Esperamos un comienzo de semana tranquilo en las bolsas europeas, en el que los volúmenes de contratación serán reducidos y los principales índices se moverán sin una clara tendencia. Si bien vemos complicado que, al menos en el corto plazo y a la espera de que se inicie en un par de semanas la temporada de publicación de resultados trimestrales, que promete grandes emociones, las bolsas retomen su tendencia alcista, también descartamos, igualmente en el corto plazo, cualquier corrección de grandes dimensiones en estos mercados. Así, y como se ha podido comprobar hace un par de semanas, cuando las principales bolsas europeas y estadounidenses “amagaron” con corregir después de que la Reserva Federal (Fed) adelantara sus planes para comenzar a retirar algunos de sus estímulos monetarios, de momento no se dan las condiciones para que estos mercados corrijan de forma significativa ya que: i) sigue habiendo una ingente liquidez sin invertir en el sistema, liquidez que aprovecha cualquier caída en el precios de los activos para tomar posiciones; ii) no hay alternativa atractiva a la renta variable; y iii) el escenario macro y micro sigue mejorando en los países desarrollados, a medida que avanza el proceso de vacunación y se retiran las restricciones a la movilidad y al desarrollo de ciertas actividades empresariales, especialmente de las que requieren mayor contacto personal.
Por tanto, y a falta de catalizadores que muevan los mercados de valores europeos y estadounidense en un sentido u otro, esperamos que, por el momento, los principales índices de estas bolsas entren en una fase de consolidación, moviéndose en un estrecho intervalo de precios. Mientras, los inversores seguirán atentos a los indicadores macroeconómicos que se sigan publicando y al “ruido”, especialmente político y mediático, que está generando la aparición de nuevas variantes del Covid-19, variantes que, a pesar de la mucha atención que están recibiendo, no parece que puedan afectar de forma relevante a la recuperación en marcha -si bien están aumentando el número de casos, especialmente entre la población más joven, siguen disminuyendo las hospitalizaciones y las muertes provocadas por el virus, que es lo que creemos que realmente importa-.
Si antes hemos dicho que los inversores seguirán muy atentos lo que señalen los indicadores macroeconómicos que se vayan dando a conocer, cabe resaltar en ese sentido que la agenda macro de esta semana es muy intensa, destacando especialmente la publicación el jueves en Asia, Europa y EE.UU. de las lecturas finales de junio de los índices adelantados de actividad del sector de las manufacturas, los PMIs manufacturas y, en EE.UU., del ISM manufacturero. Estos indicadores confirmarán que el ritmo de crecimiento de la actividad en este sector sigue siendo elevado, aunque se ha ralentizado algo como consecuencia de los problemas que sigue habiendo en las cadenas de suministros de muchas industrias, problemas que creemos se irán solucionando con el paso del tiempo. Además, el viernes se publicarán en EE.UU. los datos de empleo no agrícola del mes de junio. Hasta el momento, y a pesar de que la economía de este país está creciendo a ritmos muy elevados, habiéndose ya recuperado de la caída sufrida tras el estallido de la crisis sanitaria, el mercado laboral no termina de recuperar el pulso, al menos al ritmo que cabría esperar, con muchos trabajadores optando por mantenerse al margen del mismo, por motivos varios. Ello está provocando que muchas empresas no sean capaces de cubrir sus vacantes y que, por lo tanto, no puedan ampliar su capacidad de producción al ritmo que les marca una demanda cada vez más fuerte. Veremos si las mencionadas cifras de junio siguen mostrando esta recuperación parcial del mercado laboral estadounidense -en principio se espera que se generen alrededor de 650.000 nuevos empleos en el mes- o si, por el contrario, se atisba un cambio de tendencia “para bien” en el mismo. Los inversores seguirán muy de cerca la publicación de estas cifras, que tienen, además, una importancia muy relevante para la Fed, ya que, por ahora, es la única “ficha” que no está “moviendo” como esperaba el banco central estadounidense.
Por último, destacar que este fin de semana el presidente de EE.UU., Biden, se ha retractado parcialmente de su amenaza de no “sancionar” el plan de infraestructuras bipartidista al que había dado el visto bueno la semana pasada si este no iba acompañado de otro plan de gasto que recogiera las demandas de los demócratas, concretamente del ala más izquierdista del partido. Así, Biden ha señalado que no vetará el plan bipartidista, aunque los legisladores no logren aprobar el paquete de “lucha contra la pobreza” por separado, programa favorecido por los demócratas. Esta “marcha atrás” de Biden creemos que abre las puertas a la aprobación del mencionado plan de infraestructuras bipartidista, tal y como han afirmado algunos importantes senadores republicanos después de conocer la nueva postura del presidente -ver sección de Economía y Mercados-, lo que son buenas noticias para muchas compañías, entre ellas las de infraestructuras, las grandes constructoras y las empresas de materiales, que sacarán provecho de la implementación de dicho plan.
Para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran HOY ligeramente al alza, pero sin mucha convicción, en un ambiente de escasa actividad, en una sesión que presenta una agenda macro y empresarial muy limitada y en la que las principales referencias de los inversores en estos mercados volverán a ser los precios de los bonos y los futuros de los principales índices estadounidenses, al menos hasta que abra Wall Street, mercado que, a partir de ese momento, “marcará el paso” a la renta variable europea.