EUR/USD luego de la publicación del PMI

Se espera que el rally del par EUR/USD dure poco, luego de la publicación del PMI

El apetito de riesgo se ha estabilizado hoy, y el estado de ánimo general parece constructivo, ya que la ronda de encuestas de diciembre del PMI ha sido alentadora en general. En particular, los componentes de fabricación dados a conocer ayer señalaron un rendimiento mucho mayor de lo esperado al final del año pasado. Suiza publicó la sorpresa al alza más impresionante; los datos de diciembre alcanzaron el nivel de 50.7 en comparación con las previsiones de 45.4 (44.8 el mes anterior). Haciéndose eco de los buenos resultados fuera de Europa, la encuesta industrial del ISM de EE.UU. llegó a 53.9 - superando las estimaciones de 53.5, y mucho mejor que los datos de noviembre de 52.7.

El PMI de servicios de la zona euro también registró un nivel mejor de lo esperado de 48.8, desviando las usuales preocupaciones por la deuda soberana. Si bien estos datos puede dar lugar a un repunte de la cotización del EUR/USD y de los activos de riesgo a corto plazo, aún existen algunas verdades incómodas que creemos que afectará la confianza en los próximos meses.Por un lado, existe una divergencia alarmante sobre el estado de los mercados de trabajo entre las principales economías europeas. Ayer mismo, Alemania informó la tasa de desempleo más baja desde 1991 (un impresionante 6.8%). Si bien esto parece una buena noticia, es algo más difícil de digerir cuando se toma en el contexto de una tasa de desempleo de España por encima de 22%, y el desempleo de Grecia en el 17.7%. Es evidente que los estados miembro de la zona euro están experimentando desafíos y tendencias muy diferentesen el entorno actual, y que sólo van a complicar las decisiones de política monetaria en el futuro. También es probable que el tema de la integración de la zona euro se torne aún más espinoso desde el punto de vista político. Cómo exactamente los responsables políticos europeos esperan resolver ese problema no es obvio en absoluto, y por eso seguimos teniendo una postura bajista respecto al euro en el mediano y largo plazo, viendo cualquier incremento a corto plazo como una oportunidad para vender.

Ayer, el Riksbank publicó las minutas de su reunión de política monetaria de diciembre. El Banco Central de Suecia recortó las tasas de 25 puntos básicos al 1.75% en la última reunión, y las minutas revelaron que tienen la intención de adoptar una postura de "esperar y ver" respecto a la política monetaria en el futuro. El Comité consideró que a pesar de que en esa reunión se garantizó un recorte, el país no estaba experimentando los "grandes problemas" evidentes en otras partes de Europa. Además, el alto nivel de incertidumbre que rodea a las previsiones del banco central hizo que sea prudente abstenerse de comprometerse con anterioridad a cualquier curso de acción particular. Por supuesto, una variable importante en el panorama económico de Suecia, es qué va a pasar con sus vecinos de la zona del euro en lo que parece ser un año difícil por delante.