El mercado de acciones acaba de dar un aviso en enero y esta vez ha dado una señal de venta importante. Cuando esto ocurre, prácticamente de inmediato hay un rebote. Nunca es fácil seguir las señales ni incorporarse a una tendencia haciéndolo a bajo riesgo, no si tenemos en cuenta dónde hay que abandonar la idea si algo sale mal. Por ello, el seguir una tendencia no es tan sencillo como se suele creer, porque cuando el consenso la da por cierta, habitualmente la tendencia se agota.
Sigue habiendo un consenso entre los analistas de Wall Street respecto de un 2014 también bueno, con proyecciones para el S&P 500 cercanas a los 2000 puntos, en momentos en los que se niegan o refutan valoraciones que hacen de éste uno de los mercados más sobrevalorados de la historia, si no el que más.
Fundamentales amañados y distorsionados no ayudan, y análisis técnicos que se encuentran con estadísticas únicas, tampoco.
Frente a ese panorama vale la pena usar el pensamiento lateral, alejarse de la multitud y volver a lo más básico, ya que la abundancia de información daña notablemente el resultado del análisis. Ha sucedido antes y no es bueno cuando ello se ha dado, porque algo así también era una realidad incuestionable en épocas en las que las cosas estaban tan aparentemente bien, que nadie vio venir la posterior tormenta y los pocos que la vieron venir, pues no tuvieron voz ni voto.
Estas son las ideas para la semana del 10 al 14 de febrero.
Mercado de acciones: Estimo que vamos a tener una semana buena "sobre el final", pero no sobre el comienzo. Estoy esperando una caída importante el lunes o a más tardar el martes, que se recupere rápido y que además nos haga cerrar en positivo la semana o incluso el mismo día del susto. Puede ser una etapa de altos contrastes en el sentimiento inversor, haciendo falta que se tenga algo de miedo, pero también un nuevo y último desprecio para que se lo deje de lado y vuelva algo más de complacencia en la previa a una caída muy importante a partir de finales de febrero.
Mercado de divisas: El EUR/USD puede pretender volver -otra vez- a la zona de 1,375. De ser así, habrá una corrección en zig zag de la caída anterior que ha dañado la directriz alcista. Si la corrección es menor, nos puede sorprender la caída de un momento a otro. Hay demasiada complacencia, coincidente con cada una las grandes caídas de los últimos seis años.
El GBP/USD puede estar en una segunda corrección que de paso a una tercera caída. Ello nos dibujaría una serie bajista completa, que de paso a un rebote mayor al del 27 de enero y 7 de febrero, pero que no nos lleve mucho más allá de 1,64. Luego, esperamos una caída importante. En resumen, una caída a 1,62 es razonable y la vuelta a 1,64 también, y solo después esperamos una aceleración de las caídas.
En el EUR/JPY hay que monitorear los 142,5. Si esa cota se supera con contundencia, puede haber nuevos máximos. Si no, por allí podría haber un máximo decreciente. Personalmente dudo mucho que haya un nuevo máximo por el estado de Wall Street, con la que hay una relación directa del carry trade. El EUR/JPY en realidad, se debiera adelantar a la caída del mercado de acciones, lo que ya ha tenido lugar en mi opinión, sin perjuicio de retrocesos.
Commodities: El petróleo west texas ya está en los 100 y otras commodities están girándose al alza (café, trigo, etc.) con el gas Natural en un proceso alcista multi-mensual. Tengo la sensación de una recidiva de 2008, con el mercado de acciones cayendo y buscándose refugio en las materias primas pero solo por un tiempo, unos meses. Sin perjuicio de ello, parece haber una pequeña tendencia alcista en muchas y es digo de aprovecharse, comprando en los retrocesos.
Intereses: En el bono a 10 años USA hay una caída en cinco ondas, que es parte de una corrección de al subida (una C de un ABC) que nos deja en el final de una onda 4, o una onda A que corrige la primera serie de una tendencia alcista multianual para los tipos de interés, aun en pañales. En ambos casos, los intereses deben subir a corto plazo. En el primer caso mucho, en el segundo caso solo recortando esta primera corrección para luego caer otra vez y terminar la corrección por completo. En todos los casos, se tarde más o se tarde menos, posteriormente se elevarán dramáticamente los intereses en "los próximos años" y es algo que hay que comenzar a tener en cuenta desde ahora.
Oro y plata: Casi diariamente el oro y la plata han estado yendo y viniendo por encima y debajo de de la zona neutral (50) del RSI14, dando señales de corto plazo falsas. Por ello hay que recurrir a la postal más grande, que nos da dos o tres opciones. O bien estamos en la última onda de la caída desde 1921 en 2011, la que se ha subdividido sólo faltando una onda a la baja por debajo de 1180 antes de un gran rebote que nos podría llevar a los 1527 otra vez, o falta completar una gran corrección que nos puede dar un rebote de corto-medio plazo antes de la última caída. Para coger un gran movimiento, habrá que hacer un sacrificio y esperar o arriesgarse demasiado ahora.
Conclusiones:
Hay señales de venta de medio plazo que pueden transformarse en unas de largo plazo dentro de unos "meses", pero antes estimo que nos queda un pequeño rebote que no traspasará los máximos previos en los mercados de acciones.
La crisis de las monedas emergentes y sus mercados de acciones en cambio, pudieron haber formado un suelo de medio plazo para un nuevo "decoupling" similar al de 2008. Es decir, podemos encontrar tendencias contradictorias entre los mercados de países desarrollados y los emergentes, y no hay que buscar otra razón más que cuestiones técnicas y el sentimiento de mercado.