La Fed ha decidido apretar el gatillo y proveer a los mercados con el tan ansiado cambio en la retórica de sus actas. El comité de política monetaria de la Fed (FOMC) asentó la base para un posible incremento de los tipos de interés en los EE.UU. Todavía quedan dos meses de datos macro críticos, especialmente teniendo en cuenta que los niveles de precios en el sector industrial están en territorio negativo.
Los datos del PIB y gasto de los consumidores publicados hoy, a pesar de que cayeran por debajo de las expectativas, siguen favoreciendo un incremento de tipos en diciembre. Las razones son:
- El gasto de los consumidores sigue al alza habiendo crecido un 3.2% en el tercer trimestre, favorecido por las mejoras del mercado laboral y unos precios del combustible por los suelos.
- La verdad es que ya se esperaba una ralentización de la economía estadounidense, discutida ampliamente durante los últimos meses. La razón ha sido una acumulación de inventarios entre las empresas estadounidenses, que han aprovechado el tirón del gasto de los consumidores para deshacerse de estas acumulaciones.
- Por tanto, si los niveles de gasto siguen a buen ritmo, y las empresas eliminan acumulaciones de inventario satisfactoriamente, se esperaría una aceleración (considerable) del PIB en el cuarto trimestre.
- Si la premisa descrita en el tercer punto se cumple, la Fed tomaría la decisión correcta incrementando los tipos de interés, ya que la política monetaria es un instrumento que actúa con cierto retraso, maximizando sus efectos varios meses después de ser implementada, por lo que si fuera pospuesto, podría ser muy tarde.
El escenario base de divergencia de política monetaria entre los EE.UU. y la eurozona vuelve a entrar en juego. El Banco Central Europeo (BCE) dejó entrever que expandirán la política monetaria en la conferencia de prensa de la semana pasada, y con un posible incremento de tipos en los EEUU, el par EURUSD se aproximaría a un precipicio con el primer gran soporte en el 1,0820.
