Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Forex – cómo operar tras el debate presidencial de EE.UU.
El debate presidencial de Estados Unidos de esta noche será centro de atención en los mercados durante las próximas 24-48 horas. En cuanto a las divisas, sabemos que la política puede eclipsar la economía y el primer debate entre los dos principales candidatos presidenciales tendrá un impacto significativo sobre el dólar. Todo apunta a que ésta será una jornada muy activa a partir de la sesión en Asia; los traders del continente asiático serán los primeros que tendrán oportunidad de reaccionar a los resultados del debate.
Los politólogos sostienen que los debates raramente influyen en el resultado de las elecciones, pero la historia nos dice que los valores se ven muy perjudicados. Según los estudios que se remontan a 1980, los valores de Estados Unidos descienden la semana después de un debate el 80% de las veces, con un promedio de pérdidas del 1,5% en el caso del S&P 500. Los inversores siempre están nerviosos cuando se a acercan las elecciones principales pero esta vez las apuestas son extremadamente altas no sólo para la economía de Estados Unidos sino del mundo en general. Hillary Clinton sólo cuenta con cierta ventaja, pues las elecciones están tan cerca que los resultados podrían ir en cualquier dirección. Tradicionalmente los valores suben cuando gana el partido que está en el Gobierno y en este caso, hay tanta incertidumbre en torno a una posible victoria de Trump que si Clinton pierde el debate, la venta masiva de acciones podría ser más brusca que de costumbre. A los inversores extranjeros en concreto les pone especialmente nerviosos la victoria de Trump y los participantes del mercado ya han vendido sus dólares por miedo a esta posibilidad. Lamentablemente, el mercado no ha tenido suficientemente en cuenta la posibilidad de que Trump gane esta noche a la fijar de los precios, y por esta razón, la mayor reacción de las divisas será a una derrota de Clinton.
Aunque puede ser más seguro operar tras el debate, posicionarse de antemano para un descenso del USD/JPY hasta el nivel de 100,00 es una opción viable. Técnicamente, hay una presión considerable sobre el USD/JPY y, como indicábamos en la nota del viernes, su incapacidad para cerrar por encima del nivel de 101,25 hace posible un movimiento por debajo de 100. Fundamentalmente, hay un montón de razones por las que los inversores pueden estar nerviosos y si continúa la venta de valores, descenderá el USD/JPY. Se estima que las compañías de seguros de vida japonesa y otras instituciones similares cubren sólo el 60% de su riesgo en yenes. Si el USD/JPY cae por debajo del 99,50, mínimos de agosto, podríamos observar una subida de esa ratio hasta el 80% y eso implicaría comprar más yenes. El gobernador Kuroda del Banco de Japón advirtió que están vigilando de cerca los movimientos del mercado de divisas y que están dispuestos a utilizar todas las herramientas de política monetaria a su alcance si fuera necesario. Esta advertencia cayó en saco roto, pues los inversores saben que el banco tiene las manos atadas. El mercado también restó importancia a las declaraciones del presidente Lockhart de la Fed, que afirmó que han aumentado las posibilidades de una subida de los tipos de interés, señal de que a nadie le importa ya que la Fed pudiera subir los tipos en diciembre. Si Hillary Clinton derrota a Donald Trump, las acciones subirán, el USD/JPY subirá, el dólar canadiense subirá y las divisas de las economías emergentes como el peso mexicano y el yuan chino subirán, porque son las más predispuestas a perder si Trump de hace con la presidencia. Si Donald derrota a Hillary, el USD/JPY caerá rápida y bruscamente, el USD/CAD registrará nuevos máximos de cinco meses y se situará por encima del 1,3250 y las divisas de mercados emergentes se desplomarán.
La reunión de la OPEP también está en marcha en Argelia. No se espera una reducción de la salida de petróleo pero un recorte de la producción es posible. Los precios del petróleo han subido mucho (más de un 3%), pero curiosamente el dólar canadiense ha bajado. Esto tiene que ver en parte con los poco alentadores informes económicos del viernes y la aversión al riesgo. En cambio, los dólares australiano y neozelandés han ganado posiciones a pesar del inesperadamente negativo informe sobre la balanza comercial de Nueva Zelanda. Por lo general, estas monedas descienden cuando los inversores están nerviosos y bajan los valores pero en el caso de hoy, las preocupaciones se centran en Estados Unidos y estas divisas se han beneficiado de la liquidación de dólares.
Mientras tanto, el euro ha subido tras el aumento de la confianza empresarial. El informe IFO alemán subió 3 puntos, lo que ha supuesto la mayor subida sorpresa en más de 3 años. Como comentaba nuestro compañero Boris Schlossberg, “según el Instituto IFO, el sector empresarial ha asimilado bien las noticias post Brexit y parecen tener un impacto mínimo sobre el comercio a pesar de la depreciación de más del 15% de la libra. Mientras tanto, el consumo del sector privado de la mayor economía de la eurozona sigue siendo abundante aunque se espera cierta ralentización en la segunda mitad del año”. No vemos ninguna oportunidad clara para el EUR/USD antes del debate porque el estrecho rango en que opera el par lo pone en riesgo de salirse del mismo en cualquier momento.
La libra cerró la jornada sin cambios frente al dólar y estable a la baja con respecto a las demás monedas principales. Los titulares sobre el Brexit siguen lastrando la divisa y, al aproximarse la invocación del artículo 50, la libra seguramente se vea sometida a una mayor presión y probablemente alcance en las próximas semanas los mínimos registrados en agosto en el nivel de 1,2866.