Consiga un 40% de descuento
💎 ¡WSM ha subido un +52,1% desde que nuestra IA la eligió en diciembre! Descubre nuestra selección de valores premium¡Vamos a verlos!

El techo de deuda es un evento de los de "vender con las noticias”

Publicado 31.05.2023, 09:52
Actualizado 20.09.2023, 12:34

La semana que viene promete ser ajetreada en el mercado de valores, con la publicación de datos importantes, desde las cifras del ISM manufacturero hasta el informe de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales. Los datos de la inflación PCE, publicados el pasado viernes, sugieren que a la Reserva Federal aún le queda mucho trabajo por delante, lo que impulsa las probabilidades de una subida de tipos hasta el 60% en junio y casi al 100% en julio. Además, se han eliminado las previsiones de recortes de tipos para 2023.

Se prevé que los datos de empleo del viernes revelen un repunte de la tasa de desempleo hasta el 3,5% frente al 3,4% del mes pasado y un descenso de la creación de empleo hasta 190.000 en mayo, frente a la cifra de 230.000 de mayo. Mientras tanto, se prevé que la remuneración media por hora haya aumentado un 4,4%, manteniendo el ritmo del mes anterior. Si estas cifras cumplen o superan las expectativas, parece probable que se incluyan más subidas de tipos en las futuras previsiones.

Fed Fund Chart

Llevo semanas insistiendo en que la trayectoria de los tipos de interés va a ser al alza bastante más tiempo. Esta previsión y este razonamiento parecen estar desarrollándose como se esperaba, ya que los tipos han experimentado una fuerte subida en las últimas semanas. Gran parte de ella es perceptible en el extremo más largo de la curva de rendimiento, con el tipo nominal a 30 años ahora en el 3,95% y a punto de superar el umbral del 4% una vez más, lo que podría propiciar un avance hasta acercarse a máximos de octubre.

Aunque es posible que la economía se encamine algún día hacia una recesión, ese día aún no ha llegado. Persiste este entorno de ralentización del crecimiento y alta inflación, lo que significa que continuará la presión sobre la Fed para que mantenga los tipos al alza.

US 30Y Bond Yield Daily Chart

Mientras tanto, los tipos más altos y las perspectivas de más subidas de tipos impulsan el dólar. El billete verde podría subir aún más, y su subida final dependerá de lo amplios que sean los diferenciales entre los tipos estadounidenses y los internacionales. Mientras tanto, 105,80 es un punto en el que el par DXY podría consolidarse.

USD Index Daily Chart

Las acciones han ignorado el movimiento de los tipos debido a la preocupación en torno al techo de la deuda. Eso se nota mucho en la prima de riesgo de las acciones, que mide la diferencia entre el rendimiento de los beneficios del NASDAQ 100 y el rendimiento real de los tipos a 10 años.

El diferencial es actualmente de sólo el 2,11%, el más estrecho desde 2007, y creo que este estrechamiento es un impulso defensivo, ya que los inversores buscan un lugar seguro durante el periodo de riesgo de los tipos de interés. Los grandes valores de gran capitalización ofrecen seguridad y constituyen una gran parte del total del NASDAQ 100, dado que son líquidos, tienen grandes balances y, en ocasiones, sus valores de mercado son superiores a los de la mayoría de los países.

Si este ha sido un movimiento defensivo, y estos nombres han sido simplemente un escondite, entonces con el techo de la deuda ahora resuelto, la operación podría deshacerse rápidamente. Recuerde, no siempre se trata de la rentabilidad del capital, sino de la rentabilidad del capital que siempre impulsa a los inversores durante los períodos de mayor incertidumbre.

NDX Vs. 10Y Chart

Las letras del Tesoro han mostrado una tremenda volatilidad de cara al debate sobre el techo de la deuda, y su rendimiento se disparó hasta el 6,3% el 24 de mayo en el caso de las letras con vencimiento a principios de junio.

T-Bill Daily Chart

Así pues, el techo de deuda no sólo podría ser un evento de vender con las noticias, sino que, desde un punto de vista técnico, el NASDAQ 100 está extremadamente sobrecomprado en el gráfico semanal. Sólo ha habido un puñado de veces desde 2004 en que el NASDAQ 100 ha visto cómo su RSI cerraba por encima de 70 en el gráfico semanal y el índice por encima de 1,06 en su banda de Bollinger. Por lo que puedo decir, esos momentos se produjeron en enero de 2004, octubre de 2007, mayo de 2013, enero de 2018, noviembre de 2021 y ahora. En todos esos casos, vino después una caída considerable.

Nasdaq 100 Weekly Chart

Además, el Nasdaq 100 ha revertido el 61,8% de su caída desde los máximos de noviembre de 2021. Éste es el factor decisivo para saber si se trata de un rally bajista o del inicio de un mercado alcista. Porque si esto es simplemente un retroceso, entonces el NDX no debería subir mucho más allá de ese límite del 61,8%.

Nasdaq 100 Daily Chart

Lo mismo ocurrió con la caída de 2008, cuando el índice subió hasta el límite del 61,8% antes de detenerse y volver a bajar. Permaneció estancado en ese nivel de retroceso durante varias semanas. No hay nada fuera de lo normal en lo que está ocurriendo hoy en el mercado en comparación con lo que se ha visto en el pasado.

Nasdaq 100 Daily Chart

Mientras tanto, el S&P 500 sigue sin poder superar los 4.200 puntos, que ha sido un fuerte nivel de resistencia. Una de las principales razones es la presencia de un importante call wall (el precio con mayor gamma positiva neta del subyacente) en el mercado de opciones. Hay una cantidad considerable de gamma de opciones de compra concentrada en el rango de 4.200-4.225, especialmente de cara a la fecha de vencimiento de este 31 de mayo.

Puts Vs. Calls

Además, a este nivel, el índice cotiza a 19 veces los beneficios del año actual. El mercado lleva meses indicando que no parece que el S&P 500 valga más de 19 veces sus beneficios.

SPX P/E Chart

En fin, buena suerte esta semana.

Últimos comentarios

permabear!
en verdad qud este señor es patético, vive de error en error, sin duda alguien así no puede vivir de las inversiones, es impresionante las veces que sd equivoca, sus artículos son pura chatarra, no entiendo con que cara se atreve a publicar tanta tontería.
Eres un i m b e c i l dijiste s&p a 3.000 hace dos meses 4.200 te felicito
Estoy totalmente de acuerdo con lo expresado en este artículo. El mercado está sobrecomprado hace rato, producto de algunos research que siguen aconsejando entrar sobretodo en sectores que por valuación versus ganancias y beneficios, están mas que elevados, ejemplo NVIDIA. Además la inflación no cede , y es que pienso , aún hay demasiado circulante, y si ahora aumentan nuevamente el techo de deuda , mas dinero habrá circulando .
pues nada, sigue fuera de mercado,.
ya se había tardado este zopenco en decir sus caóticas mentiras. Michael Kramer es una farsa de analista
Gracias, muy interesante análisis.
Instala nuestra app
Aviso legal: Las operaciones con instrumentos financieros o criptomonedas implican un elevado riesgo, incluyendo la pérdida parcial o total del capital invertido, y pueden no ser adecuadas para todos los inversores. Los precios de las criptomonedas son extremadamente volátiles y pueden verse afectados por factores externos de tipo financiero, regulatorio o político. Operar sobre márgenes aumenta los riesgos financieros.
Antes de lanzarse a invertir en un instrumento financiero o criptomoneda, infórmese debidamente de los riesgos y costes asociados a este tipo operaciones en los mercados financieros. Fije unos objetivos de inversión adecuados a su nivel de experiencia y su apetito por el riesgo y, siempre que sea necesario, busque asesoramiento profesional.
Fusion Media quiere recordarle que la información contenida en este sitio web no se ofrece necesariamente ni en tiempo real ni de forma exacta. Los datos y precios de la web no siempre proceden de operadores de mercado o bolsas, por lo que los precios podrían diferir del precio real de cualquier mercado. Son precios orientativos que en ningún caso deben utilizarse con fines bursátiles. Ni Fusion Media ni ninguno de los proveedores de los datos de esta web asumen responsabilidad alguna por las pérdidas o resultados perniciosos de sus operaciones basados en su confianza en la información contenida en la web.
Queda prohibida la total reproducción, modificación, transmisión o distribución de los datos publicados en este sitio web sin la autorización previa por escrito de Fusion Media y/o del proveedor de los mismos. Todos los derechos de propiedad intelectual están reservados a los proveedores y/o bolsa responsable de dichos los datos.
Fusion Media puede recibir contraprestación económica de las empresas que se anuncian en la página según su interacción con éstas o con los anuncios que aquí se publican.
Este aviso legal está traducido de su texto original en inglés, versión que prevalecerá en caso de conflicto entre el texto original en inglés y su traducción al español.
© 2007-2024 - Fusion Media Ltd. Todos los Derechos Reservados.