España vuelve a caer en recesión

Un tranquilo inicio de semana, ya que en China y el Japón hoy es día feriado, pero con "riesgo" y el EUR sorprendentemente resistentes a las noticias de la prensa del fin de semana, sobre España y Francia.
Esta mañana se dieron a conocer datos sólidos en Nueva Zelanda. Los permisos de construcción de Marzo estuvieron en el 19.8 % m/m. El clima empresarial de Abril aumentó de 33.8 a 35.8 (el más alto desde agosto 2011) y las expectativas de las firmas sobre sus propias actividades (un fuerte indicador del PIB de Nueva Zelanda) cayó levemente de 38.8 a 31.2 . El PIB publicado hoy en España cayó menos de lo estimado en -0.3 %, en el primer trimestre, ya que la economía entró oficialmente en su segunda recesión desde 2009.

Sin el firme guía de la mano de la Fed y el BCE, el momentum del EURUSD seguirá sin definición. Los operadores de Forex están ahora condicionados a esperar la pesada mano de los bancos centrales, y al estar sin esa intervención el par y los activos de riesgo operarán dentro del canal (range-bound). En la reunión del miércoles del FOMC se sugirió que la mayoría de los funcionarios de la Fed permanezcan en espera, simplemente monitoreando la recuperación de EE.UU. La declaración reafirmó el compromiso condicional del FOMC de dejar la política monetaria cerca de cero hasta al menos fines de 2014. Además, parece que hay poca voluntad de extender la Operación Twist o sustituirla por cualquier otro estímulo. Dada la naturaleza volátil de los datos recibidos, creemos que la Fed permanecerá en espera como observadora.

La inflación de Abril de la zona euro, según el IPC, confirma que la elevada inflación sigue afectando a los hogares con dificultades económicas de la región. La inflación cayó del 2.7 % al 2.6 %, levemente por encima de lo esperado del 2.5 %. Es poco probable que en la próxima reunión de política monetaria del BCE, el Presidente Mario Draghi tome medidas enérgicas para resolver los problemas de la zona euro. Si bien Draghi ha admitido que ha habido un cambio en la economía regional, siente que el banco central ya ha hecho lo suficiente recortando las tasas a niveles mínimos históricos y proveyendo liquidez a los bancos de la región. Es más probable que vuelva a instar a los gobiernos a que se atengan a las medidas de austeridad. Sin embargo, la tendencia se está moviendo claramente hacia una menor austeridad.

Las débiles encuestas de la CE sobre empresas y consumidores sugieren que Europa sigue estando en una mala situación económica. El Indicador del Clima Económico de la CE bajó de 94.5 a 92.8, reflejando un descenso por segundo mes consecutivo. El detalle por países muestra un fuerte descenso de los datos de Italia, mientras que Alemania también ha registrado una caída de 104.3 a 103.03. Estos números sugieren que el reciente pullback en los datos económicos, incluyendo los datos del PMI, no fue solamente un hecho aislado, sino más bien indicios de una tendencia más amplia. La divergencia entre los países sigue siendo muy amplia. Los países periféricos enfrentan una profunda recesión económica. Todos sabemos que la clave para esta crisis europea es el crecimiento económico, y sin este la situación se volverá rápidamente inestable.