Es como si todavía no hubiéramos abierto los regalos de reyes y no supiéramos si nos han traído una caja llena de oro o de carbón y lo único que sabemos es que pesa mucho y tenemos una gran incertidumbre. Algo parecido es lo que está ocurriendo durante este inicio de año en los mercados.
Con las buenas perspectivas que teníamos a principios de 2014, dentro de las grandes potencias mundiales, tan solo Estados Unidos (S&P 500, +8,5%; Dow Jones, +12%; Nasdaq, +19%) y Japón (Nikkei, +7%), han conseguido cerrar el año por encima de donde lo iniciaron.
En segundo plano queda Europa, que a pesar de contar con las mejores perspectivas se encuentra los mismos niveles o inferiores que las navidades pasadas. Y qué decir de China, que cada vez se discute más si será capaz de crecer por encima del 7,5% y donde su ralentización junto a la fortaleza del dólar ha golpeado duramente a las economías emergentes.
Aunque los descensos de estos primeros días de año vienen mas provocados por Grecia y por el petróleo. Cabe recordar que el país heleno no llegó a formar Gobierno en las tres oportunidades que tuvo el pasado mes de diciembre, y ahora se ve obligado a celebrar elecciones el próximo 25 de enero.
El miedo está en que pueda gobernar Syriza y haya voluntad de reestructurar su deuda o incluso riesgo de impago, con todo lo que ello supone… solo lo que debe a los bancos alemanes asciende a más de 23.000 millones de euros. Obviamente, y como ya es costumbre, en el horizonte se descuenta un posible efecto contagio a los países periféricos.
Además, a esto hay que sumarle las crecientes amenazas germanas sobre la posible exclusión temporal de Grecia de Europa. Por el momento, pensamos que esta es una medida de presión para tratar de normalizar la situación, o que los griegos no opten por una medida drástica; algo que despertaría a los perores fantasmas. Pero para ello tendremos que esperar al final de este primer mes del año que estará marcado por la decisión que se tome en Atenas.
Respecto al petróleo, empieza a ver un grado de incertidumbre muy grave sobre dónde y cuándo tocará. El miedo viene más provocado por lo que nos quiere decir esta caída, que por la caída en sí. Ayer vimos por primera vez desde 2009 un Brent en 52 dólares el barril y un West Texas en 49 dólares/barril, algo que hará cada vez más menos rentable la extracción del mismo para la mayoría de países productores.
Así las cosas, todavía desconocemos a qué responde realmente este radical cambio de tendencia, si a factores políticos o más puramente económicos, queriéndonos adelantar de nuevo una ralentización global. Tampoco ayuda el grado de desconcierto sobre quiénes serán los grandes beneficiados y los perjudicados de este movimiento. Algo que también está ocurriendo con la reciente depreciación del euro, que ya ha roto la barrera del 1,20. Viendo esta tendencia, lo más recomendable es buscar cortos en los repuntes.
Mientras, Estados Unidos se ve arrastrada por la inestabilidad europea, en un clima donde reina la tranquilidad de los buenos datos macro, con las miras puestas en una primera subida de tipos en junio, después de nueve años si hacerlo. Habrá que mantenerse atentos al PIB de este primer trimestre, recordando que hace un año las malas condiciones climatológicas lo desplomaron un 2,9%.
De esta manera, se nos presenta un inicio de año de lo mas movido, donde a priori no sabemos si nos encontramos con una caja repleta de oro, con unos precios bajos y oportunidades de compra, u otra llena de carbón descontando que lo peor está por llegar.
Mirando más al corto plazo, durante la jornada de hoy conoceremos los útlimos datos sobre cambio de empleo en Alemania y la presentación del dato preliminar de IPC en la zona euro, donde podríamos ver por primera vez desde 2009 un dato que nos indique que hemos entrado en deflación, causada en gran parte por la vertiginosa caída del petróleo.
Por si fuera poco, esta vez el mercado podría hacer una lectura negativa, ya que varias fuentes afirman que la QE por parte del BCE podría estar ya descontada. Ya por la tarde, se publicarán los datos de cambio de empleo no agrícola en Estados Unidos y al final de la sesión, se presentaran las actas de la última reunión del FOMC.
Noticias
- El barril de crudo cae por debajo de los 50 dólares por barril por primera vez desde mayo de 2009 entre especulaciones de que las reservas subirán, aumentando la oferta y, por consiguiente, haciendo que continúe la bajada.
- El oro cae por primera vez en cuatro días antes de los minutos de reunión de diciembre de la Fed esperando noticias sobre la posible subida de las tasas de interés.
- Las reservas de divisa extranjera del Banco Nacional de Suiza alcanzan su récord en diciembre tras la apreciación del franco suizo.