- Crecen las especulaciones en torno a la decisión de la Fed de detener las subidas de tipos, con una posible pausa en junio
- La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal se seguirá muy de cerca en busca de señales sobre futuras medidas de política monetaria.
- El impacto de la decisión de la Reserva Federal sobre el dólar y los bonos del Tesoro será un importante catalizador de los movimientos de los mercados, incluidos los de materias primas como el oro y el petróleo.
A Jay Powell y su camarilla de responsables de política monetaria se les agota el tiempo para tomar una decisión sobre cuándo poner fin a más de un año de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Y la reunión del miércoles del Comité Federal de Mercado Abierto o FOMC del banco central podría empezar a revelar lo que todos los mercados —desde el dólar a los bonos del Tesoro, las acciones y las materias primas— han estado esperando.
Aunque hace meses que se habla de una pausa en la subida de los tipos, un artículo del Wall Street Journal llevaba esta semana la conversación a un nivel viral al sugerir que la campaña de ajustes de la Reserva Federal que comenzó hace 15 meses probablemente se suspenderá en junio tras la probable subida de otro cuarto de punto el 3 de mayo que llevará los tipos a máximos del 5,25% frente a sólo el 0,25% del comienzo de la pandemia.
Como señala Nick Timiraos, corresponsal jefe de economía del Journal, el grado de acercamiento de la Reserva Federal a su punto final en materia de tipos se conocerá probablemente después de esta reunión del FOMC, ya que los miembros del FOMC creen que sus declaraciones sobre futuras medidas de política monetaria podrían ser tan significativas como los cambios individuales en los tipos.
"Hasta ahora, la Reserva Federal ha buscado signos claros de desaceleración y relajación de la inflación para justificar una pausa", dice Timiraos en un tuit. "Pero después de esta semana, los cálculos podrían cambiar. Los funcionarios podrían necesitar ver señales de una demanda y una inflación más fuertes de lo esperado para seguir subiendo los tipos”.
Para los economistas, los traders, los estrategas de fondos y los reporteros de la Fed, eso significa leer con más detenimiento de lo habitual el comunicado estándar del banco central posterior a la reunión en el que se anuncia la decisión sobre los tipos, junto con una o dos frases concisas sobre el rumbo de la política monetaria a corto plazo. También significará analizar en más profundidad las últimas proyecciones económicas de la Reserva Federal y sus gráficos de puntos. Por último, pero no por ello menos importante, significará analizar en tiempo real lo que salga de la boca de Powell en la rueda de prensa posterior a la reunión del FOMC.
Si bien este tipo de participación de la audiencia es habitual en cada decisión de tipos de la Fed, el interés por lo que diga el banco central esta vez podría ser mucho mayor debido a la creciente especulación en torno a un giro de la Fed.
Contexto
Para luchar contra la inflación, la Fed ha subido los tipos de interés en 475 puntos básicos en nueve subidas desde marzo de 2022.
La inflación en sí misma, medida por el indicador de precios favorito de la Fed —el índice de gasto en consumo personal, o PCE, creció sólo un 4,2% interanual en marzo de este año, frente a la subida del 6,6% interanual, máximos de cuatro décadas, registrada en marzo de 2022.
A pesar del enfriamiento de los precios, la inflación anual se mantiene en más del doble del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal. Por ello, el banco central ha adoptado las subidas de tipos como la única forma probada de combatir la trayectoria alcista de los precios.
Sin embargo, los responsables de la Fed y los mercados siguen discrepando sobre el futuro rumbo de los tipos de interés: el banco central cree que los tipos de interés se mantendrán en torno a los niveles actuales a lo largo de 2023, mientras que los inversores apuestan por recortes de tipos antes a finales de año.
En vista de los nuevos signos de tensión en el sector bancario estadounidense en los últimos días, con los problemas de First Republic Bank, algunos creen que los funcionarios de la Fed podrían dar alguna señal de pausa en junio.
Algunos responsables de la Fed han indicado que el ajuste de las condiciones crediticias podría actuar como otra subida de los tipos, reduciendo posiblemente el número de subidas necesarias para que la inflación vuelva a su objetivo.
Los datos de Estados Unidos de los últimos tiempos han alimentado la preocupación de los inversores en torno a la ralentización de la economía.
El Departamento de Comercio informó el jueves de que el producto interior bruto real, o PIB, creció a un ritmo anual del 1,1% en el primer trimestre de 2023, frente a la expansión del 2,6% del cuarto trimestre de 2022. Los economistas consultados por Investing.com esperaban un crecimiento del PIB del 2% para el primer trimestre.
Qué significa esto para las materias primas
Para mi propio público, lo importante serán las acciones de la Fed y cómo afectarán al oro, el petróleo y otras materias primas clave.
Mi principal colaborador en cuestiones técnicas sobre materias primas, Sunil Kumar Dixit, de SKCharting.com, me acompaña en esta tarea. Pero antes de llegar a analizar el resultado de una pausa de la Reserva Federal en las materias primas, tenemos que averiguar el impacto probable primero en el dólar y los bonos del Tesoro, ya que serán los catalizadores de los movimientos en todos los mercados, incluidas las materias primas como el petróleo crudo y el oro.
Gráficos de SKCharting.com, con datos de Investing.com
La acción del índice del dólar indica que se ha formado una base de apoyo a corto plazo en el nivel de 101,50 que, de sobrepasarse, podría ampliar la caída hasta el importante nivel de soporte de la media móvil simple (MMS) de 100 semanas de 100,67. Los alcistas del dólar intentarán defender con más fuerza el nivel de soporte de la media móvil simple. Los alcistas del dólar se esforzarán por defender esta zona, que es el punto de aceleración para una corrección más profunda hacia la Media Móvil Exponencial, o MME, de 50 meses, registrada en 98,90.
