Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
GBP – Deberíamos operar con ella esta semana
Si buscamos volatilidad, la libra es la divisa con la que operar esta semana. El Reino Unido publica mañana sus cifras sobre ventas minoristas, empleo e inflación, además de la decisión sobre política monetaria del Banco de Inglaterra.Por sí solos, cada uno de estos informes podría provocar grandes movimientos en la divisa pero en conjunto podemos estar seguros de que presenciaremos tremendos vaivenes de libras. De entre las monedas principales, la del Reino Unido protagonizará los informes económicos de mayor relevancia y de mayor impacto en el mercado, comenzando con la publicación de un informe sobre inflación el martes. Impulsados por el debilitamiento de la libra, se espera que los precios al consumo y de la producción hayan subido considerablemente en el mes de agosto. Si recordamos su informe trimestral de inflación, el Banco de Inglaterra elevó sus previsiones en cuanto al IPC. Ahora creen que alcanzarán su objetivo fijado en el 2% en el 4T de 2017, en lugar del 2T de 2018. El debilitamiento de la libra también atrajo a turistas al Reino Unido para compras exprés. El yuan chino registró máximos de más de dos décadas frente a la libra. Así que, mientras el Consorcio de Minoristas Británicos habla del descenso de los precios de las tiendas y de las ventas, el consumo exterior podría compensar la diferencia. Las condiciones del mercado laboral también deberían ser relativamente buenas, pues los sectores manufacturero, de los servicios y de la construcción han registrado un mayor aumento del empleo en agosto. El único campo en el que andarse con precaución es el de los salarios, que en junio subieron a un ritmo más rápido y podrían ralentizarse en julio. Por supuesto, las previsiones del Banco de Inglaterra también podrían ir en cualquier sentido pero esperamos que la libra gane posiciones al comienzo de la semana. El repunte del GBP/USD de hoy indica que hay otros inversores que comparten nuestro punto de vista pero los principales beneficios de la libra deberían observarse frente a otras divisas como el euro y el dólar australiano.
El dólar estadounidense ha perdido posiciones hoy con respecto a las demás monedas principales después de que Lael Brainard, miembro con derecho a voto del FOMC, pusiera en duda una subida de los tipos este mes/año. Los inversores esperaban que pasara de una postura prudente a una agresiva como su homólogo Rosengren, presidente de la Fed de Boston, pero en cambio instó a “seguir siendo prudentes a la hora de eliminar la política acomodaticia”, alegando la escasa demanda externa y la posibilidad de la subida de los tipos como causa de la ralentización de los beneficios del mercado laboral. Brainard cree que la política monetaria debe protegerse de los descensos y argumentó que las probabilidades de implementación de ajustes de manera preventiva son menos convincentes. Aunque cree que la economía avanza hacia el pleno empleo y observa un progreso hacia los objetivos de la Fed, está claro que no respalda una subida de los tipos en septiembre. Los presidentes Kashkari y Lockhart han ofrecido declaraciones y sus puntos de vista ponen de manifiesto la división dentro del banco central. Kashkari ha expresado sus preocupaciones acerca de que los niveles de inflación se han quedado un poco cortos, mientras Lockhart ha afirmado que las condiciones económicas garantizan una discusión seria acerca de la subida de los tipos. Entre las recientes declaraciones de Brainard y las de Tarullo, ambos miembros con derecho a voto de la Fed, no creemos que haya suficiente consenso para que se materialice una subida de los tipos la semana próxima y por eso esperamos que el dólar descienda más en los próximos días. La venta masiva de hoy ha situado el USD/JPY en el SMA de 20 días pero desde un punto de vista técnico y fundamental, esperamos que el USD/JPY registre mínimos de septiembre y que el USD/CHF baje hasta el nivel de 0,9650.
La eurozona no ha publicado hoy informes económicos relevantes, de modo que el EUR/USD se ha mantenido en un estrecho tango de operación de 60 pips. El repunte con respecto a los mínimos ha venido impulsado por la recuperación intradía de los valores de Estados Unidos pero el movimiento ha sido superficial. Teniendo en cuenta que el calendario de la zona del euro está bastante despejado esta semana, la tendencia del par de divisas vendrá determinará por el interés del mercado en los dólares y la posibilidad de que la Reserva Federal suba los tipos la próxima semana. La eurozona publica mañana su informe sobre empleo y la encuesta del ZEW alemán. Se espera que estas cifras resulten dispares, así que si el EUR/USD alcanza el nivel de 1,1300, sería una opción de venta y si desciende más allá del 1,12, podría repuntar. De cualquier manera, los objetivos deben mantenerse firmemente en las operaciones en ambos sentidos.
Los dólares australiano y neozelandés han protagonizado una gran reaparición. Ambas monedas habían perdido muchas posiciones al inicio de la jornada de negociación en Norteamérica, durante la cual los futuros del Dow han bajado más de 100 puntos. Sin embargo, los mercados de valores de Estados Unidos abrieron en territorio positivo, allanando el camino para una recuperación que eventualmente beneficiaria al AUD/USD y el NZD/USD. Las prudentes declaraciones de la presidenta Brainard proporcionan un apoyo fundamental para los repuntes. China publica esta noche sus datos sobre producción industrial y ventas minoristas: estas cifras son difíciles de vaticinar pero los economistas esperan un aumento de la actividad del sector manufacturero y una estabilización del consumo. Unos datos positivos ampliarían los beneficios de las divisas vinculadas a las materias primas mientras que unas cifras más negativas minarán los repuntes. Seguimos creyendo que el AUD es una buena opción de venta a la espera del informe sobre empleo de esta semana y que el NZD es buena opción de compra antes de los datos sobre el PIB, de modo que nuestra atención se centrará en el par AUD/NZD.
El USD/CAD revirtió sus ganancias anteriores para cerrar la jornada sin cambios. Canadá no publicará informes económicos importantes esta semana, de modo que el CAD dependerá del petróleo. La venta masiva de dólares ha permitido que el petróleo toque fondo en más de 45 USD por barril y creemos que probablemente suba más la próxima semana. El USD/CAD cerró la jornada cerca de mínimos, de modo que un acercamiento al nivel de 1,30 y probablemente hasta niveles inferiores parece inevitable.