Fisher Investments España analiza la historia bursátil

Según la experiencia de Fisher Investments España, algunos inversores pueden no tener en cuenta lo que consideramos una herramienta útil y fundamental para tomar las decisiones de cartera: la historia bursátil. En nuestra opinión, comprender la historia del mercado puede beneficiar a los inversores por varias razones fundamentales.

Como dice un viejo refrán atribuido a menudo al escritor estadounidense Mark Twain, "la historia no se repite, pero rima". Acontecimientos como las recesiones (descensos generalizados de la actividad económica), los períodos de inflación rápida (subida de los precios de los bienes y los servicios), las guerras, las elecciones, las catástrofes naturales, los avances tecnológicos, las burbujas financieras y otros eventos similares pueden desarrollarse de forma diferente cada vez que se producen. Sin embargo, Fisher Investments España constata que, a menudo, estos acontecimientos muestran características similares entre sí, por lo que resulta útil mirar al pasado como si se tratara de una guía de lo que podría llegar a ocurrir. Una razón para analizar estos eventos es que, según un gran número de investigaciones sobre finanzas conductuales, el comportamiento humano no ha cambiado mucho. El miedo y la codicia siguen motivando a los inversores, y cuando estos sentimientos son generalizados y no están sincronizados con los fundamentales del mercado, pueden ser una fuerza poderosa que impulse a las acciones tanto al alza como a la baja. Por lo tanto, a nuestro juicio, la evaluación de los acontecimientos y sentimientos actuales —y su comparación con casos similares del pasado— puede arrojar luz sobre si existe ahora una "desconexión" alcista o bajista.

Fisher Investments España considera que utilizar la historia como base para evaluar los posibles resultados futuros es un punto de partida a la hora de analizar las economías y los mercados. Comprender la historia puede ayudar a los inversores a ver que el presente no es único, lo que nos parece muy útil, ya que lo que benefició a las acciones en el pasado también puede hacerlo en el presente. Por ejemplo, analicemos un fenómeno de mercado al que denominamos el milagro de las elecciones de mitad de mandato estadounidenses, es decir, la tendencia de las acciones estadounidenses a subir después de las elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos. Desde que en 1925 se comenzaron a recopilar datos fiables, la rentabilidad de los mercados estadounidenses ha sido positiva en el 83,3 % de los cuartos trimestres de los años de mitad de mandato, una cifra muy superior a la media de rentabilidades positivas habitual en los trimestres naturales.[i] Esa positividad aumenta al 87,5 % en los dos trimestres posteriores.[ii] Según nuestros análisis, los mercados desarrollados están estrechamente correlacionados, por lo que este fenómeno estadounidense puede tener un efecto mundial.[iii]

Según los análisis de Fisher Investments España, las elecciones de mitad de mandato favorecen la aparición del bloqueo político, lo que reduce la probabilidad de que se aprueben leyes importantes que puedan generar incertidumbre, algo que, según hemos comprobado, puede repercutir en los mercados. Creemos que este bloqueo político impide que se produzcan grandes cambios en el statu quo, lo que permite que los mercados sigan avanzando y respalda su tendencia al alza tras las elecciones de mitad de mandato estadounidenses. Mientras tanto, nuestros análisis muestran que la orientación política hace que muchos pasen por alto esta realidad histórica y supongan que el partido en el poder puede ser la excepción a la regla, por lo que el precio de las acciones no se fija por adelantado (es decir, no se descuenta), lo que, en nuestra opinión, proporciona una ventaja de inversión para aquellos que sí entienden estas dinámicas.

Otro de estos fenómenos sería el efecto rebote. Hemos observado que los valores más afectados por las caídas del mercado tienden a rebotar más en las recuperaciones. Según los análisis de Fisher Investments España, este comportamiento suele repetirse a lo largo de la historia. Analicemos la rentabilidad de las bolsas durante y después de los recientes mercados bajistas mundiales (un mercado bajista es una caída prolongada del mercado, igual o superior al 20 %, producida por una causa fundamental). Por ejemplo, en el mercado bajista mundial de principios de la década del 2000, las acciones sufrieron una caída del 77 % frente al descenso del 59 % registrado por las acciones mundiales.[iv] Posteriormente, las acciones tecnológicas subieron un 40 % en los seis meses siguientes al mínimo del mercado bajista y llegaron a superar al mercado mundial en un 28 % durante ese período.[v] Del mismo modo, en el mercado bajista mundial de 2007 a 2009, el sector financiero, cuya caída fue del 76 % frente al descenso del 53 % que sufrieron los mercados mundiales, subió un 100 % en los seis meses posteriores al mínimo de dicho mercado bajista, mientras que las acciones mundiales solo subieron un 41 %.[vi] Creemos que comprender este fenómeno puede ayudar a establecer las expectativas durante y después de un mercado bajista, y ayudar a los inversores a posicionar sus carteras en consecuencia.

