Ha sido un comienzo tranquilo para la semana, ya que los inversores están observando con cautela cada movimiento del presidente Trump en Asia. Con tensiones tan altas y la extraña habilidad de Trump para provocar controversia, los operadores no están dispuestos a construir más posiciones alcistas.
El jueves, Trump anunció que tiene la intención de nombrar al gobernador de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, como próximo presidente. Esto tiene confirmación desde los republicanos del Senado ya que se informa que la audiencia se llevaría a cabo tan pronto como sea posible. En nuestra opinión, la presidencia de Powell sería muy similar a la de Yellen.
La continuidad de las políticas con un enfoque en la “normalización” de los tipos de interés y su balance debería ser la estrategia dominante. Esto debería traducirse en una medida para aumentar las tasas de corto plazo en diciembre. Las actas de la reunión de política monetaria que se llevará a cabo el 22 de noviembre probablemente proporcionen claridad adicional en cuanto a los detalles del debate en el seno del FOMC, específicamente las razones de la débil cifra de inflación.
La creciente indicación de que la falta de una trayectoria de la inflación se debe, en realidad, a una variación de los cambios estructurales tendría un profundo efecto en la interpretación de los mercados de otros bancos centrales que sufren por la inflación débil a pesar de años de la política monetaria ultraflexible. Los mercados han estado operando sin tener en cuenta las perspectivas de inflación, fijando los precios en el mediano y largo plazo según los datos materializados.
En general, durante los últimos diez años, los mercados, la economía y los banqueros centrales han sido demasiado optimistas acerca de las expectativas. La comprensión de que un ulterior pronóstico debería ser a la baja debido a los cambios estructurales tendrá un profundo efecto, sobre todo en los mercados de divisas.
En el frente de los datos, la economía de Estados Unidos está subiendo en todos los ámbitos. Las nóminas no agrícolas de octubre se incrementaron en un sólido 261 000, mientras que debajo de las expectativas, la tendencia media a tres meses se mantiene por encima de 200.000 nuevos puestos de trabajo. Los datos sobre el gasto personal y el sentimiento siguen siendo sólidos, mientras que el índice manufacturero ISM indica una expansión en la actividad del sector de la salud.
Sin embargo y de forma preocupante, a pesar del mercado laboral en alza, las ganancias medias por hora cayeron un 0,04% intermensual, poniendo el crecimiento de los salarios de nuevo a un ritmo del 2,4 %. Buenas cifras, pero muy por debajo de lo que podría esperarse dada la recuperación histórica del desempleo.
Por último, los republicanos de la Cámara dieron a conocer un borrador de su proyecto de reforma fiscal el jueves (la versión final se dará a conocer esta semana) proporcionando el primer vistazo real de lo que podría ser la versión final. Una ley fiscal probablemente daría un impulso a las acciones, pero un menor estímulo al USD y los rendimientos.
eniendo en cuenta el fuerte momentum del crecimiento de cara al cuarto trimestre, los operadores quieren ver la inflación para volver a descontar la trayectoria benigna de los tipos aplicados por la Fed.