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El USD/JPY, en máximos de tres semanas tras los datos de rendimiento de los bonos

Publicado 12.04.2019, 10:12
Actualizado 09.07.2023, 12:31

Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.

El rendimiento de los bonos del Tesoro repuntó por primera vez en tres días, impulsando el USD/JPY en el proceso. Los informes económicos de Estados Unidos fueron mejores de lo previsto pero los precios de la producción y las solicitudes de subsidio por desempleo rara vez tienen un impacto duradero en las divisas. Sin embargo, el IPP subió un 0,6% frente al 0,3% previsto mientras que las solicitudes de subsidio por desempleo bajaron hasta mínimos de 40 años. Al igual que el IPC, el aumento del IPP se debió en gran parte a los costes de los alimentos y la energía. El cuarto descenso semanal consecutivo de las solicitudes de subsidio por desempleo es señal de que el mercado laboral sigue ajustado y que las empresas encuentran cada vez más difícil atraer a los trabajadores. El mes pasado se crearon más de 190.000 empleos y el fortalecimiento del USD/JPY refleja la esperanza del mercado en que el crecimiento del empleo será superior a 200.000 en abril.

Los dirigentes de los bancos centrales no son tan optimistas pues las comparecencias de la Fed del jueves fueron contradictorias. El vicepresidente de la Fed, Richard Clarida, dijo que el estado del mercado laboral es saludable y que la economía está en una buena situación —opinión compartida por el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams. El presidente de la Fed de San Luis, James Bullard sin embargo cree que la subida de marzo marcó el final de la normalización de la política monetaria y es partidario de eliminar la palabra "paciencia" del anuncio de política monetaria porque ésta indica un sesgo de ajuste. De cara al futuro, el índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan del viernes debería beneficiar al dólar pues el aumento de las reservas refuerza la confianza. Técnicamente, la MMS de 200 días en 111,50 es un importante nivel de resistencia para el USD/JPY. Si hay un repunte fuerte, el par podría intentar sobrepasar los máximos de 2019 registrados en 112,13. Sin embargo, si no consigue alcanzar el nivel de 111,50, podría volver a bajar hasta 111.

El principal evento del jueves en el mercado de divisas fue la decisión de la Unión Europea de aplazar la salida del Reino Unido de la Unión Europea hasta el 31 de octubre. Esto es más tiempo del que la primera ministra había pedido y menos del aplazamiento de un año, opción favorita de algunos miembros de la UE. Habrá una revisión formal en junio y, si el Reino Unido quiere salir antes, podría hacerlo. Como resultado, el Reino Unido participará en las elecciones al Parlamento Europeo si no llega a un acuerdo internamente para salir de la UE antes del 1 de junio. La buena noticia es que este aplazamiento evita un Brexit sin acuerdo este viernes, que habría sacudido los mercados financieros. La mala noticia es que a los inversores no se les ve muy impresionados. La UE se niega a renegociar el acuerdo de salida y se teme que la primera ministra siga sin tener el apoyo que necesita para que se apruebe el actual acuerdo de salida dentro de seis meses. En cambio, esto le da a su oposición más tiempo para presionar para conseguir convocar elecciones generales, la dimisión de May o un segundo referéndum. En lugar de repuntar de alivio, la libra cerró la jornada sin cambios frente al dólar.

Tras ni inmutarse siquiera ante las advertencias del Banco Central Europeo del miércoles sobre los riesgos y la continua incertidumbre, el euro finalmente se mueve en consonancia con los fundamentales. En su última reunión de política monetaria, el presidente del BCE, Mario Draghi, expresó su preocupación en torno a la ralentización de la economía e irritó a los inversores mencionando la posibilidad de más estímulos. Dijo que el programa TLTRO 3 era su primera medida de defensa ante la ralentización del crecimiento y que si el debilitamiento se agrava, tienen "un montón de herramientas" a su disposición. En junio, también decidirán si los tipos de interés negativos necesitan ser mitigados de alguna forma pero, por ahora, Draghi ha dejado claro que hay muchas cosas que le quitan el sueño, desde los aranceles al Brexit, pasando por el proteccionismo, la baja inflación y la posibilidad de recesión en Italia. No sólo creen que las subidas de los tipos de interés son innecesarias este año sino que podrían retrasarlas aún más si es necesario. En junio, anunciarán los detalles del TLTRO y el programa podría ser más extenso si se agrava la ralentización. El euro desciende debido a que las preocupaciones del BCE contrastan con el positivo informe de solicitudes de subsidio por desempleo del jueves. Como resultado, creemos que aún podría producirse un movimiento hacia el nivel de 1,10.

Los dólares australiano, neozelandés y canadiense se vieron zarandeados el jueves por la subida del dólar estadounidense. La liquidación de los precios del petróleo ha contribuido al debilitamiento de la divisa canadiense mientras que los traders de dólar australiano venden la moneda tras la rebaja de las expectativas de inflación de los precios al consumo y la convocatoria de elecciones anticipadas. El primer ministro Morrison (LON:MRW) ha dicho ya que las cuadragésimo quintas elecciones de la nación se celebrarán el 18 de mayo. Las luchas internas entre los partidos han forzado la convocatoria de elecciones anticipadas – la incertidumbre política es raramente beneficiosa para la divisa de un país y de ahí el descenso del dólar australiano. El informe del PMI manufacturero de Nueva Zelanda se publica el jueves y, teniendo en cuenta prudencia del Banco de la Reserva, el riesgo es a la baja.

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Muchas gracias
Muy buen análisis, es claro.
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