Esta es una gran semana para los bancos centrales del G10. Cuatro bancos centrales celebran sus reuniones de política monetaria (la Fed, el Banco de Japón, el Banco Nacional Suizo y el Norges Bank) y tres publican las actas de reuniones previas (el Banco de la Reserva de Australia, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón).
¿Pacientes o no pacientes? Entre todas ellas, por supuesto, el gran evento será la reunión del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC), que finaliza este miércoles. El foco de interés estará en saber si la declaración repite la frase de que “pueden mostrarse pacientes en cuanto a comenzar a normalizar su postura en política monetaria”. La presidenta de la Fed, Janet Yellen, dijo recientemente en su testimonio semestral ante el Congreso que cambiarían esta frase al menos “un par” de reuniones del FOMC antes de que comenzaran a subir tasas de interés.
“Un par” significa dos. De modo que si retiran esa expresión este mes, podrían comenzar a subir tasas de interés en la reunión de junio, lo que sería conveniente ya que hay una conferencia de prensa programada tras la misma. La siguiente es la reunión de julio, sin conferencia de prensa, y luego la de septiembre, que sí tiene. Varios cargos de la Fed que hablaron recientemente parecían sentirse “cómodos” con una subida de tasas en la primera mitad del año, por lo que se han incrementado las expectativas de que la Fed pueda retirar la expresión “paciente” en esta reunión.
Conforme a los estándares del FOMC, la situación ha mejorado desde su última reunión del 28 de enero. La tasa de paro ha caído, mientras que la tasa de participación ha subido (5,6%; 5,5%; 62,7% 62,8%). Los ingresos promedio por hora trabajada están subiendo un poco más rápido (2,0% frente a 1,7% en tasa interanual). La tasa de inflación ha caído un poco; el deflactor subyacente del PCE, su métrica de inflación favorita, está ahora en 1,3% en tasa interanual, frente a un 1,4%.
Pero los indicadores de expectativas de inflación, medidas por la tasa de inflación implícita (breakeven) o por la encuesta de la Universidad de Michigan, muestran que los inversores esperan que la inflación suba en el futuro más de lo que hizo en enero.
Por otro lado, hay indicaciones de que el crecimiento se frena. La Fed de Atlanta estima que en el primer trimestre el PIB ha subido tan sólo un 0,6% t/t en tasa anualizada ajustada por estacionalidad (SAAR), fuertemente a la baja desde el 2,2% del T4 del año pasado. ¿Puede la Fed subir tasas en una economía que se frena? No es una decisión fácil. No obstante, yo espero que retiren la frase “paciente” para concederse la opción de subir tasas cuando decidan que el tiempo es apropiado. Espero que decisión impulse al dólar aún más alto.
Los precios de la vivienda en el Reino Unido se frenan más Durante la jornada asiática se ha publicado el índice Rightmove de precios de la vivienda en el Reino Unido para el mes de marzo, que muestra que los precios de la vivienda subieron un 5,4% interanual, a la baja desde el 6,6% de febrero. La ralentización continua en la inflación de los precios de la vivienda en el Reino Unido podría lastrar a la libra.
Puntos a destacar para hoy: Durante la jornada europea el BCE anunciará sus compras para la QE. Ello mostrará cuánto ha comprado, y en qué mercados, durante la semana terminada el 13 de marzo. Ello será importante para juzgar el impacto probable.
Si han conseguido lograr todo esto con tan sólo una fracción de los 60.000 millones de EUR planeados en compras mensuales, entonces el euro podría caer más. Por otra parte, si ya han alcanzado buena parte de su objetivo del mes, entonces podríamos ver alguna estabilización. Aparte, hablará el presidente del BCE Mario Draghi.
En Suiza, el Banco Nacional Suizo publicará sus datos semanales sobre depósitos a la vista, que podrían revelar si el Banco intervino en el mercado FX durante la semana terminada el 13 de marzo. Los depósitos cayeron un poco durante la semana previa, mientras el EUR/CHF oscilaba en torno a los 1.0670.
En EE.UU. se espera que el índice manufacturero Empire State del mes de marzo muestre un clima de negocios ligeramente mejorado entre los manufactureros de Nueva York, al tiempo que el pronóstico para la producción industrial de febrero es que suba al mismo ritmo del 0,2% m/m que en enero. Se espera que el índice NAHB del mercado de la vivienda para el mes de marzo muestre una pequeña mejora. Los indicadores que van llegando en esa línea parecen mostrar que el crecimiento continúa.
