Casi no existen dudas de que el FOMC anunciará un ajuste de su política monetaria esta tarde, sobre todo teniendo en cuenta el relativo informe de trabajo sólido que se publicó el pasado viernes. Sin embargo, la confianza del FOMC parece basarse más en los indicadores de sentimiento y repunte masivo en los mercados de valores que en los datos económicos reales. Si bien ha habido puntos brillantes, los datos de una inflación frenada y un débil crecimiento del salario real sugieren que no toda la economía de EE. UU. está en buenas condiciones.
Es probable que la retórica de la Fed y la revaloración repentina de la trayectoria de la política monetaria con tres alzas de 25 puntos básicos en 2017 sean exageradas. Tenemos la sospecha de que el crecimiento probablemente siga estando sometido por más tiempo que las expectativas del mercado. El hecho de que el crecimiento de los salarios reales en realidad fuera negativo indica que el temor a la inflación en alza es poco probable y que el reciente repunte en el indicador publicado se debiera principalmente a la recuperación del precio de los commodities.
Estamos convencidos de que los miembros de la Fed evitarán realizar un comunicado de línea dura y prevemos que esto elevaría las expectativas del mercado. En los últimos meses, la Fed ha estado modificando ligeramente sus comunicaciones en favor de un tono más neutral, lo que le ofrece la libertad de ajustar su comunicación según los datos económicos entrantes. Creemos que Janet Yellen adoptará un tono y unas palabras cautelosos, ya que la economía de Estados Unidos se encuentra todavía en un proceso de recuperación. Por lo tanto, el riesgo es en su mayoría a la baja para el USD.