Enero movido para los bancos centrales

Los bancos centrales comenzaron el año dando sorpresas importantes y tuvieron un enero bastante movido, con anuncios esperados y otros sorpresivos. Además el mercado está cambiando las expectativas sobre otros. Enero aún no terminó y la próxima semana hay reunión de la Reserva Federal ¿otra sorpresa más?

El jueves 22 finalmente anunció la implementación de un programa masivo de compra de títulos que era ampliamente esperado. La caída en la inflación y el estancamiento económico forzaron a los funcionarios alemanes a aceptar la medida, que comenzará a implementarse en marzo y que durará, hasta septiembre de 2016 (o hasta que la inflación lo permita).

El euro ha estado cayendo desde hace tiempo y en el último mes posiblemente en anticipo a lo que se anunció. Pero este no detuvo la caída del euro.

Banco Nacional Suizo

Sorprendieron con el abandono del límite del EUR/CHF en 1.20 y generaron un shock en el mercado de divisas. Ahroa habrá que esperar a ver como actúan si el franco suizo sigue para arriba. ¿Bajarán aún más las tasas?

No quedó claro si los funcionarios esperaban semejante impacto con la medida (apreciación del franco histórica). Pero lo cierto es que lucen preocupados.

Banco de Inglaterra

Junto con la Reserva Federal (FED) era uno de los que se encaminaba a cerrar el 2015 con algún tipo de suba de tasas. Pero la economía británica pareció flaquear un poco y luego la caída en la inflación, hizo que los dos miembros del Comité de Política Monetaria que pedían un aumento en la tasa, abandonen su pedido. Ahora se espera tasas estables durante todo el 2015.

En contra de todo el mundo (quizás con la excepción de Rusia), el Banco Central de Brasil subió la tasa de interés. La economía brasileña no está pasando un momento óptimo pero la lucha contra la inflación parece estar ocupando uno de los primeros planos. El país tienen una de las tasas reales más altas y eso no frenó al banco central en dar un mensaje fuerte. ¿El 12,5% de la tasa Selic fue el límite?

En el otro extremo, en Dinamarca la institución monetaria rebajó nuevamente la tasa de interés, en un intento por frenar la apreciación de la moneda contra el euro. La carrera de algunos países en Europa parece ser por quién pone la tasa de interés más negativa.

En Nueva Zelanda, el banco central había subido las tasas de interés y tenía intenciones de seguir haciéndolo. Pero la debilidad en la economía mundial frenó el avance por un tiempo, y se aprestaba a retomar la senda alcista. Pero con la caída de los precios se especula con que ese sesgo al alza desaparecerá e incluso que es posible una rebaja en las tasas. El kiwi tomó nota y tuvo una brusca caída en el mercado.

En Australia, también se ha empezado a especular con más recortes en las tasas. Todo comenzó luego del recorte sorpresivo de la tasa del Banco de Canadá que cambió las expectativas en varias partes del mundo. Dicho banco central generó un shock, que hizo que cambien expectativas por todos lados.

Un actor clave en todo esto fue el precio del petróleo. La caída en el mismo presionó a la baja a los indicadores de inflación en varios países permitiendo el recorte de tasas de interés o incluso potenciándolo. Incluso en el BCE, no está claro si la inflación no hubiera sido tan baja si se hubiera llegado a los anuncios del jueves.

La caída del petróleo incluso puede llegar a postergar la normalización de la política de la FED. Una baja inflación hace que no haya ningún tipo de apuro. E incluso de seguir cayendo puede ser un dolor de cabeza, más para los funcionarios del banco central, que para la economía estadounidense.