En cuanto al resto de la semana, este martes el Banco de Japón finaliza su reunión de política monetaria de dos días. No hay expectativas de cambios de política en esta reunión, pero el mercado siempre está encantado de escuchar lo que el gobernador Kuroda tenga que decir en la conferencia de prensa posterior. Tras su última reunión dijo que la política de QQE estaba ejerciendo los efectos esperados y que no había necesidad de más facilitación monetaria por ahora, pero que no dudaría en actuar de nuevo en el futuro si fuera necesario.
Desde entonces la inflación se ha frenado más, y algunos miembros de la junta del BoJ han expresado reservas sobre si serán capaces de alcanzar su objetivo de inflación. El mercado esperará oír que planea hacer al respecto, si es que planea algo.
Aparte, el Banco de la Reserva de Australia publica las actas de su reunión de marzo, donde sorprendió a los mercados y dejó las tasas sin cambios pese a las expectativas de una rebaja de tasas a continuación de la otra. Las actas probablemente muestren que la principal razón por la que el Banco dejó las tasas estables es el sobrecalentamiento en el mercado de la vivienda.
También sale la encuesta ZEW alemana para el mes de marzo. El pronóstico con respecto a ambos índices es que hayan subido. Esto podría suponer la 5ª subida consecutiva en los índices, lo que se añadiría a los alentadores datos llegados recientemente desde el país.
Este miércoles tenemos la tasa de desempleo del Reino Unido para el mes de enero y las actas de la reunión de marzo en el Banco de Inglaterra. No esperamos mucho más de las actas de lo que el gobernador del BoE, Mark Carney, ya dijera recientemente respecto a que la inflación retornaría a su objetivo del 2% dentro de los próximos dos años, y que la fortaleza de la esterlina es un riesgo para la economía. También podría reafirmar a los mercados que el Banco está preparado para recortar tasas de interés en caso necesario.
Este jueves, el Banco Nacional Suizo (SNB) y el banco central de Noruega celebran sus respectivas reuniones de política monetaria. El pronóstico es que el SNB se mantenga sin cambios al tiempo que se espera que el Norges Bank recorte su tasa de interés clave en otros 25 pbs. Dicho resultado podría someter a la NOK a una mayor presión vendedora.
Finalmente, este viernes el Banco de Japón publica las actas de us reunión del 17-18 de febrero. Como es habitual, no son las actas de la reunión más reciente, sino más bien de la previa. Por consiguiente, no deberían revestir mucho interés. Se espera que el IPC de Canadá para el mes de febrero decelere con respecto al mes previo y caiga por debajo del suelo del rango-objetivo del 1%-3% fijado por el Banco. Junto con los bajos precios del petróleo, es probable que esto mantenga al CAD sometido a presión vendedora.
El mercado
El EUR/USD encuentra soporte por debajo de los 1.0500
El EUR/USD cedió este viernes y tocó soporte en los 1.0460 (S1). Sin embargo rebotó hasta negociarse por encima de los 1.0500. Aún creo que el escenario de corto plazo es negativo, y mi expectativa sería que un movimiento por debajo de los 1.0460 (S1) diera pie a extensiones hasta la barrera de los 1.0360 (S2), definida por el mínimo del 8 de enero de 2003.
Yo me mantendría atento a que podamos ver otro rebote menor antes del siguiente tramo a la baja. Mi preocupación se deriva de nuestros indicadores de impulso. El RSI ha salido de su territorio de sobreventa al tiempo que el MACD queda por encima de su línea de activación y apunta hacia arriba.
También hay divergencia positiva entre el RSI y la acción del precio. En relación con la tendencia más amplia, creo que el par aún está en tendencia bajista. El EUR/USD dibuja máximos y mínimos por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días.
• Soportes: 1.0460 (S1), 1.0360 (S2), 1.0185 (S3).
• Resistencias: 1.0665 (R1), 1.0800 (R2), 1.0900 (R3).
El GBP/USD prolonga su desplome
El GBP/USD siguió cayendo hasta romper a la baja el soporte (ahora convertido en resistencia) de los 1.4820 (R1), determinado por los mínimos de marzo y julio de 2013. El descenso se ha visto detenido en los 1.4700 (S1), donde una ruptura clara probablemente cuestionaría el mínimo del 17 de junio de 2010 en los 1.4640 (S2). La estructura del precio ha venido siendo de máximos y mínimos decrecientes desde el pasado 26 de enero, por lo que el sesgo de corto plazo es negativo.
