Chaim Siegel, Elazar Advisors, LLC
Los grandes de las tecnológicas se vieron zarandeados este viernes después de que Goldman Sachs (NYSE:GS) y Citron Research mostraran una postura bajista. El sector podría haber tocado fondo ayer. En este post explicaremos por qué no hay que escuchar llamadas bajistas. No es tan difícil. Solo hay que centrarse en las ganancias y el futuro parece halagüeño.
Tenemos muchas quejas con Goldman Sachs
Goldman, venga, no puedes coger y cambiar un apodo pegadizo cuando te dé la gana. No puedes llamarlos FAAMG después de que Jim Cramer acuñara el término FANG (acrónimo de Facebook (NASDAQ:FB), Amazon (NASDAQ:AMZN), Netflix (NASDAQ:NFLX) y Google (NASDAQ:GOOGL). El nombre que les dio Cramer es el que vale. No puedes llamarlos de otra forma e incluir las acciones que te dé la gana. Hay cosas que son sagradas en este negocio. Si Cramer acuña un término, todos tenemos que respetarlo.
Así que no sólo no se puede añadir a Microsoft (NASDAQ:MSFT) y cambiar las compañías y tratar de acuñar otro nombre. FANG puede pronunciarse. FAAMG no, así que no podemos utilizarlo.
Ahora que hemos aclarado lo principal, podemos discutir las posturas varias.
La postura de Goldman con respecto a FANG (¡no vamos a utilizar FAAMG!)
El índice de tecnología Nasdaq descendió considerablemente el viernes y podría haber tocado fondo ayer.
Goldman ha querido comparar las acciones de tecnología actuales con las de la burbuja tecnológica del año 2000. Han afirmado que su versión de FANG (lo siento, no vamos a decir FAAMG) quedan por detrás de los líderes de tecnológicas del 2000 en activos y beneficios brutos. Han afirmado que los líderes de tecnológicas de hoy superan el grupo de 2000 en cuanto a flujo de caja y valoración.
Por lo tanto, tú me dirás qué es mejor; el balance total de flujo de caja y las valoraciones o los márgenes brutos de la partida.
Creemos que los ganadores son el grupo de hoy porque el flujo de caja y las valoraciones son lo que importa. No sabemos cómo puede Goldman ignorar eso. Por eso no estamos de acuerdo con sus afirmaciones.
El pesimismo de Citron en cuanto a NVIDIA (NASDAQ:NVDA) también zarandeó los mercados el viernes
Andrew Left de Citron se posicionó en corto en cuanto a NVIDIA (NASDAQ:NVDA), y lo denominó "casino" durante una entrevista con la CNBC. Eso es discutible. No creemos que NVIDIA sea un casino.
Tienes que hacer los cálculos de ganancias para comprobar si es un casino. ¡Nosotros creemos que NVIDIA es la banca!
No se deje confundir por estas opiniones: céntrese en las ganancias
Vamos a repasar algunos conceptos básicos sobre la inversión. En primer lugar, hay que confiar en la empresa y en lo que está haciendo su administración. Si no, no vamos a sobrevivir a días como el viernes o ayer.
En segundo lugar, hay que saber lo que la empresa ha ganado y lo que puede ganar en los próximos uno o dos años.
Para simplificar el tomar una decisión de compra o de venta, compare esas ganancias con el PER histórico de la compañía y podrá decidir por sí mismo si merece la pena seguir apostando por ella. No es necesario escuchar a todos los "expertos".
A nosotros nos gusta el umbral de una subida de 20-25% como señal para ser alcistas. Si las ganancias de los próximos 12 meses multiplicadas por el PER histórico nos dan una subida del 25% (o más) del precio actual, estamos dispuestos a comprar.
Vamos a ir uno por uno para aclararnos. No vamos a agrupar empresas en siglas que suenen chulas para acaparar titulares. Eso no nos va a ayudar a ganar dinero.
Nos gusta coger cada empresa por separado, observar sus ganancias, observar su PER y entonces decidir.
Los medios de comunicación van a intentar utilizar todas las siglas que existen para convencernos de que no nos posicionemos en largo durante mucho tiempo en este mercado alcista, así que hay que saber en qué centrarse.
Para nosotros es en las ganancias. Vamos a ver.
NVIDIA: Es absolutamente impresionante... Lo sentimos, Citron
El 9 de mayo salimos con un gran sentimiento de optimismo en cuanto a NVIDIA justo antes de conocer su informe de beneficios. Al día siguiente el mercado se disparó. Mientras tanto, los inversores hacían llamamientos a posicionarse en corto antes del informe.
¿Por qué fuimos tan alcistas nosotros? Porque el crecimiento de las ganancias se disparó absolutamente. En aquel informe demostramos que el crecimiento de las ganancias en sólo unos trimestres ha pasado del 18% al 50% y a más del 100%.