Por último, creemos que la historia puede proporcionar información sobre lo que no todos conocen o entienden, por lo que desafiar la creencia popular pude ofrecerle una ventaja inversora. Para ello, pregúntese qué puede comprender que para otros resulta incomprensible, algo que, en nuestra opinión, puede responder analizando la historia. Por ejemplo, las catástrofes naturales, como los incendios forestales y las tormentas, suelen atraer la atención general ya que también podrían suponer posibles riesgos económicos y bursátiles. A nuestro juicio, esto es fácil de comprobar si utilizamos la historia bursátil. Nuestros análisis demuestran que, aunque las catástrofes naturales causan un impacto humano devastador y daños estructurales, su repercusión en los valores bursátiles es históricamente moderada. Analicemos lo ocurrido con el huracán Katrina en 2005, la catástrofe natural más costosa de Estados Unidos (en USD).[vii] Las acciones estadounidenses subieron un 5,1 % (en USD) tres meses después de que el Katrina tocara tierra, y un 8,9 % en los doce meses posteriores.[viii] Mientras tanto, los daños de la tormenta no provocaron una recesión económica en Estados Unidos, como tampoco lo han hecho otras grandes tormentas a lo largo de la historia, según nuestros análisis. Aunque no negamos el devastador impacto humano de las catástrofes naturales, Fisher Investments España cree que a muchos inversores les resulta difícil comprender su efecto relativamente moderado sobre las acciones, especialmente después de que tales acontecimientos hundan el sentimiento inversor. En nuestra opinión, comprender que, a lo largo de la historia, las catástrofes naturales no han impedido que los mercados sigan su curso puede infundir cierta disciplina cuando se produzca una en el futuro y suscite preocupaciones sobre el alcance de sus consecuencias.

Además, hemos observado que los inversores tienden a recordar los eventos que ocurren con poca frecuencia mientras que suelen olvidar aquellos que suceden con regularidad, por ejemplo, piensan que las guerras regionales socavarán el desempeño de los mercados mundiales (una rareza histórica, según nuestros análisis), pero ignoran los acontecimientos recurrentes, como el mencionado milagro de mitad de mandato. Fisher Investments España cree que entender esto permite a los inversores dejar de lado las distracciones y centrarse en las probabilidades, no en las posibilidades, ya que, en nuestra opinión, esto es algo fundamental en el proceso de toma de decisiones de inversión.

Fisher Investments España es el nombre comercial utilizado por la sucursal en España de Fisher Investments Ireland Limited, (“Fisher Investments España”). Fisher Investments Ireland Limited es una sociedad de responsabilidad limitada constituida en Irlanda que opera bajo la denominación de Fisher Investments Europe (""Fisher Investments Europe""). Fisher Investments Ireland Limited y su nombre comercial, Fisher Investments Europe, están inscritos en el Registro Mercantil de Irlanda con los números 623847 y 629724. Fisher Investments Europe está regulada por el Banco Central de Irlanda. El domicilio social de Fisher Investments Europe es 2 George’s Dock, 1st Floor, Dublin 1, D01 H2T6 Ireland. Fisher Investments Europe externaliza parcialmente diversos aspectos de las funciones cotidianas de asesoramiento de inversión, gestión de carteras y operaciones bursátiles a sus filiales.

El presente documento recoge la opinión general de Fisher Investments Europe y no debe ser considerado como un servicio de asesoramiento personalizado en materia de inversiones o fiscal ni un reflejo de la rentabilidad de sus clientes. No se garantiza que Fisher Investments Europe siga sosteniendo estas opiniones, las cuales pueden cambiar en cualquier momento a la luz de nuevos datos, análisis o consideraciones. La información que figura en el presente documento no pretende ser una recomendación o un pronóstico de las condiciones del mercado. En su lugar, tiene por objeto esclarecer los aspectos tratados. Los mercados actuales y futuros pueden diferir ampliamente de los que se describen en este documento. Asimismo, no se garantiza la exactitud de ninguna de las hipótesis empleadas en los ejemplos contenidos en el presente documento