La moneda japonesa ha estado repuntando fuertemente en las últimas dos semanas, mientras los inversionistas continuaban descontando la postura de línea dura de la Fed. El USD/JPY quebró a la baja el soporte de 111 (nivel psicológico y retroceso de Fibonacci del 61,8% por el repunte junio-julio). El camino está ahora abierto para una mayor caída, con el umbral de 109 como primer objetivo.
La Reserva Federal concluirá su reunión de julio el miércoles con sólo una declaración actualizada. Tendremos que esperar la reunión de septiembre para obtener nuevos pronósticos económicos y una conferencia de prensa. Por lo tanto, es probable que este sea un no evento, ya que Janet Yellen seguramente aprovechará la oportunidad de jugar por el tiempo, en lugar de apresurarse a ajustar la política monetaria. Sin embargo, el reloj está corriendo y posponer aún más el plazo enviaría una señal negativa a los inversores. Por lo tanto, la reunión de septiembre será el próximo evento clave.
En previsión de esta reunión, el mercado seguirá de cerca los datos económicos de los EE.UU. Una reversión en la tendencia negativa de los últimos meses activará rápidamente una reevaluación de un sólido ritmo de ajuste, lo que se traduciría en mayores rendimientos y en un dólar más fuerte. Mientras tanto, aunque pensamos que la debilidad del dólar ha llegado a su límite contra varios de sus pares, el yen japonés todavía tiene espacio para apreciarse, gracias a su estatus de refugio.