Si empezamos a extrapolar sobre el crecimiento de las ganancias de cara al futuro encontraremos monstruosas cifras de ganancias que van a arrasar el consenso de mercado.
No podemos hacer caso de las cifras de los inversores. Siempre son conservadores, con la esperanza de hacer que la empresa se vea bien para tratar de hacerse con algunos negocios bancarios.
Tenemos que hacer nuestros propios cálculos.
Tenemos casi 5,00 USD en ganancias en los próximos 12 meses. ¿No pagaríamos cuarenta veces el beneficio por una empresa que tiene un crecimiento del 100%? Claro que sí. Eso nos da 200 USD.
¿No está viendo Citron esas tremendas cifras?
No se deje engañar por “acciones que ya están subiendo”
Cuando el ritmo de las ganancias aumenta como está pasando con NVIDIA, simplemente hay que dejarlo correr. La inteligencia artificial es un campo enorme. Todo el mundo se está pasando allí. NVIDIA la primera.
Ah y por cierto, lo estás viendo con sus cifras. No son castillos en el aire. Está sucediendo.
¿Las acciones están subiendo? Podrían subir incluso más, ¿no? Mientras siga habiendo beneficios, pueden.
Sólo hay que encontrar las que tengan un enorme potencial de beneficios.
No nos dejemos convencer para alejarnos de empresas con grandes ganancias al alza.
El FAAMG de Goldman: vamos a ello.
No vamos a usar estas siglas... excepto en este caso.
Goldman hablaba de Facebook, Amazon, Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft y Google.
Realmente, podemos estar de acuerdo en la parte de AAMG pero la parte de la F, de Facebook... ni de broma. Está que se sale.
Salimos sabiendo que había una disminución de las ganancias de Amazon en la segunda mitad.
Tampoco estábamos encantados con Apple, Microsoft y Google porque nuestras cifras de ingresos y objetivos de PER no eran muy diferentes de los del consenso de mercado.
No hay ninguna regla que diga que hay que comprar todas estas acciones porque forman parte de una sigla pegadiza. No tiene sentido.
Facebook, sin embargo, nos encanta. Ya salimos muy optimistas, pues el negocio se estaba recuperando. Las tasas de la publicidad de Facebook están subiendo, mientras que el resto de la publicidad —incluyendo Google—está bajando los precios. El director financiero de Facebook ha aconsejado a los inversores que sean conservadores en cuanto a las expectativas futuras, pero leyendo nuestro informe se ve que puede haber insinuado algo acerca de un buen segundo trimestre. Además, ha bajado el valor real del consenso de mercado y a superar sus cifras.
Basándonos en nuestras ganancias y el PER histórico, tenemos un al alza del 25% este año y de un 50% el año que viene para Facebook.
Hay que fijarse en estas acciones caso por caso. No puedes inventarte unas siglas y hacer un análisis. No tiene sentido.
Muchos brokers y medios de comunicación intentarán convencerte para que abandones este mercado alcista
Esperamos que muchas más llamadas como las que escuchamos el viernes. Reduce esto, salte de ahí. Va a ser muy, muy difícil posicionarse en largo en este mercado alcista durante mucho tiempo.
Mientras tanto, los tipos de interés no se apartan de mínimos históricos y el crecimiento de las ganancias acaba de experimentar su mejor trimestre en casi seis años.
Ay madre, se avecina un boom tecnológico
Con todos estos informes bajistas no me puedes decir que no vamos camino de un boom tecnológico.
El factor real en el que nadie se centra es que esa productividad está a punto de comenzar subir en algún momento.
Mira este gráfico. Mira antes del boom tecnológico. La productividad estaba a la cola, igual que ahora.
La línea roja de arriba muestra el mercado. La línea azul es la productividad. Con todo lo que ocurre en el campo de la tecnología, esta línea azul puede fácilmente empezar a subir. Mira lo que le pasó al mercado cuando eso sucedió en los noventa. Subió vertiginosamente.
Y con la autoconducción, auto-esto, auto-lo-otro (términos oficiales), IA, Apps, este ciclo de productividad apenas se ha puesto en marcha de nuevo.
Añadamos a esto que a nadie se le ha ocurrido pensar siquiera en lo que podría provocar una revolución en las acciones.
Conclusión
Bajistas, bajistas y más bajistas. Pero estamos ante un mercado absolutamente alcista.
Ese mercado alcista está impulsado por las ganancias. Que no te líen.
Esforcémonos un poco para averiguar qué empresas pueden cargarse las cifras de the Street. Facebook y NVIDIA son dos de ellas. Y si este ciclo de productividad se pone en marcha otra vez… ¡cuidado ahí arriba!
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