La inacción del Banco de Japón hace que aumente la divergencia de políticas
La intervención del gobierno japonés es ineficaz
El dólar repunta en medio de los flujos de refugio
Al no intervenir en la política monetaria a pesar del reciente repunte de la inflación y la caída del yen, ¿ha allanado el Banco de Japón (BdJ) el camino para que el USD/JPY llegue a más de 150?
Antes de hablar de la inacción del BdJ, echemos un vistazo al gráfico diario del USD/JPY, que vuelve a subir y que, sin duda, hace saltar las alarmas del gobierno japonés tras sus recientes intentos de frenar la caída del yen:
Tras la última intervención del gobierno japonés, que llevó al USD/JPY a casi 145.00, el popular par de divisas logró recuperarse de sus mínimos el jueves, ya que el dólar estadounidense volvió a subir en medio de los flujos de refugio, después de que las acciones tecnológicas se hundieran tras sus malos resultados. El USD/JPY formó una vela doji el jueves, antes de romper al alza en las primeras horas de la sesión del viernes.
El cambio de tendencia significa que el USD/JPY podría haber retomado su tendencia alcista a largo plazo tras la reciente volatilidad.
La atención de los operadores del yen se centró en el Banco de Japón, y especialmente en si el banco central daría una sorpresa y abandonaría su política de control de la curva de rendimiento. Japón ha estado importando cada vez más inflación, ya que los bienes y servicios extranjeros costarían más con el reciente repunte del USD/JPY y otros cruces del JPY, lo que ha ejercido una importante presión sobre el yen. Sin embargo, el Banco de Japón se ha negado una vez más a alterar su extraordinaria política monetaria flexible, a pesar de que el resto del mundo ha cambiado la suya a una postura significativamente más contractiva, sin olvidar a la Reserva Federal de EE.UU., que se dispone a subir los tipos por cuarta vez consecutiva en 75 puntos base la próxima semana.
Esto -la divergencia entre la política de Japón y la de EE.UU. (y el resto del mundo)- ha sido la principal razón por la que el USD/JPY y otros pares de yenes han subido tan bruscamente. Pero al depender de la intervención del gobierno para frenar la caída del yen, esto ha demostrado ser bastante ineficaz hasta ahora. Por lo tanto, no hay razón para que el USD/JPY se dirija a la baja de forma significativa en el entorno macroeconómico actual. El camino de menor resistencia sigue siendo al alza.
Salvo una nueva intervención del gobierno, el USD/JPY podría volver a superar fácilmente el nivel de 150.00, con un movimiento acelerado ahora que el Banco de Japón ha decidido efectivamente permitir que la moneda se devalúe aún más.
El USD/JPY también se ha visto favorecido en parte por el rebote del dólar en el espacio de las divisas. Los rendimientos de los bonos estadounidenses están subiendo junto con el billete verde, mientras que los futuros de los índices bursátiles han ampliado sus caídas, después de que Amazon (NASDAQ:AMZN) se convirtiera en el último gigante tecnológico en presentar unos resultados pobres. Si la venta del mercado de valores continúa hoy, lo que es probable en mi opinión, me imagino que esto presionaría aún más al dólar, y por lo tanto ayudaría a apoyar al USD/JPY aún más.
Descargo de responsabilidad: El autor no posee actualmente ninguno de los instrumentos mencionados en este artículo.