España: La industria se sigue contrayendo en el segundo semestre

La actividad en la industria continúa contrayéndose en los primeros compases del 2S13, aunque a un menor ritmo que en el 1S13. Hacia delante, las expectativas de producción futura permiten albergar cierto optimismo.

Retroceso interanual en línea con lo esperado

Tras el retroceso del 1,9% a/a en junio, se esperaba una caída de la producción industrial corregida de calendario en julio en torno al -1,5% a/a. Mejorando ligeramente nuestras expectativas, los datos publicados hoy –que incorporan una revisión negativa de 0,2pp para los datos de junio señalan una caída del 1,4% a/a, dentro de nuestro intervalo de confianza (Cuadro 1).

Así, los primeros datos del 3T12 siguen siendo compatibles con la tendencia contractiva de la producción industrial que, en todo caso, continúa ralentizándose (véanse los Gráficos 1 y 2).

Corregidas las variaciones estacionales y el efecto calendario (CVEC), se estima que la producción industrial cayó un 0,3% m/m

En términos intermensuales el IPI corregido de calendario aumentó un 3,1% m/m debido a la estacionalidad positiva del periodo. Así, corregida la estacionalidad y el efecto calendario, nuestras estimaciones sealan un retroceso del 0,3% m/m, similar al registrado en el mes pasado (véase el Gráfico 3).

La producción de bienes de equipo continúa creciendo, acompañada ésta vez por la energía

Como se puede observar en el Cuadro 1, el detalle por destino económico de los bienes no revela innovaciones significativas (datos fuera del intervalo de las previsiones). Sin embargo, tanto la producción industrial de bienes de equipo (+3,9% a/a), como la de bienes de consumo duradero (-10,5% a/a) y bienes energéticos (- 2,3% a/a), evolucionaron algo mejor de lo que apuntaban las previsiones centrales. En contrapartida, la producción de bienes de consumo no duradero (-0,4% a/a) y la de bienes intermedios (-4,6% a/a) retrocedieron algo más de lo que señalaba la estimación central.

Corregidas las variaciones estacionales y el efecto calendario (CVEC), nuestras estimaciones señalan que el equipo y los bienes energéticos habrían registrado tasas de crecimiento positivas (+0,4% m/m y +2,7% m/m, respectivamente). El resto de componentes de la producción industrial habrían retrocedido en julio.

Los indicadores adelantados de la actividad en el sector anticipan la continuidad en la tendencia

A pesar de que los datos de hoy siguen haciendo patente la debilidad de la producción industrial, las expectativas de producción futura en el sector volvieron a mejorar en agosto lo que, en todo caso, permite albergar cierto optimismo respecto a la evolución de la actividad en los próximos meses (véase el Gráfico 6).