En la previa de NFP, los ojos sobre el BCE

La actividad relevante en cuanto al calendario económico comenzará bien temprano el jueves (aún miércoles en algunos países) con la publicación del reporte de empleo en Nueva Zelanda. Allí se espera que la tasa de desempleo se mantenga en 6,3%, mientras que se espera un aumento del 0,5% en el empleo. Este reporte suele generar ruidos sobre la cotización del dólar neozelandés.  En Japón será feriado mientras que en China se publicará el ISM No manufacturero.

La jornada del miércoles dejó en claro que la situación de la economía en Europa está lejos de ser buena. Los indicadores macroeconómicos confirmaron que la salida de la recesión en algunos países no será rápida e incrementaron las probabilidades que otros caigan en recesión. Esto seguramente será analizado por la junta directiva del Banco Central Europeo (BCE). Si bien no se espera que se modifique la tasa de interés, será interesante la conferencia de prensa del presidente de la institución para ver que dice al respecto. Además, las campañas electorales en Europa han incrementando las presiones políticas sobre el BCE para que actúe más decididamente, algunos hasta han propuesto modificar el estatuto de la institución, para que no se dedique solamente a controlar la inflación. Seguramente a Draghi le preguntarán por esto. Se espera volatilidad en el mercado durante la conferencia, aún desde el comienzo, cuando se lean las decisiones y los argumentos.

En el mismo momento en que Draghi comienza la conferencia de prensa, en Estados Unidos se estarán publicando los pedidos de subsidio de desempleo. Este número podría agregar volumen y ruido al mercado, ya que en las últimas semanas ha tendido una tendencia ascendente, generando cierta preocupación. El de este jueves será además particular, ya que es el previo a la publicación del informe oficial de empleo con las nóminas no agrícolas que se dará a conocer el viernes. Se espera una reducción en los pedidos de subsidio desde 388.000 a 378.000.

Luego de esto, en EE.UU. se publicará el indicador ISM No manufacturero y habrá dos discursos de funcionarios de la Reserva Federal. Las posiciones dentro de la Fed continúan separadas, pero todos un poco más alejados de más estímulo en la forma de compra de títulos como fue hasta ahora.

Regresando a Europa, antes de la decisión del BCE, se publicarán datos de producción industrial en Francia, el PMI de servicios en el Reino Unido y el índice de precios al productor de la eurozona, que se espera suba 0,6%. Este último puede ser relevante ya que, para que el BCE realice más medidas expansivas, necesita mostrar que la inflación esta a la baja, con un potencial de alcanzar niveles que muestren deflación.

Un evento de riesgo será la colocación de deuda en Francia y en España, cuyos resultados tendrán efectos sobre las bolsas e indirectamente sobre el mercado de divisas. En España habrá venta de deuda a 3 y 5 años. Si bien el estado español tiene prácticamente cubiertas las necesidades de financiamiento para este año, la tasa resultando y la demanda por estos activos sirven para ver como percibe el mercado financiero la situación actual.

En definitiva, una jornada para estar atento, después de lo que fueron los decepcionantes datos del miércoles y que dotarán de mayor atención a la decisión del BCE, que está vez, celebrará su encuentro en Barcelona. Luego de esto, el mercado pasará posiblemente a un modo, pre NFP (siglas en inglés de “nóminas no agrícolas”). En el forex, ¿podrá el dólar continuar con el rally alcista?

Lo que suceda en el marco del encuentro del BCE será relevante para el euro aunque no claro en sus efectos. De no hacer nada (léase no reducir las tasas de interés, no dar indicios de nuevos estímulos y no dar señales de un reinicio del programa de compra de títulos), el euro podría ser víctima de una ola vendedora. Mientras que si hay algún tipo de anuncio de política expansiva, si bien en naturaleza deberían debilitar a la moneda, podrían de hecho fortalecerla si es que la mayoría de los participantes del mercado de divisas, ven en esta una acción que podría afectar positivamente a la economía europea.