Nuestros osciladores diarios avalan esta idea. El RSI de 14 días ha caído por debajo de su línea 30 al tiempo que el MACD ha profundizado en su territorio negativo, lo que confirma el fuerte impulso bajista reciente. En el panorama más amplio, el movimiento por debajo del mínimo de enero confirmó un mínimo decreciente en el gráfico diario y giró de nuevo a la baja el aspecto general del Cable.
• Soportes: 1.4700 (S1), 1.4640 (S2), 1.4550 (S3).
• Resistencias: 1.4820 (R1), 1.4900 (R2), 1.5000 (R3).
El EUR/JPY cae tras encontrar resistencia en los 129.00
El EUR/JPY tocó resistencia en los 129.00 (R2) y descendió hasta moverse por debajo de la zona de soporte (convertida en resistencia) de los 127.80 (R1). El par se negocia ahora entre ese obstáculo y la línea de soporte de los 126.60 (S1), mínimo del 26 de junio de 2013. El sesgo sigue siendo bajista, por lo que mi expectativa sería que un movimiento claro por debajo de los 126.60 (S1) ponga en marcha una extensión hasta la zona psicológica de los 125.00 (S2), marcada por los mínimos del 16 de abril y el 13 de junio de 2013.
No obstante, dado que aún hay divergencia positiva entre el RSI y la acción del precio, yo estaría avisado de que podría estar fraguándose un rebote menor de vuelta por encima de los 127.80 (R1) antes del siguiente tramo bajista. En el gráfico diario la pérdida de la cifra redonda de los 130.00 (R3) ha confirmado el próximo mínimo decreciente y ha señalado la continuación de la tendencia bajista de más largo plazo.
• Soportes: 126.60 (S1), 125.00 (S2), 123.85 (S3).
• Resistencias: 127.80 (R1), 129.00 (R2), 130.00 (R3).
El oro se negocia en tono de consolidación
El oro se movió este viernes en tono de consolidación y se mantuvo entre la línea de soporte de los 1150 (S1) y la resistencia de los 1165 (R1). El metal precioso aún se negocia por debajo de las medias móviles de 50 y 200 períodos y por debajo de la línea de tendencia bajista trazada desde el máximo del 22 de enero. Por consiguiente, aún considero que el panorama de corto plazo es negativo y esperaría que una ruptura a la baja de los 1150 (S1) conllevara implicaciones bajistas más amplias y quizás activase extensiones hasta la zona de los 1140 (S2). Sin embargo, el RSI ha enfilado al alza y se acerca a su línea 50 al tiempo que el MACD queda por encima de su línea de activación y apunta al norte.
• Soportes: 1150 (S1), 1140 (S2), 1130 (S3).
• Resistencias: 1165 (R1), 1175 (R2), 1190 (R3).
El WTI toca el mínimo de enero
El WTI siguió desplomándose este viernes, después de que los datos del gobierno mostraran que la producción y los inventarios de EE. UU. habían subido hasta su mayor nivel en más de 30 años. La caída se ha visto detenida por el soporte clave de los 43.50 (S1), definido por el mínimo del 29 de enero. Posteriormente el WTI ha rebotado un poco. Dado que el precio se negocia por debajo de la línea de tendencia bajista trazada desde el mínimo del 5 de marzo, aún veo un escenario negativo en el corto plazo.
Una clara y decisiva pérdida de los 43.50 (S1) podría activar una extensión hasta la zona de los 42.00 (S2), marcada por el mínimo del 11 de marzo de 2009. No obstante, si echamos un vistazo a nuestros osciladores de corto plazo yo me quedaría prevenido de que el rebote menor podría continuar un poco más. El RSI de 14 horas se ha movido al alza y pronto podría superar su línea de 30 al tiempo que el MACD horario ha hecho suelo y parece a punto de cruzar al alza su línea de señal.
En gráfico diario el WTI aún se negocia por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días. Entretanto, el RSI de 14 días ha perdido su línea 50 y se ha movido a la baja al tiempo que el MACD ha perdido sus líneas de cero y de señal. En mi opinión, esto mantiene bajista el sesgo de más largo plazo. Creo que un cierre diario por debajo de los 43.50 (S1) daría señal de continuación de la tendencia bajista más amplia.
• Soportes: 43.50 (S1), 42.00 (S2), 40.00 (S3).
• Resistencias: 45.00 (R1) 45.70 (R2), 46.65 (R3).