La esperada subida de tipos de la Fed del 3 de mayo podría abrir un rango alcista más amplio para el dólar, antes de cualquier movimiento a la baja.
Si los alcistas del dólar consiguen defender el nivel principal de 101,50, especialmente en 100,68, una consolidación por encima de 102 acabará por extender el movimiento alcista hacia la MME de 50 días de 102,34, seguida de la Banda Media de Bollinger semanal de 102,82. Si se superan estas dos bandas, podría reforzarse la demanda de dólares hasta la MME de 50 semanas de 103,50.
Una advertencia en cuanto a cualquier movimiento alcista del dólar: es importante observar de cerca cómo reaccionan los traders ante el nivel de resistencia de 102,34. Si no se supera, prevalecerá la tendencia bajista.
Bonos del Tesoro
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha oscilado entre la banda media de Bollinger semanal de 3,60 y la MME de 50 semanas de 3,30. Esta última es especialmente tenida en cuenta por su fuerte base de apoyo.
La disminución del rendimiento (que puede que no ocurra en un futuro inmediato) sólo será visible en caso de ruptura por debajo de 3,30. En este caso, el siguiente nivel de soporte se situaría en la banda media mensual de Bollinger de 2,92.
El anuncio de la subida de tipos de la Fed del miércoles podría provocar inicialmente una ruptura por encima del nivel de resistencia de 3,60, impulsando el rendimiento hacia 3,80.
Las señales de una pausa en la subida de tipos a partir de junio actuarán como amortiguador para el rendimiento, devolviéndolo a la base de 3,30, seguida de una caída en algún momento.
Oro
El precio del oro al contado se mueve al compás de la inflación y de las insinuaciones económicas relacionadas. Para este análisis, nos centraremos únicamente en el aspecto técnico. En este terreno, el oro al contado volvió a estar sometido a los bajistas la semana pasada, como demuestra que no alcanzara este lunes los máximos de 2.006 dólares por onza y el fracaso a la hora de superar los máximos de la semana anterior de 2.009,50 dólares.
Sin embargo, una subida de 25 puntos básicos por parte de la Fed en mayo aún podría provocar cierta volatilidad lateral en el metal precioso.
Una ruptura por debajo de los mínimos de la semana anterior de 1,973 dólares probablemente ampliará la caída a 1,963 dólares y la EMA de 50 días de 1,953 dólares.
Pero la indicación de una pausa de la Fed a partir de junio podría enviar al oro a un nuevo territorio volátil.
En este caso, una consolidación por encima del nivel de soporte de 1.980 dólares —seguida de una fuerte aceptación por encima de 1.991 dólares— podría ayudar al oro a acumular ganancias hacia el nivel de resistencia de 1.998-2.003 dólares.
La reanudación de una tendencia alcista del oro requerirá una fuerte energía para avanzar por encima de esta zona. La superación de los 2.010 dólares reafirmará la tendencia alcista, con el objetivo de volver a alcanzar los recientes máximos del oro al contado de 2.048 dólares.
En general, mientras los precios se mantengan por debajo del punto de inflexión de los 2.010 dólares, los bajistas seguirán al mando, con la vista puesta en la MME de 50 días de 1.953 dólares.
Petróleo
Los precios del oro como los del oro, vienen determinados por diversos factores de oferta y demanda, desde el consumo de gasolina, gasóleo y combustible para aviones hasta las reservas de crudo almacenadas en Estados Unidos y en todo el mundo. También entra en la ecuación cuánto compra China, el mayor importador de petróleo, y si la OPEP+ está implementando honradamente las reducciones de producción que prometió o simplemente se está aprovechando de los elevadísimos precios. A efectos de este análisis, nos centraremos en los aspectos técnicos.
Hasta el lunes, la sangría bajista del WTI, que comenzó en máximos de 83,50 dólares, no se había frenado del todo, ni siquiera después de rellenar su brecha al alza abierta de 75,70 dólares desde el 3 de abril, provocado por la última maniobra de producción de la OPEP+. En el momento de redactar estas líneas, el crudo de Estados Unidos de referencia subía un 0,5%, hasta 76,03 dólares.
La tendencia bajista está protegida por una resistencia inmediata; una fuerte confluencia de la MME de 50 días y la MMS de 100 días, ambas en 77,00 dólares.
Los estocásticos semanales en 58/64, así como el RSI en 46 por debajo de la neutralidad de 50, favorecen la continuación de una corrección bajista que se extiende hasta los 73,80 dólares, seguido de 71,80 dólares. Ni siquiera puede descartarse una nueva visita a la MMS de 200 semanas de 67 dólares, a pesar del apoyo de la oferta y la demanda.
La consolidación por encima de la MME de 5 días de 75,95 dólares podría dar lugar a un movimiento alcista a corto plazo hacia los 77 dólares.
Si el WTI recibe suficiente impulso alcista, una ruptura sostenida por encima de los 77 dólares será testigo de una mayor recuperación hacia la banda media de Bollinger diaria de 79 dólares.
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Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo es puramente formativo e informativo y no representa en modo alguno una incitación o recomendación de compra o venta de ninguna materia prima o sus valores relacionados. El autor, Barani Krishnan, no tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe. Suele utilizar una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado.