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IPC más alto de lo esperado, pero persiste tendencia de inflación en descenso

Publicado 11.01.2024, 22:29
CME
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UBSG
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En diciembre, el índice de precios de consumidor (IPC) de Estados Unidos subió un 3.4% interanual, el mayor incremento en tres meses, según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS).

Como era de esperar, el dato, más elevado de lo previsto, suscitó cautela en los mercados financieros.

La preocupación se debe a que el IPC subió más de lo previsto en diciembre, lo que ha suscitado especulaciones sobre la posibilidad de que la Reserva Federal mantenga su política de tasas de interés agresiva durante más tiempo del previsto.

Un IPC de diciembre más alto de lo previsto

En diciembre, el Índice de Precios de Consumo (IPC) aumentó un 0.3% intermensual, superando la estimación media del 0.2% de 68 economistas, según los datos recopilados por Bloomberg.

En términos interanuales, el IPC subió un 3.4%, superando la estimación del 3.2%. El IPC subyacente, excluidos los alimentos y la energía, también subió un 0.3% intermensual, cumpliendo las expectativas. En términos interanuales, el IPC subyacente aumentó un 3.9%, ligeramente por encima de la estimación del 3.8%.

"El avance de la inflación desde junio de 2022 ha sido notable", declaró David Kelly, estratega en jefe mundial de J.P. Morgan Asset Management. "La conclusión es que el camino más probable para la inflación a partir de aquí no es hacia arriba o hacia los lados, sino más bien hacia abajo".

Entre las variaciones más destacadas figuran un aumento del 0.2% en el índice de alimentos, del 0.4% en el de energía y del 0.5% en el de vivienda. El alquiler de vivienda equivalente de los propietarios aumentó un 0.5% en diciembre, contribuyendo a un incremento interanual del 6.3%.

Según el BLS, el índice de vivienda experimentó una subida continuada, contribuyendo a más de la mitad del aumento mensual global de todas las partidas. El aumento del índice de energía se debió a la subida de los índices de electricidad y gasolina, que compensó el descenso del índice de gas natural.

El aumento del índice alimentario fue similar al del mes anterior. Los alimentos en el hogar aumentaron un 0.1%, mientras que los alimentos fuera del hogar subieron un 0.3%. El índice de todos los artículos, excluidos los alimentos y la energía, también subió un 0.3% en diciembre, igualando el aumento del mes anterior.

Categorías como el alojamiento, el seguro de automóvil y la atención médica registraron aumentos, mientras que el mobiliario y el funcionamiento del hogar, junto con los cuidados personales, disminuyeron. El índice energético disminuyó un 2% en los 12 meses que finalizaron en diciembre, mientras que el índice alimentario aumentó un 2.7% en el mismo periodo.

Un comunicado de prensa separado de BLS mostró que los ingresos medios por hora reales para todos los empleados experimentaron un aumento del 0.2% en diciembre. Este crecimiento se atribuye a una subida del 0.4% de los ingresos medios por hora, unida a un aumento del 0.3% del índice de precios al consumo para todos los consumidores urbanos.

Sin embargo, los ingresos semanales medios reales experimentaron un descenso del 0.2% durante el mismo periodo, impulsado por la variación de los ingresos medios por hora reales y una reducción del 0.3% de la semana laboral media. En términos interanuales, de diciembre de 2022 a diciembre de 2023, los ingresos medios por hora reales experimentaron un aumento del 0.8%, ajustado estacionalmente.

La variación de los ingresos medios por hora reales, combinada con un descenso del 0.3% de la semana laboral media, contribuyó a un crecimiento del 0.5% de los ingresos medios semanales reales durante este periodo de doce meses.

¿Qué significa esto para los mercados?

El informe del IPC del jueves fue ligeramente superior a lo previsto, lo que alimentó las apuestas de que la Reserva Federal podría no empezar a recortar las tasas al menos hasta mayo de este año. Sin embargo, cabe destacar que persiste la tendencia a la baja de la inflación, respaldada por varios indicadores adelantados que apuntan a una moderación.

Las solicitudes de subsidio de desempleo siguen siendo bajas, reflejo de la moderación de la contratación temporal estacional en noviembre y diciembre. La publicación de estos datos implica un posible aumento temporal de los rendimientos del Tesoro y de las expectativas de inflación, mientras que un movimiento más prolongado podría perjudicar definitivamente a las acciones.

"No son malas cifras, pero muestran que el avance de la desinflación sigue siendo lento y que es improbable que se produzca en línea recta hasta el 2%", declaró Seema Shah, estratega en jefe mundial de Principal Asset Management.

"Ciertamente, mientras la inflación refugio siga siendo obstinadamente elevada, la Fed seguirá rechazando la idea de inminentes recortes de tasas".

Los operadores de futuros mantuvieron una probabilidad significativa de que la Fed inicie recortes de las tasas de interés en marzo. El indicador FedWatch del CME Group (NASDAQ:CME) indicó una probabilidad del 63% de una reducción en marzo, ligeramente inferior a la del día anterior. Esta probabilidad subraya una divergencia en las expectativas entre el mercado y la Fed en cuanto al calendario y el alcance de los recortes de tasas en 2024.

El gigante de la banca de inversión UBS (SIX:UBSG) dijo a principios de esta semana que espera que la Fed recorte las tasas en 100 puntos base este año.

"Nuestro escenario base es el de un aterrizaje suave, en el que el crecimiento se ralentiza justo por debajo de la tendencia, se evita una recesión en EE.UU., la inflación cae hacia los objetivos del banco central en la segunda mitad del año, y la Fed recorta las tasas de interés en 100 puntos base", escribió su estratega Solita Marcelli en una nota el lunes.

Resumen

La inflación se fortaleció al concluir 2023, con un aumento del IPC del 0.3% en diciembre respecto al mes anterior y del 3.4% respecto al año anterior, según el Departamento de Trabajo. Esto supone una aceleración respecto a la subida mensual del 0.1% de noviembre y el aumento anual del 3.1%. El dato del jueves ha alimentado la incertidumbre en torno a los próximos movimientos de la Reserva Federal, ya que es probable que los responsables del banco central se opongan a los recortes de tasas previstos para marzo.

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Shane Neagle es EIC de The Tokenist. Consulte el boletín gratuito de The Tokenist, Five Minute Finance, para obtener un análisis semanal de las principales tendencias en

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