¿Qué tal fueron las Fiestas? ¿Qué tal se presenta 2016?
Acostúmbrense a estas dos cuestiones: les van a acompañar en los primeros días (demasiados días, me temo) de este año que apenas acabamos de iniciar. Quizás más hiriente la primera considerando que aún no han finalizado, me refiero a las Fiestas, especialmente en buena parte de España a la espera de la llegada de los Reyes Magos. Pero a nivel internacional ya no hay nada que celebrar.
Pero, sí difícil es aceptar la primera cuestión mucho más compleja será la respuesta a la segunda. Especialmente para los inversores financieros... ¿cómo ven los mercados financieros este ejercicio? Yo les recomiendo que, ante la falta de ideas contraataquen con otra pregunta: ¿y tú qué tal?. Esto es lo mejor, de forma que nuestro interlocutor entienda lo inapropiado de la cuestión en momentos tan difíciles como los actuales: demasiada incertidumbre. O como titulaba un reciente artículo, "Malas vibraciones". No, el escenario de partida de 2016 no parece muy positivo.
Y las previsiones que, en general, todos manejamos no son muy halagüeñas.
Al menos para el conjunto del año, aunque tengamos periodos positivos de inversión que se alternen con otros que no lo serán tanto. Es lo que se denomina inestabilidad, algo relativamente nuevo que hemos sufrido el año pasado tras más de cinco años donde la incertidumbre era compatible con bajas primas de riesgo en los activos financieros. Esto, sencillamente en el futuro ya no será así.
Dicho todo lo anterior, ya saben la facilidad con la que los economistas nos equivocamos en las previsiones. Especialmente cuando el escenario de partida finalmente no se materializa.
Algo de esto nos sucedió en 2016:
China, Emergentes, materias primas, Grecia durante la primera mitad del año....¿se acuerdan?. ¿Ocurrirá algo similar este nuevo ejercicio? Al fin y al cabo, también deben ver los escenarios (el central y los alternativos) con los que les asustamos en estos momentos los economistas como un punto de partida a batir: las crisis se evitan anticipándolas. O preparándose ante el riesgo de que surjan. Esta regla, prepararse ante un futuro incierto, puede ser especialmente adecuada en un momento como el actual Y es que son tantos factores de riesgo a los que nos enfrentamos en estos momentos (económicos, financieros y especialmente también políticos) que no podemos bajar la guardia. Y me temo que tampoco
tendremos a los bancos centrales ahora tan predispuestos a amortiguarlos como en el pasado reciente. Veremos.
Volviendo a la semana que iniciamos, con pocas referencias en Europa (al margen de los acontecimientos políticos en España: les anticipo que los mercados internacionales estarán muy pendientes de lo que ocurra en las próximas semanas en nuestro país), la atención de los inversores se centrará a muy corto plazo en los datos económicos que se publican en USA: encuestas de confianza y especialmente los datos de empleo. Les anticipo que no espero grandes sorpresas sobre la valoración de la economía norteamericana a finales del año pasado: suficientemente fuerte para seguir especulando con subidas de tipos, pero no tanto como para reducir los temores a una mayor desaceleración económica mundial de la mano
especialmente de las economías en desarrollo. Como hoy mismo en el caso de China. Suerte. Para todos.
Las principales referencias para la semana son:
* EE.UU.
Hoy conoceremos los datos de ISM manufacturero y los pedidos de construcción. El martes tendremos las ventas de autos. El miércoles conoceremos el ADP de empleo privado y las Actas del último FOMC. El jueves tendremos los datos de desempleo semanal. Y el viernes se publican los datos de empleo y crédito al sector privado
* Zona Euro
Hoy tendremos la inflación alemana y el PMI de la zona. El martes conoceremos el desempleo alemán, inflación del EUR y de Italia. El miércoles tendremos la confianza de consumo en Francia, PMI de servicios de la zona y precios de producción. El jueves conoceremos en la zona EUR las ventas al por menor, desempleo y el indicador económico de la Comisión. El viernes tendremos varios datos en Alemania: balanza comercial, producción industrial. Los mismos datos en Francia y dato del déficit en Italia.