activos (SMP) del BCE.

Las rebajas de las calificaciones de Italia y España, las opiniones pesimistas sobre las cifras oficiales de los bancos españoles y las elecciones griegas del próximo 17 de junio, mantienen a los operadores en alerta y aumentan la volatilidad implícita de Forex. El índice VIX aumentó un 32% desde dle 29 de mayo 29, superando el promedio móvil de 200 días, en casi un máximo de 6 meses de 27.73. El principal temor es la debilidad de los mercados, donde el más mínimo temblores puede tomar proporciones exageradas. Esta semana, esperamos que los operadores con aversión al riesgo dominen las sesiones (bajas probabilidades de un evento de riesgo positivo) y aconseja a vender en los rallies de riesgo.